旧新闻 还是很有意思 有人知道抓到犯人了吗? 刑期? 钱追回否? 期交所有赔钱给受损失期货商? 期交所期货商内部惩处为何? 灌一下水 若op请删 August 12, 2005 6年级生诓了期货商一对六年级夫妇「钻」国内期货选择权结算漏洞，以逆向市场时间价差 组合交易不必付保证金特定，自上月起陆续在十余家期货商 以「卖近月、买远月」布下巨 大部 位组合单，洗出权利金差额变现，国内期货商受到重创，估计平仓後损失逾七、八千 万元，期货业形容此事为选择权上市七年以来最大浩劫。 期交所昨日为此紧急召集会议，听取业者意见；部分期货商要求处理程序粗糙的期交所应 负起所有责任。 陈姓夫妇看准目前选择权市场，处於远月高於近月的逆向市场，加上我国期交所规定时间 价差组合交易不必收取保证金，大举下「卖近月、买远月」组合单，不但不必收保证金，还 可以使帐上多出等同於现金的权利金，若交易净值为正数时，即可提领现金。 举 例来说，空一口近月履约价五八○○选择权，买一口远月五八○○选择权，利用近、远 月合约价差赚取权利金，若帐上净值为正数，即可提出现金，此操作除手续 费、交易税外 ，无须其他成本。陈姓夫妇五月中旬先在建华、太平洋、倍利、统一期货下组合单，除帐 上可多出权利金变现外，若未来市场大跌或盘整时，还有厚利 可得，等於是无本豪赌。 曾有期货业者发现不对，紧急通知期交所，期交所仅於五月十八日发函给各家期货商，指 期货商可以向此类组合单 投资人收取保证金、提醒期货商注意风险。但因公函内容太简单， 多数期货商未察觉有异，让陈姓夫妇後续在宝来瑞富、中信、富邦、大华、元富期货布局 此种组合 单，总留仓部位近九千余组。 日前消息传开，各期货商惊觉事态严重，才急忙关闭此项组合单下单功能，并主动要求该 客户平仓，但其中一 些远月合约流动性不足、根本无法平仓，损失难以估计。若以目前市价 来处理，每组损失在一三○到一六○点，以每点五○元计，总损失逾七、八千万元，然这 名客 户已表明无力支付这些损失，各期货商必须先动用违约准备金来支应。 一家大型期货商董事长指出，会造成此事件，期交所原始设计的保证 金制度有重大瑕疵， 此外，期交所得知有交易人恶意诓钱後未揭露客户姓名，让陈姓夫妇持续在多家期货商下 单，同时，只有期交所监视部门可以控管陈姓夫妇的交 易，但是却没有在後台作任何防堵； 所以期交所疏失并非单一部门，多数业者已串联，要求期交所拿出违约准备金来赔偿。 期货商公会今（三）日将召开理、监事会，此案将提临时动议讨论。 ------------------------------------------------------------------------------- 人 脑有限、没有办法设想所有未知的状况，期交所保证金制度设计不完备，可以被原谅， 市场也允许事後修补。但，最难让人信服的是，期交所发现有期货商已遭受 损失，并没有 向其他业者示警，进而尽速修改、发布新的收取保证金规定，以免再有其它期货商受害， 期交所难脱放任事态蔓延之责，主管机关若是追究下来，期交 所恐怕难全身而退。 这件事最吊诡的地方，是游戏规则由期交所制订，但因规则疏漏造成的损失、最後由期货 商埋单。 期交所一番「部分期货商就不会发生」说法，更非好的卸责之辞，因为期交所长期身为期 货商风控制度的监督者，理应最了解业者 从此次期交所处理程序、态度来看，具半官方色彩的期交所，实在欠缺父母官胸怀，他们 忘记市场交易严重失序时，受伤害的绝对是全体、而非单一业者。 期货及选择权商品是非常专业、难懂的领域，长期以来，期交所经理人专业养成是否足够 ，一向是市场争论不休的焦点。这次期交所进行大规模优退，不少优秀的专 业经理人因不合 理的人事调动，主动申请退职，市场马上就发生这种悲剧，令业者不得不再重提，期交所 经理人职务，应该以专业及积极任事态度为考量，不要再沦 为私相授受的筹码 ------------------------------------------------------------------------------- 针对期货结算制度出现瑕疵，使期货商蒙受巨大损失，期交所结算部经理陈锡琪昨日指出 ，五月中旬得知市场有人利用逆向市场（远约合约时间价值消失、致远月合 约价比近月合约 便宜）牟利後，已在第一时间发公文提醒期货商，同时也向业者询问在加收保证金执行上 是否有困难。 未来期交所会仔细研究在这种罕见的逆向市场情况下，组合部位保证金的妥适性，再决定 是否修改现有保证金制度。 期交所昨日召集结算会员共同讨论此事，强调逆向市场的确相当罕见，也承认在这种情况 下，现有保证金制度不尽完备，未来有再讨论其妥适性的必要。 不过，针对部分期货商有意串连向期交所求偿，期交所回应指出，有些期货商盘中风险控 管的精密度比较高，接受客户下单的系统也更严谨，所以他们这次并没有 「中标」，若要谈 及是否由期交所来负责赔偿期货商，则必须把这些风控细节拿出来一一检视，才能厘清责 任的归属问题；问题不全然出在期交所的身上。 --

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