代表全球商品价格走势的CRB指数（美国商品研究局期货指数，Commodity Research Bur eau Futures Price Index）十一月间再创五年来新高，该指数自二○○一年出现近二十 年低点後，随即展开新一轮涨势，目前即将挑战前次循环的高峰（一九九五至九六年）， 由於技术面已突破长期下降压力线，配合全球景气复苏、弱势美元，以及中国需求依然强 劲等利多因素，分析师认为CRB指数有向八○年代峰顶叩关的机会，同时也标示着全球商 品市场的大牛市来临。 CRB指数的结构是由十七种商品组成，包括小麦、玉米、大豆、黄金、白金、银、铜、糖 、棉花、轻原油等等，一般而言，以谷物、金属与能源三大类为大宗，它反映全球商品价 格的综合表现，是公认最具权威的国际商品价格指数。 事实上，过去二年全球主要商品价格的表现都相当活跃，无论是原油、黄金、钯、铜、镍、 铁矿等的走势都有代表作，而非金属商品如大豆、棉花、可可等的价格也出现大反扑。以 伦敦金属交易所为例，金价创七年多来新高、钯是近二十年的天价，铜价则创下六年来的 新记录；至於在芝加哥交易所中的黄豆也刷新六年来的新高价。 引发商品价格趋势逆转的关键在於「供给」与「需求」的结构出现调整。自九○年代以来 ，全球主要商品的产能供给逐渐有所节制，而近几年因为俄罗斯、印度、中国等新经济体 一一兴起，需求面转强，使得商品价格获得支撑，并且随着中国经济发展脚步加快，不 断拉升对各种商品的需求，加上近一年又碰上美元走跌，对於以美元计价的商品价格更产 生助涨效果。 「春江水暖鸭先知」，对全球商品需求面回升最好的检验指标可以看波罗的海指数（BDI ，Baltic Dry Index），该指数於十月底冲上四五五五点，创历史新高，且目前价位仍在 长期平均值（约一千三百多点）的二倍以上。BDI指数为反映国际散装船市场的景气指标 ，而散装运输主要是承载铁矿砂、煤炭、油料、各式谷物及钢材、纸浆等产品。今年推升 散装船市场的最大成长动力是来自於中国超过六千亿美元的对外贸易量，因此，後续指数 的涨升空间，除了看全球景气复苏的强弱程度外，更得仰赖中国经济高增长的续航力。 近二年中国已陆续取代美国成为世界第一大铜、煤炭、天然橡胶等消费国；取代日本成为 全球第二大石油消费国，而目前它也是世界第一大精炼铜、天然橡胶、PE树脂、铁矿等进 口国。甚至为了满足中国的胃口，日前美国农业部还大幅调高中国明年向全球进口大豆及 棉花数量的预测值。在可预见的三至五年内，中国经济成长持续看扬，将会是全球主要商 品的最大消费国与最大短缺国，因此，凡能够不断供应中国市场需求的商品，价格都可持 续看涨。 --

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