给这礼拜特邀外汇局人士的社课讲座"钱包内的波动"参考资料 摘自：华尔街日报 http://chinese.wsj.com/big5/20080526/beu170707.asp?source=whatnews1 特里谢：经济动荡仍未结束 2008年05月26日16:55 欧洲央行(European Central Bank)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)指出﹐金融市场混 乱引发的潜在经济余波﹐以及食品和大宗商品价格上涨带来的压力导致目前经济所受冲击 出现了叠加﹐而这样的局面显然还未结束。 在欧洲央行即将迎来成立十周年纪念日之际﹐特里谢在该行37层大楼顶层办公室中接受采 访时发表了如上言论。欧元这一少数泛欧理想主义者心中曾经的梦想如今在特里谢的监管 下已经成为15个国家的流通货币﹐而拥有总计8.9万亿欧元经济规模的欧元区15国也成为 了继美国之後全球第二大市场。 特里谢的上述言论也与多数人的担忧情绪不谋而合﹐他们担心随着油价超越每桶130美元 ﹐欧洲经济将慢下前进脚步。因为在美国经济增速放缓的情况下﹐欧洲就成为了全球重要 的需求来源﹐因此欧洲经济放缓将牵累美国和亚洲。欧洲消费者减少支出意味着他们对美 国进口品的需求也将降温。 上周五公布的数据显示﹐欧元区4月份采购经理人指数出现下滑﹐而欧元区4月份通货膨胀 率达到了3.3%﹐远高於欧洲央行认可的略低於2%的水平。 石油和食品价格的不断上涨给欧洲经济带来了双重打击﹐不仅令欧洲央行和英国央行 (Bank of England)更难做出减息决策﹐也限制了消费者在其他领域的支出。 自去年6月以来﹐欧洲央行一直将关键利率维持於4%﹐许多经济学家认为这一利率水平将 至少持续到今年年底。苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)驻伦敦经济学家雅克‧ 佳洛(Jacques Cailloux)谈到﹐要不是油价出现了大幅上涨﹐市场会猜测央行未来几个月 将降息、并作出相应投资决策。 很多欧洲人说﹐汽油、尤其是柴油价格的飙升已使他们的生活方式发生了改变。巴伐利亚 一所健康中心的经理克里斯蒂安‧丹泽(Christian Danzer)说﹐如今他在工余时间减少了 开车外出﹐但上班总还少不了要用到汽车。在德国﹐柴油的价格已超过了每加仑9美元。 他说﹐如此高的燃料价格迫使自己减少了外出就餐、购买电子产品以及置装的开支。“那 些过去我买得起的东西﹐如今已经超过我的购买力了。” 欧盟统计机构欧盟统计局(Eurostat)的数据显示﹐欧元区3月份经通货膨胀调整後的零售 额较上年同期减少了1.6%。 欧元区过去十年的平均通货膨胀率为2.1%﹐仅略高於欧洲央行所设定的适宜区间。经济学 家将此视为一项重要成就﹐尤其是因为此间欧元区的经济增长率平均达到了2%左右﹐且失 业率出现了下降。 特里谢指出﹐实现货币联盟是“一项不可否认的成就。”他说﹐我们有这样一种可信任的 货币﹐它完成了它必须完成的使命﹕中期内保持物价稳定。 特里谢在采访中还谈到了欧洲面临的几项挑战﹐包括通货膨胀和信贷市场动荡。不安的市 场环境令欧元区各国的债券收益率进一步扩大。有些投资者已从意大利等国撤资﹐在他们 看来这些地方的投资风险太大。 虽然特里谢表示余波未平﹐但他强调货币联盟给欧洲构筑了壁垒。他指出﹐与过去相比﹐ 现在的收益率之差仍保持在非常温和的水平。 他指出﹐近日有调查显示受访者预计未来五年欧元区的通货膨胀率为1.9%。特里谢表示﹐ 正是这些预测者自己所做判断表明我们能够在中期内实现价格的稳定﹐眼下的价格波峰是 我们必须应对的﹐而届时它所带来的影响就会逐渐消散。特里谢指出﹐虽然目前来看通货 膨胀在较长的时间内居於高位﹐但我们会在中期内让物价水平重回稳定状态。 建立欧洲货币联盟的想法可以追溯至二战刚结束时的几年。这一想法在上世纪70年代得以 成型﹐当时欧洲各国领导人将他们各自的货币在欧洲货币体系的框架内联系了起来﹐以限 制汇价的波动。1998年6月1日诞生的欧洲央行为区域内实行集中统一的货币政策铺就了道 路。欧元区成立伊始只有11个成员﹐除了当时正在讨论退出权的丹麦和英国以外﹐所有欧 盟成员最终都必须接受统一货币单位。斯洛伐克有可能在明年1月份加入欧元区。 欧元於1999年年初诞生之後﹐欧洲央行正式接管了该区域的货币政策制定﹐最初的汇价为 1欧元兑1.17美元。在随後22个月中﹐欧元跌至0.83美元﹐有关它能否生存的质疑也不绝 於耳。而过去两年中﹐得益於欧元区经济的强劲增长﹐以及直到2007年夏天才停顿的稳步 加息进程﹐欧元汇价一直在攀升。纽约汇市上周五後市时﹐欧元兑1.57美元。 London School of Economics教授、英国央行(Bank of England)货币政策委员会(MPC)前 委员维兰‧布伊特(Willem Buiter)表示﹐在欧洲央行的主持下﹐欧元在创纪录的时间内 成为了一种全球货币﹐其影响范围之广此前无人料到。 长期挑战依然存在。欧元区的就业市场虽然发生了一些变化﹐但和美国比起来仍缺乏灵活 度。欧元区内部金融服务市场的割裂状况意味着欧洲央行的货币政策在区域内的效力将各 不相同。虽然自欧元诞生以来已新增了1,570万个就业岗位﹐但生产率的增长却出现了下 滑﹐限制了当地在不推高通货膨胀率的情况下经济增长的速度。 特里谢表示﹐就增长潜力而言﹐欧洲可以做得更好﹐而且我们也应该做得更好﹔如果结构 性改革能够更快实施﹐那麽我们本可以进一步提高经济增速﹐创造更多就业机会。 特里谢着重指出﹐对金融服务而言﹐欧元区需要一个理想的单一市场﹐以便用最适宜的方 式层层传导央行的货币政策决定﹐并增强欧洲货币联盟的凝聚力。 美国联邦储备委员会理事会(Federal Reserve's Board of Governors)前任副主席、现任 职於普林斯顿大学(Princeton University)的艾伦‧布兰德(Alan Blinder)表示﹐最初怀 疑人士担心欧洲央行的货币政策将引发市场担忧﹐因为该行无法针对欧元区各国不同的经 济条件量身定制货币政策。 事实上﹐近期欧元区内部的经济增速出现了分化﹐以出口为主要动力的德国表现得要好於 其他一些国家。但布兰德指出﹐欧元区内部的紧张关系有所缓解﹐欧元区的货币政策不论 是从经济上还是政治上都行得通﹐在这一点上人们真正体会到了所谓的欧洲主义。 Joellen Perry / Marcus Walker ～ 想要了解更多欧元与央行，要好好把握这次的讲座罗! 5/29（四） 综合102 央行外汇局剖析国际金融趋势讲座 ～ 敬请期待^^ --

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