百年一遇: 电子产业的「价格崩坏」 2008-11-23文／谢金河 （更多详细内容请见《先探周刊》） 这次金融海啸堪称是百年一遇的空前景象，对股市而言，「价格破坏」是历史从来没有见 过的景象。 美国汽车业到底救不救，在国会形成拉锯，福特汽车股价重挫到一．二六美元，GM也惨跌 到二．五三美元，加上十月美国CPI出现负一％的窘况，通缩很可能取代通膨。十九日美 国道琼指数重挫四二七．四七，道琼指数收在七九九七．二八，NASDAQ、S&P五○○、费 城半导体指数全都创了新低，美股惨跌，又为全球股市带来新压力。 价格破坏史上未见 欧洲股市连番重挫，到目前为止，爱尔兰、芬兰、奥地利等股市又续创新低。亚洲股市又 出现新跌势，台股成了最先创新低的市场，二○日大盘重挫一九四．一六，加权指数以四 ○八九．九三收盘，四千大关岌岌可危，从五二○以来，台股从九三○九杀盘而下，眼看 着台股即将跌破四千大关，这是台股从来没有见过的新局面。 这次金融海啸堪称是百年一遇的空前景象，对股市而言，「价格破坏」是历史从来没有见 过的景象。例如，奇美电(3009)前三季EPS是三．三九元，股价居然跌破面额，且一口气 跌到七．六一元，一般散户看到奇美电EPS那麽高，作梦也想像不到股价会跌到七．八元 。同样友达(2409)前三季EPS五．六二元，但是股价跌到一七．八元，友达还是世界前三 大面板厂，大家居然弃之如敝履。 更惨的如华映(2475)前三季还赚一．一三亿元，但是股价剩下二．一八元，彩晶(6116)前 三季EPS还有○．八元，股价已跌到三．三八元，而群创(3481)有鸿海家族为後盾，前三 季EPS还有二．二一元，结果股价也跌到一五．七元。对面板产业来说，今年上半年是好 年，三Q获利急转直下，但是股价激烈反应，似乎已反应到明年，而明年的情况会如何？ 不是产业中人恐怕不易理解这个真相，但是股价跌到那麽低，面板股仍经常跌停板，这看 得出产业中人或法人仍在杀出持股，面板股不止跌，恐怕对产业及台湾都会造成空前严重 的打击。 奇美电的许文龙曾经很自豪地说，面板产业是一百年来最好的产业，如今产业变成「惨业 」，奇美明年可能变成大亏损，且还背下大笔债务。许文龙如果只做奇美实业，他可以天 天悠游自在，弹琴、钓鱼，如今必须面对奇美的空前危机。 这二○年来，台湾把所有希望都寄托在面板与半导体产业上面，如今已证实日本人不敢碰 的产业，如今都变成大钱坑，有谁想得到茂德(5387)会剩下一．一八元，ELPIDA已声言要 救力晶(5345)，但力晶依然跌停，只剩下二．四二元，与力晶有关的力广(2348)仅剩二． 二六元，威刚(3260)也跌到八．一九元，劲永(6145)剩下三．○七元，状况实在惨得不得 了。 电子业景气一路下杀 还有可怕的是，南亚科(2408)、华亚科(3474)有台塑集团当後盾，但是两家公司股价仍跌 到残值，其中南亚科剩三．七元，华亚科只剩下五．六三元，这次参与DRAM与面板的财团 实力都大受伤害。目前最惨的恐怕是华新焦家，华新(1605)控有华邦(2344)与彩晶，如今 华邦剩二．二四元，彩晶只有三．三八元，华新也剩下五．四九元，如果再把集团其他公 司算一算，瀚宇博德(5469)也跌破面额剩下九．五七元，而集团重要的华新科(2492)也剩 下五．八二元，整个华新集团实力大幅萎缩。 从面板、DRAM景气一路下杀，这个价格破坏，已让电子产业出现三○年来前所未见的调整 ，这几年沧海桑田，令人不胜唏嘘，最令人感慨的是华通(2313)可以从二○○○年的三三 七元跌到三．七二元，几乎只剩下一％，记得二○○○年，我曾带一个深圳考察团，这一 趟行程最重要的就是看华通，华通的惠州厂要坐四个小时以上的车程，那个时候华通股价 涨到天价，全公司气势正旺，有一个团员在厂区拍照，当场被勒令把底片抽出来，毫无通 融的余地，如今PCB景气变化快，华通进军IC基板失利，加上吴健「传子不传贤」，从此 ，声势直直落，华通前三季还有获利，但股价已跌到残值，这三块多的股价，有谁想得到 华通有今天。 整个PCB产业看起来很不好，这一年来，最王牌的南电(8046)从三七三跌到六四．一元， 战志昂扬的王景春领军的健鼎(3044)去年还有一八一元，如今跌到二八．八五元，健鼎前 三季EPS达五．三五元，一度是健鼎强力对手的志超(8213)，上半年每股盈利二．四五元 ，股价却跌到九．九五元，让去年以每股四○元参加增资的股东全都翻筋斗。 其他惨的PCB族群还有欣兴(3037)从七○元一口气跌到一一．七五元，敬鹏(2355)从三六 ．六元杀到九．○一元，金像电(2368)从三四．五元一口气跌到五．八三元，燿华(2367) 从三九．八元跌到五．三七元，股价如此杀法，意味了产业明年似乎有灾难。 这一年来，愈红的产业，这次调整愈惨，太阳能去年此时还炙手可热，很多专家都认为太 阳能产业是台股的长线黑马，有谁知道茂迪(6244)从九八五元跌到五○．一元，益通 (3452)从一二○五元杀到七二．四元，全力绑高价原料的昱晶(3514)从四一六元杀到只剩 下六一．八元，中美晶也从三七五元跌到四五．九五元，合晶(6182)从二六八．五元狂杀 到只剩下三六．