※ [本文转录自 NTPUyouthCOM 看板] 作者: paleshelter (Falco) 看板: NTPUyouthCOM 标题: 转贴 谁来监理金控巨兽 时间: Wed Sep 21 03:48:44 2005 94.09.20 中时电子报 谁来监理金控巨兽 台湾财富正在大转移，而且速度愈来愈快。 金控俨然成为台湾经济新主角，财富急剧向家族金融财团集中， 这个财富大转移背後最大推手，却是政府。 全台湾就陷入疯狂的金融整并， 但因法令漏洞百出，加上执行疏失，引爆众多强烈後遗症。 来到信义计划区，彷佛进入台湾各家财团角力的擂台。松寿路上 中信金总部，白色的大楼矗立着，十分抢眼。邻近新光三越百货 ，旁边的空地，围起新光人寿的招牌，「新寿国际旅馆」大大地 标明着。 绿色圆顶的国泰金控大楼在松仁路上，好似一把龙椅稳稳地坐着。 市区另一端，塔城街上，台湾中小企银全省串连的大罢工，持续不 断，是台湾首次。深紫布条上，大大黑字「反财阀治国」，另一幅 黄布蓝字「二次金改，图利财团，全民买单」。 银行员工抗议自己即将被卖，职位不保，也抗议全民打拚九十年的 资产，将奉送财团。「银行钞票多，你们快把钱拿走，」行经的计 程车司机摇下窗户，表达他的同情与愤怒，对员工喊着，「不要留 给财团一毛钱。」 过去三年，台湾财富正在大转移，而且速度愈来愈快。金控成为影 响台湾经济的新主角。 从二○○一年开始，十四家金控陆续获准成立，一阵厮杀、购并、 版图重整後，台湾财富悄悄换手，迅速集中在三大家族、六大金控 手中。也就是很多人口中的「辜辜，蔡蔡，吴吴」：中信辜濂松、 辜仲谅，中华开发辜仲茔；国泰蔡宏图、蔡镇宇，富邦蔡万才、蔡 明忠；新光吴东进，台新吴东亮。 最大推手，是政府 这个财富大转移背後最大推手，却是政府。而更令人质疑的是，财 富快速重分配的过程中，欠缺适当的法令、制度与人力加以规范监 理。 自从去年十月陈水扁总统在「总统经济顾问小组」会议中裁示，二○ ○六年底前，金控要由十四家减缩为七家，二○○五、也就是今年底 前，官股金融机构减半（减为六家）以来，全台湾就陷入疯狂的金融 整并。 十四家金控，都担心会无法挤入前七名，而争先恐後想尽办法并购 银行。同时财政部也匆匆忙忙逼着公营行库在限期内快速卖出。 「欧洲民营化花了二十五年才完成，台湾不必在这一两年内一定要 完成，」研究台湾金控的麦肯锡顾问公司董事罗可擎说。 但是，政府仓促制定的《金控法》，漏洞百出，让包括三大家族的 金控迅速茁壮。 而政府「二次金改」，急切地要把公营行库一一卖出，接手的，只 有本国金控财团，引起「图利财团」的指控。不像韩国政府，引进 外资银行及其管理技术，增强金融机构市场竞争力。连中国大陆都 引进新加坡淡马锡集团，改善中国大陆银行品质。 政府在法令、制度、执行及人才没有完备前，却接二连三推动所谓的 金融改革，「养成金融怪兽，……无可避免未来十年的金融混乱期， 」四年前，在美侨商会与欧侨商会所举办的《金控法》座谈会中，一 位外商就指出。 金控的影响力愈来愈大 「辜辜，蔡蔡，吴吴」六家金控总资产八．一兆，就占台湾金融总资 产的四分之一，也就是包括人民放在银行的存款和缴交保险金的四分 之一。 这些新的金融势力集团更加有钱经营投资，有权分配资源，也更加成 长快速。 三个家族、六大金控，二○○一至二○○四年营收成长四一％，其他 《天下》百大金融业只成长四％，比起来，六大金控十倍速成长，资 产成长一一九％，更是其他金融机构的七倍。 