※ [本文转录自 Stock 看板] 作者: backto1982 (梦回1982) 看板: Stock 标题: 《海龟交易法则》中文版[第七章 策略] 时间: Sat Dec 30 08:31:00 2006 第七章 策略 包括海龟系统交易法则其余指导方针的集锦。 着名建筑师梅斯.范.德洛在谈及设计中的局限时曾经说过，"上帝就在细微之处。" 这句话同样适用於交易系统。 还有一些你在使用海龟交易法则中可能会造成明显的交易赢利差异的细节。 入市指令 我们在前面曾经提到，理查德.丹尼斯和威廉姆斯.埃克哈特建议海龟在下指令时不 要使用止损。他们建议我们观察市场，并且在价格触及止损价位时下指令。 我们还被告知，一般比较好的做法是设置限价指令而不是市价指令。这是因为，限 价指令能比市价指令提供较好的成交价格和较少的价格下降机会。 任何市场随时都有一个买价和一个卖价。买价是买家愿意买入的价格，卖价是卖家 愿意卖出的价格。无论何时，只要买价变得比卖价高就会产生交易。在成交量充沛时， 市价指令总是会以买价或卖价成交，而较大的单子有时只能以更差的价格成交。 一般会有一定数量的相对随机价格波动发生，这有时被称为反弹。使用限价指令的 观点是将指令设置在稍低於反弹极限之处，而不只是设置一个市价指令。如果单子较 小，限价指令就不会引起市场波动，如果单子较大，限价指令几乎总会使市场波动更 小。 对於限价指令，需要一些技巧才能确定最好的价格，但是经过训练，你应该能使用 限价指令得到比使用市价指令更好的接近市价的成交价。 快速波动的市场 有时，市场非常快速地波动，穿过了指令价格。如果你设置了限价指令，那麽，它 就不会成交。在市场快速波动的条件下，在短短的几分钟内，市场中每张合约就可以 驱动成千上万的资金。 这时，海龟得到建议不要恐慌，在下指令前等待市场交易并稳定下来。 大多数交易新手发现这样很难做到。他们会恐慌并下达市价指令。他们在可能最坏 的时候总是这麽做，并且经常在一天中的最高价或最低价以最差的价格结束交易。 在快速波动的市场中，流动性会暂时缺失。在快速上涨的市场情况下，卖家会停止 卖出，有意持仓等待更高的价格，直到价格不再上涨他们才会重新开始卖出。在这种 情况下，卖价会大幅上昇，买卖差价会加大。 现在，随着卖家不断抬高卖价，买家被迫支付高得多的价格，最终，价格移动得太 远太快，结果新的卖家进场导致价格启稳，而且通常迅速反转并暴跌回一半。 在快速波动的市场中所下的指令，通常的结果是在抬高的最高价成交，正好是处於 随着新的卖家的进场市场开始启稳的点位。 作为海龟，在下指令之前我们会等到有信号显示至少出现了暂时的价格反转，这样 通常会得到比市价指令要好得多的成交价。如果市场在超过我们的止损价的某个点位 启稳，那麽，我们就会退出市场，不过，我们这样做时不会惊慌失措。 同步入市信号 很多时候市场只有很小的波动，作为交易员，除了监控现有的头寸之外，我们几乎 无所事事。我们可能有好多天不下一条指令。别的时候我们会稍微忙一些，因为连续 几个小时会有信号间歇地出现。在这种情况下，我们只会在交易机会到来时才进行交 易，直到达到相应市场的头寸限制为止。 随後有几天，似乎所有的事情都同时发生了，我们会在一两天内从空仓到满仓。通 常，相关市场中的多种信号会加剧这种疯狂的节奏。 尤其在市场跳空开盘，穿过入市信号时，情况更是如此。原油、燃油以及无铅汽油， 所有都可能在同一天内发出跳空开盘信号。对於期货合约，同一市场的许多不同月份 的合约同时发出信号也是极为常见的。 买强卖弱 如果信号突然出现，我们总是在最强的市场买入，在最弱的市场成批地卖空。 同时，我们也会只在一个市场上建立一个单位的头寸。例如，我们会挑选最强的具 有足够的成交量和流动性的合约月份，而不是同时买入二月份、三月份和四月份的原 油。 这是非常重要的！在相关的一组中，最佳的多头头寸是最强的市场（该市场在同一 组中几乎总是要胜过较弱的市场）。相反，空头方面最大的赢利交易来自於相关一组 中最弱的市场。 作为海龟，我们用各种各样的量度标准来确定市场的强弱。