股市目前正处在资金行情与景气行情的交接处，在交接处的盘势会 出现加剧震荡，选股与买卖股票的操作难度高。投资人此时应密切注 意盘面上产生比价效应的补涨行情，始能机动掌握住类股快速轮涨的 脉动。 在景气复苏确立下，代表会有许多的产业陆续脱离谷底，最 坏的情况过去了，脱离谷底或具转机性的产业股价也会纷纷反应，形 成类股雨露均沾的股价表现顺序。 近五个多月以来，类股涨幅最大的都是景气循环股，其先後大涨的 时序依次是DRAM、液晶面板，接着是传统产业原物料股的塑胶、纺织 、造纸和化工，直到最近轮到晶圆代工为首的半导体股，这些景气循 环股短线涨幅已大後，因为本益比超越大盘平均本益比太多，追价买 盘退出而被迫进入本益比修正。 可是，市场资金又快速转进中低价股、低本益比股和景气正式脱离 谷底的其他产业股，在买盘一波波转入下，近来纷纷出现落後补涨， 这些落後类股的补涨，又使其原先偏低於大盘的本益比，逐渐接近大 盘的平均本益比。 证券专家形容这种盘面上类股轮涨的表现叫做「比价效应」，股市 会出现这种良性轮涨现象，主要是资金宽松，资金行情仍在发酵，加 上景气回温，吸引资金留在股市，人气持续旺盛，投资人的资金轮流 在具有市场题材性或转机性的类股驻足不退。 依以往经验，这种比价效应通常是景气复苏初期最常见的股市表现 ，这个阶段股价爆发力最凶猛的，就是产业景气率先明朗、能见度较 高、业绩具有转机性的类股，近五个多月以来累积涨幅最大的景气循 环股和原物料股，可说是最佳的诠释。 景气复苏初期，产业景气的能见度不易捉摸，个股的业绩亦不明朗 ，有些个股会出乎意外的好，有些会没有市场预期的好，甚至有些没 有转好的迹象。因此，这个阶段选股和操作的难度颇高。 尤其是时序进入3月中下旬，盘面上的股价反应题材，法人开始追 踪第一季季报的预期表现，季报效应进入加温的阶段，将促使类股轮 动和股价涨跌调整更为快速变动，这也就是目前从基本面和季节因素 来看，比价效应快速展开的主要原因。 另从技术面来看，指数近二个交易日两度突破去年最高点6,198点 的关卡後被迫压回，未能有效站上中长线大压力区的6,250点十年线， 应与半导体股和原物料股涨多拉回，以及新竹科学园区缺水问题再度 浮上台面的疑虑有关。 由於股市近五个多月大涨引发的筹码面已较乱，线型上又显示在十 年线以上的有大压下，大盘确有必要藉由高档震荡的换手整理期间， 等待高本益比修正和低本益比跟上的类股比价效应，全部告一段落， 以及等待上市柜公司盈余出现好消息时，多头势会重整旗鼓，大盘才 有机会展开另一波攻坚的走势。 (经济日报) -- 巴菲特：「有些人宁可希望别人给他一张彩券， 　　　都不愿意接受一个慢慢致富的机会．」 --

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