信用违约交换 德意志银行拔头筹 ■ 记者白富美／台北报导 新台币计价的信用违约交换（creditdefault swap）起跑， 德意志银行拔得头筹，促成三件、金额约10亿元的信用违约交换案件， 企业法人的投资收益可因此提高，并视财务杠杆、企业信用评等，优於 1年期定存利率20-300个基本点（1个基本点是0.01%）不等。 财政部已准许德意志银行、花旗银行、法国巴黎银行等三家外银开办信用违约 交换业务，德意志银行是最早取得开办执照，迄今已促成三件案子，每案规模 约在3-5亿元间，总计约10亿元；再计入资产交换，案件规模更大。花旗银行、 法国巴黎银行将在月底前推出新台币计价的信用违约交换，这项新金融商品有 望成为企业和金融法人今年的最爱。 外银主管指出，办理信用违约交换业务的外银，是风险媒介者，在低利率的今 天，银行多婉拒大额存款，加上债券型基金的法人最佳资金泊靠站褪色，这类 投资人因而寻求可提高投资风益的金融商品，信用违约交易就是将投资人存放 在银行的资金，连结到企业授信、债券等信用相关投资标的。 德意志银行促成的信用违约交易，天期有半年、1年以上或3年者，外银媒介的 两端，一端是期望提高投资收益（甲方），另一端要规避企业风险（乙方）， 银行从中媒合并赚取利差。 德意志银行不愿透露信用违约交换锁定的企业为何，据市场人士指出，目前企业 信用在市场交易者有：台塑、台积电、联电、台新金控，其形式可以是公司债、 可转债、银行联贷额度，金融法人不愿续抱企业授信部位，一是规避风险，二是 金融法人对该企业授信额度已满，释出此额度，可增加流动性或腾出对该企业的 授信胃纳。 外银主管分析，信用违约交换的交割形式有两种，可以采实体交割，也可以做 差价交易。举例来说，企业与银行做某企业3亿元公司债信用违约交换，承作期 间内，企业一旦爆发违约情事，甲方就须承担拿到地雷债券的损失；若没有违约 ，甲方可享有投资的高收益，企业违约是甲方须承担的风险。 花旗银行、德意志银行和法国巴黎银行都视这项新信用衍生金融商品为今年新商机 ，由於银行手上持有不少公司债券或授信额度，初期外银倾向将手上这些部位「出清」 给愿意承担风险的投资人，承作规模仅在数亿元间，一来可活络自己资金的流动性 ，赚取更高利差，待市场成熟後，将积极进场媒介投资人和信用避险者两端。 【2003/02/12 经济日报】 -- To be or not to be , it's a mystery --

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