最简单最常用的方式就 是查看图表，通过视觉检查弄清楚哪个市场"看起来"比较强（或比较弱）。 有些人会确定价格自突破後已上涨了几个n，并买入波动最大的市场（以n表示）。 其他人会从现价中减去三个月前的价格，然後除以目前的n值得到所有市场的标准 化资料。最强的市场具有最大值，最弱的市场具有最小值。 这些方法中的任何一种都效果良好。重要的是持有在最强的市场上多头头寸，在最 弱的市场上持有空头头寸。 更换期满合约 当期货合约期满时，在更换新合约之前有两个主要的因素需要考虑。 首先，有很多近期月份合约趋势良好但远期月份合约却没有表现出同样级别价格波 动的例子。因此，除非新合约的价格波动符合现有头寸的条件，否则不要更换新合约。 其次，应该在期满合约的成交量和未平仓头寸下降太多之前更换合约。多少算太多 取决於单位规模。一般的规则是，海龟在期满前数周将现有合约更换为新的合约月份， 除非（现在持有的）近期月份合约比远期月份合约的表现明显要好。 最後 最後，我们得出关於完整的海龟交易系统法则的结论。你或许会想，这些法则并不 是很复杂。 但是，知道这些法则并不足以使你致富。你必须能遵循这些法则。 记住理查德.丹尼斯说过的话："我总是说你们可以在报纸上发表我的交易法则，没 有人会遵循它们。关键在於连续性和纪律。几乎任何人都能够罗列一张交易法则的清 单，其中的80%与我们教授给我们的学员的一样。他们所不能做的是带给他们自信， 甚至在情况恶化时仍坚持那些法则。"摘自《华尔街点金人》，约翰.施瓦格。 或许，最能证明这个观点的正确性的是海龟们自己的成绩；他们中的许多人并没有 赚钱。这并非因为法则不起作用；这是因为他们不能也没有遵循法则。由於这同一个 事实，读这本小册子的人中只有很少的人将用海龟交易法则在交易中取得成功。再说 一遍，这并非是因为法则不起作用。这是因为读者简直不会拥有遵循它们的信心。 遵循海龟法则是非常困难的，因为海龟法则依赖於捕捉相对罕见的大级别趋势。结 果是，两次赢利之间可能会经过许多个月份，有时甚至要经过一两年。在这期间，很 容易找到理由来怀疑这套系统，进而停止遵循法则。 如果法则不再起作用可怎麽办？ 如果市场已经改变了可怎麽办？ 如果法则错过某些重要的东西可怎麽办？ 我怎样才能真正地确信这些法则会起作用？ 第一期海龟培训班中有一位学员（该学员在第一学年结束前从培训班中除名）早就 怀疑有些知识有意不传授给培训班，最终他相信有些隐藏的秘诀里克是不会披露的。 这位特别的交易员无法面对一个简单的事实，即，他的拙劣表现归因於他自己的疑虑 和不安全感，是这些导致了他无力遵循法则。 另一个问题是想要改变法则的倾向。海龟中有很多人努力降低交易系统的风险，他 们用巧妙的方法改变法则，有时却适得其反。 举个例子：没有按照法则的明确规定尽可能快地建立头寸（每1/2n一个单位）。虽 然这似乎可能是更为保守的方法，但对於海龟所使用那种入市系统，实际情况可能是， 缓慢地增加头寸可能会增加回撤触及离市止损价（导致亏损）的机会，而更快的方法 可能会容许头寸经受得住不触及止损的回撤。这种巧妙的改变可能对系统在某些市场 条件下的赢利性具有较大的影响。 为了提高信心，你需要遵循交易系统的法则，不管它是海龟系统、某些类似的系统 或者是完全不同的系统，你必须自己用交易的历史资料进行研究。光听别人说某个系 统能起作用是不够的；光看别人所做研究的结果摘要是不够的。你必须亲自去做。 别让你的手闲着，立刻开始研究。钻研交易，考虑每天的净值日志，对系统交易方 法要非常熟悉，对亏损的程度和频率要非常熟悉。 如果你知道在过去的20年中已有很多同样长度的时间期间，那麽，要经受住8个月 的亏损期就会容易得多。如果你知道迅速增仓是系统赢利的关键部分，那麽，要迅速 增加头寸就会容易得多。 （附）谢普交易法则（the sheps trading rule）："你可以违背法则，废除法则。 最终，法则会因你不尊重它们而违背你。"摘自《市场中的禅》，爱德华.a.坦普尔 -- 舜何人也？予何人也？有为者亦若是！ --

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