三大家族，有的已足以影响台湾币值。例如今年七月三十日，接近下 午四时，外汇市场即将收盘，突然间，新台币由前日的升值一角转为 贬四．三分，以一美元兑三一．九九六收盘。一位财金官员指出，台 币急贬，与国泰金旗下的国寿汇出钜额美金，从事海外投资有关。 国泰金控副总经理李长庚随後则表示，国泰从事海外投资，当天只汇出 一亿台币，不足以撼动汇率。但金控可能呼风唤雨的威力却成为市场的 共识。 而这只是开端而已，金控的影响力将愈来愈大。 最後一次财富重分配 「未来一、两年，更是台湾最後一次财富重分配，也是最大的一次，」 负责金融监察的金管会发言人林忠正在接受《天下》访问时说。 许多人担心，这最後一次财富重分配，将把全民的资产，透过国营行库 民营化的仓促过程，急速向金控财团集中。日後台湾是否会步菲律宾後 尘，走上无法回头的财团治国之路，更是许多人的梦魇。 例如金控积极影响决策，当政府酝酿要修法，金控就会透过公会，及透 过立法委员，向主管机关大力游说，法令不应如此严格。 金管会争取修改《保险法》，限制保险业者「不能拿保户的钱去投资， 进而取得经营权」（即不得担任被投资公司董监事），留着小胡子的经 济学博士林忠正无奈地说，「保险公会反对，几个财团更是透过公会一 直反对。」 二次金改中的目标之一是明年底达成「金控减半，从十四家减为七家」 。这样做固然增加个别金控竞争力，但也可能造成市场寡占，消费者难 得利。「以後做什麽事都得看这七个人脸色，」兆丰金控总经理林宗勇 说。 台湾很可能也会走入富者恒富，穷者恒穷的时代，个人收入所得差距将 更急速拉开。二○○二年，个人所得族群前十分之一，是最低族群的五 十二倍，而一九九二年，最高族群只有最低族群的十九倍。高收入者都 集中在电子和金融高阶主管，例如台积电退休副总经理林坤禧身价即达 十五亿。今年，中信金控单是董监事酬劳（包括辜濂松及儿子辜仲谅） 平均每人就拿四千五百万，在上市公司中，名列前茅。 立法委员李纪珠，为忙乱焦虑的中产阶级抱不平。虽说是知识经济时代 ，但「普通知识已经不够，要有以钱玩钱的本领，才能赚到钱，」她说 ，「普通人只有累死的份。」 更多人担忧，台湾正逐步走向菲律宾化，开始财团治国的暖身活动。报 章社论及专文，一再批评怀疑，执政党扬起民营化大旗，大力急速出售 官股，既可斩断国民党银根，又可与财团互利，为继续执政铺路。 中国人寿争取中华开发金控时，高层人士曾跑总统官邸，更引起「不跑 总统官邸是拿不到银行」的坊间传言，一位前任银行负责人指出。 民进党执政後，快速向几家财团靠拢，为的是「过去的渊源，现在的利 益，和将来的机会，」一位曾拥有银行的企业人士说。 民进党籍的前监察委员黄煌雄，为政府政策造成财团势力日大，也忧心 忡忡，「阿扁总统和我都是社运出身，」他说，「对经济政策，应该存 戒慎恐惧之心。」 金控能超速发展，来自於十余年来台湾对金融政策摇摆不定，忽而自由 市场主导，忽而政府大力管制。一九九一年国民党执政时期，开放十五 家新银行设立，造成台湾银行过度竞争，利润薄弱。在政商压力下，也 在恶性竞争下，银行争取放款授信，亚洲金融风暴後，很多企业倒帐， 银行逾放比增加，最高时期，二○○一年逾放达高峰，达一兆八百亿元。 新执政的民进党政府，为了迅速通过「金融重建基金法案」，解决银行 呆帐问题，就在当年六月底加开立法院临时会，将《保险法》部份条文 修正、《金融重建基金设置及管理条例》、《金控法》等金融六法，一 起送审，包裹立法，一次过关。将证券、保险、银行，三合一，都纳入 金控公司。 