喜欢价值型投资布局的人可以看看! 另外关於上回投资学这门课的看法 近期翻阅了新瀚出版社 罗月婷着的股市神话 华伦‧巴菲特一书中 找到了几段话! 应足以阐述我的拙见! "理论的知识虽然枯燥，并有时脱离现实，但是也确实有其作用。" "对於一个想要在金融业一展身手的人来说，技术分析和数学模型 是有必要了解的东西。作为一种工具，它至少可以帮你了解一些事物 的内涵，也有助於减少分析的时间。" "盲目膜拜技术会变成书呆子，但对技术一无所知，必定不是一个专业投资者。" ======================================================================== 危机入市 Buffett买什麽？卖什麽？大家都很想知道 钜亨网罗力元‧综合外电 人称「股神」的Warren Buffett，他所掌管的控股公司 Berkshire Hathaway(BRK.A-US)将於3月1日公布至2008年底的投资情况。 Buffett也公开表示，他可能会加码投资，如General Electric(GE-US)、 Goldman Sachs(GS-US；高盛)及美国机车制造商Harley Davidson(HOG-US)。 但是，全世界有更多的投资人却希望藉由 Buffett资产配置中， 从公开市场找寻下手标的。 Buffett 於2008年10月17日在《纽约时报》撰文表示，他正在买进股票， 但是并没有太多人理会他的文章，因为他只是动用了个人帐户的资金， 而不是使用Berkshire Hathaway的资金来进行投资。 外电报导指出，Buffett 使用Berkshire Hathaway的资金投资时， 会锁定固定收益目标，如可转换优先股或企业债券。今(2009)年 2月初， 他加码投资了瑞士再保险公司(Swiss Re)，金额约26亿美元， 也斥资3亿美元购入 Harley Davidson公司的新发行无担保债券。 根据 《Bloomberg》数据，2008年上半年，Buffett卖出股票的 总值为17.6亿美元，买入股票总值55.1亿美元，而2007年同期， 他买入股票 115亿美元，卖出股票20.9亿美元。两相比较，股票 买入规模减少大约 52%。 然而至2008年 9月30日为止，Berkshire Hathaway持有约97亿美元的 企业债和可转换优先股，比2007年同期成长了 61%。去(2008)年11月， Buffett还出资 3亿美元，买下北美最大石膏板生产商─ USG公司的债券。 今年 2月 3日，Berkshire Hathaway投资 3亿美元，买进美国最大的 机车制造商 Harley Davidson的无担保债券。Berkshire Hathaway每年 将获得 15%的固定利息。 3 天後，Berkshire Hathaway向瑞士再保险公司注资30亿瑞郎，收购 可转换债，利率约 12%。此外，Berkshire Hathaway有权在 3年後， 以每股25瑞郎的价格转换为股票。 Buffett 注资的消息，使得 Harley Davidson公司 2月 3日当天股价 上扬了 16%，而在2008年，该公司股价的市值已缩水超过 2/3。 分析师认为，Buffett 最近的投资行为与普通投资人的持股并不相同， 他几乎等於把资金借给企业，并且得到了普通投资人无法获得的优惠条件。 去年10月，Buffett 以30亿美元买下General Electronic 的优先股， 每年可获得 10%的利息，并且在往後 5年内，都能以每股 22.45美元的价格， 增持总价30亿美元的股票，如此一来，相当於GE公司目前股价的 2倍。 Buffett 以50亿美元买进了 Goldman Sachs的优先股，同样能获得 10% 的年息，并且也有权在 5年内，以每股 115美元价格换取总价50亿美元的 高盛股票，这样的价格比目前高盛股价高出约 39%。 尽管 Buffett对於在公开市场买股态度趋於谨慎，但这并不影响他对铁路股的热爱。 2009年 2月 3日，Berkshire Hathaway再次买进了230万股BNSF公司的股票。 BNSF公司是美国第二大铁路股，从2007年 4月 Buffett首次买进以来， 他已经数度加码。据统计，Berkshire Hathaway已经持有7600万股， 占其总股份的 22%。 从2008年10月至今，Berkshire Hathaway增持了伯林顿公司1300万股， 但是同时间，BNSF公司股价却下滑了 25%。 尽管投资者担心美国经济衰退会拖累铁路公司，但是BNSF公司去年第 4季的 收益却飙升了 41%，远超出华尔街分析师预期。 另外，於今年 2月10日，Berkshire Hathaway向美国证交会表示， 截至 1月23日，该公司已经将持有的 Constellation集团股份，从1722万股 减至1483万股，这也是Buffett 在 1个月内第 2次出售该公司的股份。 今年 1月初，Berkshire Hathaway才抛售了 267万股。 2008年 9月，Berkshire Hathaway旗下的中美洲能源控股公司 与 Constellation达成初步协议，将支付47亿美元获得 Constellation的 普通股权益、获得10亿美元的特别优先股并承担其48亿美元的净负债。 但是到了2008年12月17日， Constellation却宣布，以45亿美元的价格， 售出一半的核能业务给予法国电力公司。Berkshire Hathaway则获得了 5.93亿美元的补偿费用及2000万股该集团股票。 3月1日，Berkshire Hathaway公司将公布2008年的年报。由於投资者担心该公司所大量持有的金融股，如 American Express(美国运通)和Wells Fargo(富国银行)出现大幅度跌落， 以及其衍生性商品合约可能造成的钜额损失，Berkshire Hathaway a目前的股价 与在2007年的高点相较，已下滑了约 40%。 美国加州 CHECK资产管理公司创办人Steven Check认为，2008年第 4季 可能是 Berkshire HathawayA史上最糟的一刻，其所持有股份的价值缩水， 势必影响到公司本身的股价，但是这并不代表该公司的经营情况真的病入膏肓。 虽然Berkshire Hathaway已连续 4个月出现业绩下滑的情况，但自2001年 第 3季以来，该公司并未出现过季度亏损。上次出现这样的状况，主因是 911事件， 让该公司不得不支付钜额的保险赔偿费用。 《Even Buffett isn't perfect》一书的作者 Vahan Janjigian表示， 如果Berkshire Hathaway在2008年第 4季的表现太过糟糕，将可能造成投资人的抛售。 Janjigian 认为，虽然巴菲特的投资组合中，有大量未实现的帐面盈利， 但是盈利也同时在迅速减少，因此如果投资组合中，衍生性商品合约出现大额度 减记， 应也不用太过吃惊。 截至2008年 9月底，Berkshire Hathaway已持有约67.3亿美元与 S&P 500指数 相关的期指合约，清算日期在2019年至2027年之间。另外还有总值约 100亿美元的 衍生性商品合约。2008年的前面 9个月，Berkshire Hathaway 在这类衍生性商品上的 税前损失达22.1亿美元。 --

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