哈,外币我不太熟,不过最近收到一篇看空美元的文章 给各位参考啦!! ------------------------------------------------------------------------ Jimmy专栏　零九年初，美元走势看法 讨论一下我对美元的看法。 从美国的角度看， 支援美元持续走强的经济基本面已经遭到破坏。 首先，在世界各国为了因应金融海啸所带来的冲击， 大量的去杠杆动作已经慢慢接近尾声。 因为恐慌而抢购美元因素的消失， 大举买金美金等安全性资产的需求已经大幅减少， 在美国本身经济数据持续疲软之下 美国每月的贸易赤字依然高达 500 亿美元左右。 理论上当泡沬破灭时，贸易赤字本应迅速缩小。 持续不变的贸易赤字对美元是一个负面因素。 再来，美元的资产回报率变的非常低。 现在标准普尔 500 指数的股价净值比为 1.7 倍， 远高於全世界市场平均 1.3 倍的水平。 相比其历史平均水平 2 倍虽然还是低， 标准普尔 500 指数仅仅只有 15 %的空间， 对於补偿金融危机期问的风险可能是不够的。 在一九七二年至一九八二年的熊市中， 标准普尔 500 指数的股价净值比平均是 1.3 倍， 在一九三二年至一九五二年间这一数值为 1.1 倍， 这也代表美股修正的空间还是相对大， 美国股市的魅力既不如自身以往也不及其他市场。 除此之外，在固定收益方面， 因为美国联准会的大幅降息， 短期利率全面逼近於零； 十年国债利率只有 2.6 %。 实际上我认为国债市场很可能是个大泡沫， 因为是恐慌推动资金涌入这个市场， 恐慌是非理性因素所造成的， 最终还是要回归基本面来看。 美债逼进零利率的时候， 他的投资吸引力到底还剩多少？ 不过 2009 年在美国金融机构纷纷减计资产时， 也许只有大家口中的问题资产才会有些许吸引力。 也就是大家口中的 MBS 或者是抵押债… 等等， 因为他们才是最有可能被低估的标的物。 但是这个市场的规模不足以大到可以抵消美国股市和债市魅力的消散。 最後美国的财政赤字将会大幅上升， 美国联邦政府还将出现 1.4 兆美元的财政赤字。 这包括了拯救陷人困境金融机构的 7000 亿纾困案； 还有奥巴马当局准备执政时所提的 7800 亿公共建设预算。 为了筹资这时候国债就会如洪水般涌入市场， 美国本土的钱不足以支撑这个市场， 他们需要吸引外国资金，这将对美元的强势形成压力。 20 世纪 80 年代初，美国财政和贸易呈现双赤字， 不过那时候因为较高的利率支援了美元的强势。 当时，美国联准会将联邦利率提高到两位数以抗击通胀， 相比之下现在美国联准会又将利率降至零， 同时双赤字将导致美元在 2009 年出现疲软， 所以实际上我认为，美元会在两年内再创新低。 也就是说美元指数将跌破 71 来到更低的水位。 By～Jimmy 2008.12.29 -- 爱情就像照片,需要大量的暗房时间来培养。 --

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