※ 引述《freeless (You're fired)》之铭言： : 到期日的一半 是多少阿?:p : volatility=2*time天数 vega=theta : 之後 theta开始>vega喽~ 这是关於Greeks的稳定性，也纯粹是从theta的movements 所发生的现像...你可以试着把theta和vega对时间微分後比较 简单说就假设其他条件不变下,theta过turning points後 递减的速度会大於Vega上升的速度. : : 尤以最近到期时间点冲最高. : 假设在接近平价选择权. : : 2nd,implied vol是被trade出来的，所以重点在於高implied vol的option : : 背後带的是相对高幅度的正Gamma和负theta,(有点cross partial effect的意思) : : 就像每天开盘时，市场都会有一股气氛来拉高或压低option的vol : : 只是支配这股价格波动的力量会从一开始大家感觉到的implied vol : : 慢慢变为Gamma所dominate,这就像Gamma一开始躲在阴影里，慢慢的会出现在 : : 大家的眼前，这也是为何决定option价格速因素除underlying asset value外 : : 就为impled vol,因为在不同价格倒推的impled vol中会带有相对的Greeks : : 而且并没有入痕方式可以改变portfolio的Greeks combinations : : 所以我不认为可以假设time decay是固定，反倒推不同iv来取代市价的波动 : : 3rd,基本上在看time decay，一般而言会以交易日为计算基准(至少大部份 : : 的market maker是如此),更严谨的说法是一分一秒都有他相对的时间价值. : : 4th,至少就我观察到TAIFEX的状况，time decay不会因为跨周末而增加 : : 可能比较感觉不同的是，留仓者因为避险或观望气氛，而追价买option, : : 卖方也因市场不稳定而要求较高的compensation,而使周五收盘前的vol被拉高， : : 但到隔交易日因为市场的稳定而被压下来. : (哈哈 这位仁兄过於认真了 : 举个例嘛 当然希望简单又明了 本来是想丢出一个概念 让有心人慢慢去想 独立思考的 : 我也是从交易的过程中自己想出来的 我总希望会有许多"奇异"的想法去刺激我想出 : 更多的策略.总是希望有些回馈嘛~~ : 可见网路上每个字都要很认真打 这样又要花很多时间 : 真是吃力不讨好的行业:pp 开个玩笑别介意) : 举例来说: 先说明以下讨论IV跟t的关系 在其他不变下 : 5700的call在礼拜四时剩20天到期(365base) 现货价S=5700 : 市价为129.27 IV约等24%(约估值 不要吹毛求疵喔~) : 用365天去计算少一天的theta是-3.31 : 在同样的IV下 "推算"下一日市价应为129.27-3.31=125.96 : 但是由於市场上是用交易日去trade的 theta约为-4.7 : 在礼拜五收盘後 "正确市价"应为129.27-4.7=124.57 : 124.57<125.96 所以用正确市价去推算IV必定出现IV小於前一日24% : 出现了IV递减的现象 ^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 为何iv要递减!?!? : 我举的时间点用意在於如果用365天去算 假期前收完盘应该是IV最低的时候 : (因应一周IV是递减的说法 不论是否被不安的情绪所推高等 一切就评价模式言) ^^^^^^^^^^^^^ Black scholes formula有这样的现像吗!?!? 我的想法是IV是trade出来的..而不是因为时间的变化而产生递增或减的现像 或是implied volatility structure可以反应为vol&time的fumction(GARCH) 但单就你字义的描述，和Model的本身，及市场的反应 好像见不到一周IV是递减的说法. : 假期後马上IV会拉高 於是你就会有错误的解读. : 我在trade时 我会把时间点切为五等分 8:45=1 9:45=0.8 於此类推 : (为何取五等分?是有点龟毛又不会太龟毛的作法:p) : 我会有我自己的想法 什麽market maker也是人不一定对,so do I. : 如果用交易日去计算 到了收完盘後才扣除 : 幸运的话 可能会在当天看到IV递减 直到你扣除"1"那一霎那 IV又回到了回点:ppp 我想我们的共同共识在於是以time decay不会因为跨周而产生太大的不同 也认同option premium time value even在交易日内一样会有递减的轨迹 但是我比较认为的是我不假设time decay是常数，也不假设iv会有一定的轨迹 (就是不认同"因应一周IV是递减的说法") 纯粹是以Greeks的移动和trade出来implied vol的交互变动所做出来的推论 --

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