最近二次金改目标，金控从十四家减为七家，以及官股银行减半，则又 是政府极度干预金融市场。但在法令漏洞百出，执行疏失（甚至人谋不 臧，连金管会检查局长李进诚都涉入股市秃鹰案而遭调职），都会引发 强烈後遗症。 信念也是盲点 政府尤其执着於三大信念（也是盲点），银行「要规模大才有竞争力」 、「要民营化」、「要并购」。因此法令、行政命令、执行都尽量三千 宠爱偏集金控。 安泰银行董事长邱正雄表示，银行都愿意被金控合并，因为被并的银行 股东所得，一股如超过十元，所得利润都可以免税。但银行若与非金控 合并，却不能享此优惠，因此造成金控日益庞大。 但正如台企银罢工的银行员工愤怒地指出，民营金控的「得」，却成为 政府的「失」，也是全民的「失」。 因为金控超速累积财富，多来自於合并其他官股银行。例如金控龙头蔡 宏图领军的国泰金控在三年前合并世华银行前，总资产只有一兆一千亿 元，隔年合并世华银行後，就陡增为两兆。一年就成长九千亿，等於我 国两大制造业龙头︱︱中油和台塑石化的资产总额。 另一金控也不惶多让。辜濂松率领儿子辜仲谅积极打拚的中国信托金控 ，合并民营万通银行後，资产也增加五○％，由不到一兆元，增加到今 年第一季的一兆四千亿元。更将他们获利推上高峰二○％。 而新购并的银行也变成这些金控的金鸡母。例如国泰世华银行去年税後 纯益一三九亿元，获利率三三％，而原有的国泰人寿保险，获利率只有 二．九％。国泰金控几乎一半获利是靠国泰世华来的。但国库失去了世 华银行可以上缴的税，财富转移到国泰金控。「每年有头金牛（cash cow） ，源源不绝，」一位证券界人士指出。 玉山金控因为玉山商银接收高雄企银，能把高雄企银原来在高雄县的分 行据点，移往北部较赚钱的地点，营收成长五二％，达到二一二亿元， 获利率更达三四％，弥补集团里成长缓慢的事业。 近几年政府大量释出官股，把公营银行卖给民营金控，过程不透明，决 策不清楚，令人怀疑不公不义。例如台湾中小企银公开标售案，令人有 黑箱作业之疑虑。 拍卖行库，过程令人怀疑 学者专家不断指责，政府贱卖国产。马英九主政时，台北银行与富邦银 行合并。最令人非议的是台北银行二十余年来，没有经过资产重估。一 位前台北银行协理估计，台北银行的每家分行地价连翻数倍，又掌有彩 券发行权，与富邦换股比例只用股票市价换股，富邦就能取得台北银行 的六千五百亿资产的营业权。 「政府卖公股时，经营权转让，专卖权转让，都应该计算在股价中，」 中山大学钻研民营化的教授张玉山指出并购时的复杂计价。 在金控争先恐後并购时，由於事先欠缺与大众及员工充分沟通，纵使看 起来政府卖了好价钱，也让人起疑。例如彰化银行标售，台新金控以每 股二六．一二元标到，比彰银股价多出四成以上，但是也有很多人怀疑 ，这是两阶段买法。当彰化银行打消呆帐後，净值不会剩太多，可能每 股只有十元，台新有优先认购权，他会先吃亏，再占便宜。 《金控法》开多处後门 而实施四年的《金控法》，更因为给金控公司太多权力，使人担心继续 下去可能会引发极大风险，到後来整体社会要付出巨大成本。 因为《金控法》中，多处为金控公司开了有恃无恐的後门。例如《金控法 》第三十六条规定，金控公司只能从事投资与管理被投资公司，以金融相 关事业为限。而如果要投资非金融相关事业，第三十七条明文规定，不可 超过被投资事业资本额的五％。 但这法只是管理金控公司，并未将旗下的子公司的投资进行规范。所以金 控下各式各样的子公司，可以投资各式各样的事业。