课程名称︰财务赛局理论 课程性质︰财金系系选修 课程教师︰陈业宁 开课学院：管理学院 开课系所︰财金系 考试日期（年月日）︰2016.04.25 试题 : ● 共5题，每题20分。计算题务必列出重要计算过程以便给分。 1. 列出下列赛局所有的pure-strategy PBE，并验证这些均衡的确是PBE。 (2,6,3) ↗ Z ╱ ╱ ╱ U R 甲 ────→ 乙 ────→ (3,1,4) │ │ │ │ D │ │ L │ │ ↓ ↓ ╭────────╮ │丙 丙│ ╰────────╯ x ∕﹨ y x ∕﹨ y ∕ ﹨ ∕ ﹨ ∕ ﹨ ∕ ﹨ (5,3,4) (3,4,5)(2,5,7) (7,5,1) 2. 厂商一已进入某市场，厂商二则考虑是否进入此市场，厂商二进入市场需花费F的进入 成本。两家厂商生产的边际成本与固定成本均为0。市场需求为：P = 60-Q，其中P为 产品价格，Q为市场总产量。赛局进行顺序如下。(i)厂商一决定其产量q1。(ii)观察 到q1，厂商二决定是否花费F的进入成本进入市场。(iii)若厂商二未进入市场，则厂 商一为独占厂商，此时Q = q1，厂商一报酬为其利润，厂商二报酬为0。若厂商二进入 市场，则其决定其产量q2，此时Q = q1+q2，厂商一报酬为其利润，厂商二报酬为其利 润扣除F。又若进入市场的报酬恰为0，则厂商二不进入市场。 假设F=100，求出此赛局的均衡，即厂商一产量、厂商二是否进入市场及其产量( 若进入市场)、两家厂商的均衡报酬。 提示：以backwards induction求解。厂商一决定q1时会考虑其对厂商二行为的影响。 厂商一会考虑让与不让厂商二进入这两种状况并极大化利润。厂商一至少要生产多少 才能不让厂商二进入(可将厂商二报酬写成q1的函数)？ 3. 某会计师事务所考虑是否让丁成为合夥会计师。有0.3的机率丁的个性勤奋，有0.4的 机率其个性懒散，丁的个性为何只有自己知道，事务所仅知其分配。丁可选择超时工 作或不超时工作。超时工作有心理成本。若丁个性勤奋，则超时工作的成本为40，若 丁个性懒散，则超时工作的成本为50。若丁不超时工作，则无需承担任何成本。又如 果丁成为合夥会计师，其薪酬为55；如果丁没有成为合夥会计师，其薪酬为10。丁的 报酬为薪酬扣除工作的心理成本。若事务所不让丁成为合夥会计师，则事务所的报酬 为0。若事务所让丁成为合夥会计师且丁个性勤奋，事务所报酬为10；若事务所让丁 成为合夥会计师且丁个性懒散，事务所报酬为-10。赛局进行顺序如下。(i)Nature决 定丁的个性。(ii)丁决定是否超时工作。(iii)观察到丁是否超时工作，事务所决定 是否让丁成为合夥会计师。 (a)画出此赛局之赛局树。 (b)此赛局是否存在丁的均衡策略为「不管个性为何均不超时工作」的PBE？如认为有 ，请找出一具有此特性的PBE。如认为没有，证明没有这种PBE。 (c)此赛局是否存在丁的均衡策略为「若个性为勤奋则超时工作，若懒散则不超时工 作」的PBE？如认为有，请找出一具有此特性的PBE。如认为没有，证明没有这种PBE。 (d)此赛局是否存在丁的均衡策略为「不管个性为何均超时工作」的PBE？无须真的解 出均衡或证明没有此类均衡，仅须说明你认为有或没有此类均衡的理由即可。 4. Carol有一投资计画A。若投资金额为I，则该计画产生的现金流量为V(I)=2I-0.05I^2 ，I的值为内生决定。市场上有很多投资人。所有人均为风险中立且无风险利率为0。 投资人只要投资报酬率不为负则愿意投资。 (a)假设Carol可自行支付所有投资金额。求出对其最适的投资金额I。 (b)假设Carol没钱且需举债筹资。除了计画A之外，Carol还有计画B。若选计画B且投 资金额为I，则有0.2的机率计画现金流量为4I，有0.8的机率计画现金流量为0。赛局 进行顺序为：(i)Carol成立股份有限公司并以公司名义发债，其决定债务面额F并筹 资。(ii)若顺利筹资，则Carol进行投资。其在计画A与B中择0一执行，且将所有筹得 金额投入。投资人无法看到Carol选哪一个计划。又若选A与选B报酬相同，则Carol会 选计画A。(iii)计画现金流量实现且债务到期。求出此情况下对Carol最适的F与投资 金额I。 (c)假设Carol没钱且需发股筹资，又其仅有计画A(无计画B)。令α为Carol自行保留 的股权比例，且假设由於代理问题的考虑，α的值不得低於4/9。赛局进行顺序如下 ：(i)Carol成立股份有限公司筹资，其决定α，并给出资的投资人1-α比例的股份。 (ii)若顺利筹资，则Carol进行投资。将所有筹得金额投入计画A。(iii)计画现金流 量实现，依股份比例分给股东。求出此情况下对Carol最适的α与投资金额I。 (d)由上述答案，若Carol没钱，其应举债或发股票筹资？ 5. 回答下列各小题。 (a)(4分)为什麽无条件的诚信反而可能降低社会福祉？ (b)(6分)为何公司要发行可转换债券？根据你的说明，发可转债的公司会有那些特徵？ (c)(6分)发债会产生哪两种代理成本？发债可解决什麽样的代理问题？ (d)(4分)为什麽在发行股票时，企业可以用「烧钱」来彰显自己是好企业？ --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 118.160.92.148 ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/NTU-Exam/M.1467019740.A.3B6.html