※ [本文转录自 NTU-Karate 看板] 作者: precession (little-boy) 看板: NTU-Karate 标题: 转贴文章--2003诺贝尔奖系列‧经济之旅 时间: Fri Nov 28 08:03:12 2003 2003诺贝尔奖系列‧经济之旅 　 时间数列计量经济学的复兴 2003.11.16　中国时报 2003年诺贝尔经济奖得主安格尔和格兰杰的贡献， 在於前者提出ARCH模式， 被金融市场广泛运用； 後者提出「共整合」概念， 则改进了总体经济的分析与预测！ 安格尔 (Robert F. Engle)於 1942年生於美国纽约州， 1969年在康乃尔 大学经济系获得博士学位，乃前中央研究院院士刘大中的高徒。安氏长期 任教於加州大学圣地亚哥分校，前些年转任纽约大学讲座教授。格兰杰 (Clive W. J. Granger)於 1934年生於英国威尔斯， 1959年在英国诺丁罕 (Nottingham)大学获得博士学位，现在是加州大学圣地亚哥分校荣誉 (退休) 教授。 要了解安格尔和格兰杰在经济学中的贡献，不能不先对「计量经济学」 (econometrics)有所了解。计量经济学是经济学中的一支显学，其主题是 研究如何正确有效的使用统计数量方法来分析经济资料。经济学是一门非常 实用的社会科学；经济理论往往伴随一个解释及预测经济趋势的目的，而计 量经济学便是协助经济学家解读经济资料的方法。 财经资料大致可分为横断面资料和时间数列资料，前者是在一个固定时点对 众多的经济个体进行普查所获得的资料，後者则是在不同时点对同一个财经 问题所收集的历史资料。和统计学一样，计量经济学对这两种资料有着相当 不同的处理方法。可以这麽说，从1970年代到 80年代上半叶，我们看到的是 横断面计量经济学如日中天的推展，这个研究方向最後造就了2000年的诺贝尔 经济学奖颁发给这个领域的两位大师：海克曼 (James Heckman)和麦克费登 (Daniel McFadden)。但近二十多年来，计量经济学的风骚应该是属於对时间 数列的研究。当三年前海克曼和麦克费登得奖後，大多数经济学家也都在等待 时间数列计量经济学家的获奖，而安格尔和格兰杰无疑便是其中的最杰出者。 研究时间数列资料的特性在於这种资料的「跨时相关性」：不论是国民产值、 物价水准、失业率、利率乃至於股票价格、农业收成、臭氧排放、河水流量等， 每一个时点的观察值都与该时点之前和之後的观察值有密切的关系。所谓的长 期趋势、季节循环、短期波动，也不外乎是这种跨时相关性的表徵。研究时间 数列资料的跨时相关性是一门有悠久历史的学问，在横断面计量经济学日新月 异如火如荼发展的1970年代，时间数列的研究已经相当成熟，在当时就已有所 谓的「巴克斯-简金斯」研究步骤，几乎已成为分析财经时间数列的制式操作 方法。一门学问成熟到有了一个制式的操作方法，事实上就表示它已遇到了发展 瓶颈，甚或已在走下坡路了。 很幸运的，由於财经资料的丰富以及计量经济学知识的普及(所有财经学家在接 受大学或研究所教育时，都要修习多门计量经济学的课程)，经济学家对财经时 间数列资料陆续证实了许多有趣却又难解的现象，而安格尔和格兰杰就是在这 关键时刻，分别提出了分析这些现象的重要计量方法。 　 经济学家发现财金资料 (诸如股票、期货、选择权等的报酬率、利率、通货膨胀 率等)都有平均水准无法预测、波动程度则呈现非固定但却相当规则的方式演变。 具体来说，财金资料的高波动时期通常都不是突然发生骤然结束，而会有相当的 持续性（请见上图）。由於财金资料的波动程度通常都具风险的含意，而风险又 是决定金融资产价格的最重要因素，因此，经济学家必须寻求一个能够描述波动 程度规律性的计量模型。 安格尔适时的提出了所谓的 ARCH模型 (全名是「自我回归非均齐波动模型」)， 将分析时间数列平均水准的「巴克斯 -简金斯」研究步骤，巧妙的转变成对波动 程度的分析工具。 安格尔的 ARCH模型一经提出，不仅成为对财金资料进行学术研究的利器，也广泛 的被金融市场业者拿来分析市场风险。在经济学研究中，很少有像 ARCH模型一样， 还是一个处在发展阶段的重要学术研究课题，竟就能同时对千万人的经济生活发生 重大的影响。 格兰杰的贡献 总体经济学家发现诸多总体经济资料 (例如国民产值、物价水准等 )既非依照 一个平稳的均值上下摆动，也非遵循一个固定的长期趋势线逐步演进，乃是呈 现随机漫步形式的不稳定跳动。也就是说，若要对这些总体经济资料进行下一 期的预测，我们除了粗略地知道预测值大约应该是在本期观察值的附近外，过 去所有的历史观察值都无助於改进这项预测。 总体经济资料的这种特性有一个很严重的後果：我们无法再采用标准的回归模 型来研究各总体经济资料之间的因果关系。两个不稳定的总体经济变数之间， 纵使确知它们彼此完全无关，但若用回归模型来估计两者之间的关系，绝大多 数的计算均会得到非常显着的回归系数估计，因此，估计结果常会错误的让我 们以为一个总体经济变数是因，另一个总体经济变数是果。这个现象对回归分 析习以为常的总体计量经济学家来说是一个梦靥。1950、60年代以降，集数百 经济学家的心血，包括多位早期得过诺贝尔经济奖的大师所苦心经营，根基於 总体经济时间数列资料的大规模总体经济计量模型，其正当性几乎是一夜之间 为之动摇。 在那个尴尬的年代，格兰杰提出了所谓的「共整合」概念，认为总体经济变数 本身可能是不稳定的，但它们之间却完全有可能存在着一个稳定的长期均衡关 系，这个关系造成了它们的同步趋势。总体计量经济学家的责任，便是找出这 种「共整合」的长期均衡关系，做为进一步研究总体经济变数之间短期及长期 因果关系的基础。「共整合」概念一经提出，所有对总体经济时间数列资料的 研究无不受其牵动，对直接影响国计民生的总体经济分析与预测都得以更为深 入且大为改进。 安格尔和格兰杰都对财经时间数列的理论分析和实证研究有开创性的贡献。 安格尔的贡献主要在於对财经时间数列的非固定波动程度特性的分析，而 格兰杰则在於他对多组总体时间数列的共同趋势的分析。他们两位不仅研究 杰出，学生也遍布全球，接受他们指导的台湾学生也多达十数位。他们本人 更是多次来台，每次来台均停留中研院多日，对台湾财经学研究有极深的影 响。国内学者如管中闵、林金龙、周雨田、高樱芬、林建甫、朱家祥等，皆 曾受教於两位大师门下，也对其获奖深感与有荣焉 -- 曾经沧海难为水 除却巫山不是云 取次花丛懒回顾 半缘修道半缘君 --

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