「给了金控公司将触 角伸出去扩大版图的机会，」东吴大学法律系副教授谢易宏说。 例如富邦金控不能投资KTV。但是旗下的富邦人寿、富邦产险与富邦金控创 投公司，一共持有知名连锁KTV钱柜企业一五．四二％的股份，总投资金额 达八亿六千万，总持有股数是除了钱柜董事长刘英之外最大的股东。 曾参与制定《金控法》的实践大学风险管理与保险系主任彭金隆说，正如 八爪章鱼，金控就如章鱼的脑，可以指挥章鱼各只爪子，抓住猎物各部位 。例如一只爪子抓住猎物的头，另一只爪子抓住猎物的尾巴，你在外表， 看不到脑在运作，但章鱼的脑，才是整个指挥中枢。 金控公司更可以将保户和存款户的钱，用来成立高风险创业投资公司。「 创投根本就是拿钱去赌，风险极高。而且管得松，内线交易很可能发生， 」谢易宏强调。 民营六大金控今年第二季的财务报表中，共有三十七家创投，总投资金额 达二百五十亿元。其中家数最多的是以创投业务为主的中华开发金控（一 七家），其次是国泰金控（一一家）。 很多学者专家都担心，将来让金控出问题的，可能不是银行、证券、保险 ，而是像创投等看不到实际财务状况的子公司。 「万一，他们投资个像博达的公司，掏空资产几百亿，怎麽办？」一位中 小企业负责人急急问道。 《金控法》里，也缺乏对旗下子公司资金防火墙的规范。举例来说，过去 会发生挤兑，是因为银行本身经营不善，但是现在整个金控是同一个体， 一间子公司遭受损失，会使得银行连带受到影响，发生挤兑的风险也大大 提升。 而金控独享的连结税制，不但可以为金控公司节税（旗下事业盈亏相抵後 才缴税），更因为盈亏相抵，在金控这个大伞之下，只看到母公司获利， 但是却忽略子公司可能发生亏损。 因此像创投等没有办法监督的子公司，即使亏损，由於整个金控加起来还 是赚钱，所以能继续营运。「这样会将损失掩饰到未来才发生，愈滚愈大， 」谢易宏说。 金控就是失控？ 「金控不出问题则已，一出就很难收拾，」一位产业协会负责人指出，「 金控就是失控。」 尤其现代金融错综复杂，专业知识入门困难，只有投资银行家和买主懂得， 一般会计师也很难看得清楚，民众更看得眼花撩乱。连立法委员都觉得太专 业，不懂或质询出来，也不够精采，得不到媒体的重视，也就不愿意深入研 究。 许多批评者也指出，在野党立委也未尽监督责任，有的甚至已与金控公司挂 勾。而且今天的金融改革源自国民党时代政治性贷款太多，金融机构逾放比 过高。「执政党一扣你黑金帽子，你就无话可说，」一位熟悉政商关系运作 的人士指出在野党立委的软弱。 曾任英国金融监督委员会主委的戴维斯爵士说，如台湾这样新兴国家，家族 财团形成，金融监理单位必须超越政治压力，严查不法，才能收杀一儆百之 效。 麦肯锡董事罗可擎也认为，政府在监理金融机构上大可有作为。政府不一定 要把官股都卖给特定对象，可以公开拍卖股份给全体民众，引进专业团队管 理，甚至外商经营，如花旗银行就买下韩国两家银行，他们的风险控管、市 场竞争策略都让韩国银行得益。 「社会关心家族财团垄断金融，政府就必须正视，」罗可擎说，「别忘了， 金融业应该是高度管制事业。」 在人才、法律监督制度的能力都欠缺时，「就像幼稚园还没毕业，就要去玩 博士後的游戏，怎麽可能不出问题，」一位企业负责人指出。 这场财富大转移，到底是为了加强台湾竞争力，还是只为了财团竞争力？是 否少数人之得，却成为全民之失？ 【更多精采内容在本期天下杂志】 --

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