课程名称︰资产证券化概论 课程性质︰选修 课程教师︰廖咸兴 开课学院：管理学院 开课系所︰财务金融学系 考试日期（年月日）︰100.11.07 考试时限（分钟）：100 是否需发放奖励金：是 （如未明确表示，则不予发放） 试题 : MID-TERM EXAM OF “Introduction to Asset Securitization” Fall, 2011 请在每页上方写上你的姓名、学号、系级。考试时间：100分钟； Notes are allowed for reference during the test！ I. 是非题；对打○，错打×, 如打×，说明原因(如系计算题，请提供你的答案) 。每题答对2分，答错及未答得零分。 ( ) 1.资产证券化与计画融资皆属结构性融资方式。T ( ) 2.台湾资产证券化发行市场目前仍蓬勃发展中。X ( ) 3.美国资产证券化市场，目前以商业不动产证券化（CMBS）产品市场规模最大。X ( ) 4.台湾的资产证券化法令规范，资产证券化的发行主体是特殊目的机构（SPV）。X ( ) 5.有效率的资产证券化市场可以增进金融机构资产负债管理的能力。T ( ) 6.提前清偿速度越快，转付证券的Duration越小。T ( ) 7.转付证券投资人所获得的现金流量型态（pattern）与资产群组（underlying asset pool）所产生的现金流量型态有显着不同。X ( ) 8.房贷的提前还本只会发生在当市场利率低於贷款利率时。X ( ) 9.面额为$500,000票面利率为10%之5年还本型债券，其5年之现金流量(由第一到 第五年)为$150,000，$190,000，$125,000，$95,000，及$77,000，则此债券之WAL 为3.1年(本息现金流量皆於年末流入)。2.74 X ( )10.175%PSA之转付证券，在第49个月时的年化提前还本速度（CPR）为10.7％。X 10.5% X ( )11.若房贷转付证券投资人为溢价购入，其他情形不变，PSA降低，对其价值不利。X ( )12.在对借款人没有追索权的情形下，房贷借款人有一个提前还本选择权，该option 的基执行价格（exercise price）为房贷余额。T ( )13.转付证券在市场利率愈低於群组贷款利率时，提前还本速度愈快 。X ( )14.OAS计算考虑了利率的期间结构特性，也考虑了提前还本的选择权特性，但是没有 考虑到提前还本的利率的随机性（stochastic interest rate）。X ( )15.在对房贷借款人没有追索权的情形下，房贷借款人有一个违约选择权，该Option 的卖方是提供房贷放款的银行。T ( )16.静态利差法（Static Spread）考虑了利率期间结构的形状。T ( )17.应用静态现金流量法（Static Cash flow Yield）与静态利差法（Static Spread) 於附息债券与零息债券之评价时，运用於前者（附息债券）时两个评价方法 的差异较大。T ( )18.一个简单架构的ABCZ「CMO」中，Z组在C组清偿之前没有再投资风险。T ( )19.就一个简单架构的ABCZ「CMO」而言，银行业会倾向於购买Z组证券。X ( )20.一个简单架构的ABCZ，Z组在进入payment window後，帐面余额每月递减。T ( )21.选择权调整差法（Option-Adjusted Spread）考虑了外生性提前还本行为(函数)。T ( )22.OAS计算没有考虑了利率的期间结构特性，但考虑了所有房贷借款人执行提前还本 情形的影响。X ( )23.选择权调整差法（Option-Adjusted Spread）考虑了房贷借款人的违约行为。X ( )24.其他条件相同（包括各组面额也相同），有Z组存在之序列还本CMO，其非Z组之 各组其WAL皆较相应没有Z组存在之序列还本CMO之各组较小。T ( )25.订价速度一定落於Super PAC 的原始保障边线 (initial collars)之间。T ( )26.同一架构下，companion-TAC的原始保障上边线就是同一个PAC的的订价速度。X ( )27.针对一个PAC架构，如果市场不太担心延长风险，则订价速度会相当接近上边线。Ｘ ( )28.一个275SDA 的mortgage pool, 在第35个月之违约率为 1.145% . X ( )29.利率上升趋势明显时，会倾向於买IO。T ( )30.在同一架构下，companion TAC是Sub-PAC的保护组。T ( )31.SubPAC的原始上下保护边线距离一定比同一架构下，PACII的上下保护边线为宽。T ( )32.同一架构下，Companion Reverse TAC 的Payment window之起始点一定比Companion TAC 之Payment window的起始点早。X ( )33.同一架构下，PACII的保护范围大於PACI的。X ( )34.手边有浮动利资产的人倾向投资於floater债券。X ( )35.一个投资组合管理人发现其经管的投资组合利率风险太高，则对此管理人而言（ 假设他接受市场定出之订价速度），相对而言，同一个架构中，PO会比IO是更适 合作为进一步的投资标的。X ( )36.其他条件相同，由平价发行的PAC所切出的IO其利率引起的价格风险应较由平价发 行的PTs所切出的PO小。T ( )37.VADM完全没有延长风险。T ( )38.同一架构下，PAC组面额加上Companion Reverse TAC及Companion TAC的面额， 还有残值组等於资产群组面额。X ( )39.在有Shifting interest class structure的还本型债券下，若无违约发生，优 先顺位债券面额占总面额的比例在前几年会保持相同同。X ( )40.就一个简单Reverse TAC的架构而言，如果提前还本速度一直保持订价速度，则 其保护组由第一期开始就会有本金流入。T ( )41.PAC投资人所受到对提前还本速度变动的保护程度，如果提前还本速度一直都没有 超过上边线，则此保护程度在这段期间持续增大。 T ( )42.一个PAC有着简单序列还本架构的ABCD，其中B组的原始保障边线之上限一定不大於 C组原始保障边线之上限，其他条件相同。X ( )43.信用增强有助於降低金融资产证券化之「价格风险」。X ( )44.房贷转付证券之帐面余额每月递减。T ( )45.在某个PAC架构里所衍生的Companion TAC Companion 及Reverse TAC，该两个 类组面额的合计正好等於该PAC的Companion的面额。X ( )46.其他情形相同，不同的利率模型假设很可能会得到不同OAS估计结果。T ( )47.其他情形相同，转付证券的「贷款余率（pool factor）」愈小， 提前还本的速度愈快。X ( )48.美国，FNMA在1968以前是一个准政府机构（quasi-government agency）。X ( )49.一个稍微溢价的转付证券，其WAL的不确定性较稍微折价者为小。X ( )50.某在证券化架构中，残值组证券通常为债权性质。X --

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