四元，绿能(3519)也从二八八元杀到七六．三元。 去年当红产业今年调整惨烈 这只有一年光景，如今面目全非，节能产业 还有LED，在全盛时期，亿光(2393)涨到一六 一．五元，如今剩三三．七五元，晶电(2448)从一八○元跌到二五．二元，璨圆(3061)从 五○．六元跌到八．三五元，奇美电高价入股，如今都遭套牢，宏齐(6168)今年业绩不差 ，但股价仍从五○．五元跌到一一．六五元，佰鸿(3031)更是从九二元跌到一三．六五元 ，佰鸿的户外看板业务很强，前三季每股赚一．八元，如今跌成一三．六五元，令人想像 不到。 最传奇的是博奕概念股伍丰(8076)年前涨到一○八五元，今年获利急转直下，由於全世界 博奕股都跌，知名的金沙集团面临财务危机，伍丰股价连告重挫，二○日跌到只剩四三． 七五元。泰伟(3064)也从三六九元跌到三○．九元，剩下十分之一都不到，其他沾上博奕 色彩的如广积(8050)也从一七八．五元跌至二九．七元，飞捷(6206)从一七七元跌到三二 ．五五元。 个股当中，靶材的光洋科(1785)一度涨到三六七元，如今跌到三五元，现在很多过去当红 炸子鸡，如今股价跌起来实在很吓人。最高价的宏达电(2498)这是台湾获利最好的股王， 但是股价也从除权前八八八元跌到二七四．五元，光学镜头大立光(3008)从四九九元跌到 二○六．五元，股价都面临最严重修正。 但是修正最烈的仍是IC设计股，联发科(2454)就从六五六元跌到一八九元，跌势仍未止， 有Wii概念的原相(3227)从五七五元跌到七四元，记忆体IC当红的群联(8299)从七三九元 跌到三九．一元，再来是类比IC立錡(6286)从五四四元一路跌到一○三．五元，致新 (8081)从四四六元跌到六八．七元，然後是IP的两张王牌，创意(3443)从四四○元跌到七 六．八元，智原(3035)从一七四元跌到二一元。还有减资的瑞昱(2379)等於两股并成一股 ，但是股价仍从二一二元跌到二九．七元，这是减资前约一五元的股价，消费IC股凌阳 (2401)从一○九元杀到一○．○五元。还原权值等於一股跌到五元。 今年瑞昱、凌阳、光宝科(2301)、联电(2303)都减资，把现金还给股东，结果今年碰到不 景气，手上的子弹发出去了，对抗不景气的能力又下降一层，还有在景气中奋力扩张版图 的，如胜华(2348)花大钱买了彩晶的五代线，如今股价从五一．三元跌到五．五九元，胜 华负债深重，面对这个严冬，实在是伤脑筋。而凌巨(8105)则是买了华映的小尺寸厂，股 价也是从五九．四跌到七．二三元。元太(8069)则是买下了南韩HYDAIS，如今都成了烫手 山芋。元太的股价也从七七．七元杀到一一．一元。 鸿海何时止跌是关键指标 今年小尺寸面板状况不佳，金仁宝集团旗下统宝(3195)已杀到一．八元，威宝则是沈重包 袱，而金宝(2312)跌到五．一八元，核心的仁宝(2324)跌到一五．七五元仍跌停，手机代 工的华宝(8078)从二四六元一口气掉到一四．四五元，这样的肃杀，也令许胜雄的金仁宝 集团面临空前压力。 台股要跌到哪 ？郭台铭领军的鸿海集团到底在什麽位置止跌？应该是最关键的指标，上 一周鸿海(2317)面临六○元关卡的保卫战，鸿海已加紧救急，立刻搬出现金部位来辟谣， 强调集团实力坚强，这个礼拜，鸿海还参加了连战女婿的元隆(6287)每股三．七元的私募 ，但是这些努力都换不回鸿海的股价，鸿海从三○○元跌到五四元，市值严重缩水，已严 重打击鸿海攻城略地的实力。 整个鸿海现象浮出现前所未见的股价大跌，群创从一七八跌到一五．七元、鸿准(2354)从 四四○．五元跌到五八．五元，广宇从一五六．五元跌到一五．五元，建汉(3062)从一三 四元跌到一三．三五元，沛鑫(3413)从三六○元跌到七元，先进电(3437)从一二四元跌到 五元。对照香港的富士康(2038HK)从二七．七港元跌到一．五七港元。鸿海家族股票跌成 这样，令人怵目惊心。 郭台铭在九○年代的攻城略地，到了二○○○年以後，战果辉煌，不过这个以中国为生产 基地的代工模式，在金融大海啸来袭之後，已全然遭到破坏，鸿海守不住六○元，五○元 破不破？都攸关台股的走势，如果鸿海股价继续探底，台股恐怕要跌破四千点大关，今年 以来电子分类指数从四一二．六一跌到一五○．五三，这是二○○○年以来新低价，鸿海 的股价则跌回一九九六年的价位。 台股等待电子落底 台湾的电子新贵打拼了一生的青春，这次金融大海啸，把大家都打出了原形，聪明绝顶的 陈泰铭会相信国巨(2327)会从一五一元跌到三．二八元，翁明显回首中环(2323)从二一三 元居然跌到三．七元，而威盛(2388)从六二九元跌到五．三一元，禾伸堂(3026)从九九九 元杀到剩下一七．一五元，这样的景象可以想像多少股民葬送在股海中。 台股从空间来看，理应落底了，目前内需股看中国四兆人民币救市，台湾也祭出消费券， 就等电子股最後落底，台股最可怕的杀盘也将告一段落。 http://tinyurl.com/6nbw5e --

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