这篇文章不错喔.... 有学过会计或财报的看了这篇应该可以把指标更灵活运用吧.. ------------------------------------------------------- 在过去三年，比较具有成交量基础的景气循环股，所创下的最高「P/B值」，是台苯(1310) 在91年2月所创下的3.44倍，当时 SM国际报价瞬间逼进900美元，情势一片大好，以当时的 成本结构推算，台苯那时应有机会达成6元的税後每股盈余，那时发生的41.9元高价，本益 比算起来只有7倍，可是台苯股价从此回跌。很多人说景气循环股要「买在高本益比，卖在 低本益比」，但严格来说，这句话不够精确，应该是说传产的景气循环股由於面对「必然 起伏」的景气变化，所以法人出价买进，不会偏离「P/B值」3.0倍太远。 民国91年底钢铁景气大好，烨辉(2023)大涨，那时许多媒体及法人预估税後EPS可达5元， 烨辉在92年2月7日出现的41.3元高价，就本益比而言充其量只有8倍，可是它就在「P/B值 」2.6倍就结束攻势了。同样的盛余也在2.9倍时，结束上涨的美好岁月了。有好事者会说 那以後传产的景气循环股只要本益比到8倍我就卖出，大错特错！问题不在本益比，而在 「P/B值」。 外资及国内法人现在对於以往它们喊得最大声的「P/B值」竟然不提，并不是它们修正了 方法论，而是还不到时间。等到许多国内法人及投资人上车了，部份外资就会开始搬出这 一套说法来卖股票了，而且还会有研究报告出炉，一一列举要「居高思危」的基本面顾虑。 股价，永远有无限的可能性，所以「P/B值」3.0倍并不是牢不可破，至少，台苯就曾突破 过，可是随後的代价是重挫51%。在电子领域的景气循环股龙头友达( 2409)在91年2月出现 62.5元的高价时，「P/B值」接近4倍，随後的代价是以8个月重挫75%。这说明景气循环股 在关键时刻，用本益比判断投资价值是会出大事的，因为外资卖出的风险控管机制是「P/B 值」。 所以拿起计算机算一下吧！如果你不会算，总要问问懂得人吧！景气循环股之所以叫做 「景气循环」，就是因为它不可能出现「长线看好」的行情，自然就会有一股力量让钢品 、水泥、原物料、运价指数或是DRAM、LCD的价格，透过供需的力量慢慢逆转，进而造成股 价的逆转。但是在供需报价逆转之前，市场的杂音会先出来；市场的杂音出来之前，这些 股票的「P/B值」会先攀上高峰；在这些股票的「P/B值」攀上高峰之前，必定有法人研究 报告「预测长线大好」。 这一次会不会发生例外，让「P/B值」的魔咒限制不管用了，我不敢说。但是如果它发生 了，那就是八年来的第一次了。 -- ㄧ○︿ 迈向成功之路~~ \ √ ﹀..... --

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