【经济日报╱记者谢伟姝／台北报导】 2007.09.24 02:05 am 近期期货市场动能偏弱，期货商认为期交所三度调高保证金，致交易门槛拉高，是重要原 因之一。期交所下个月即将上路的当冲交易（Day trade）减收保证金新制，可望对期市 带来相当助益。 在期交所即将推出的数个新制中，最受期货商关注的当冲交易减收保证金，待证期局核定 後即可实施。 所谓当冲交易，是指交易人在同一交易日，在同一交易帐户进行两笔相同契约交易，前一 笔为当日新增部位，後一笔冲销前一笔成交的留仓部位。 期交所当日冲销交易保证金减收的标准，为不低於现行结算保证金及原始保证金的50%， 期货商因此称之为保证金减半计收。 台股7、8月上冲下洗，股市一度直攻9,800点，7月底迅速回档修正，跌幅最高逾18%。期 交所因此依据股价波动三度调高保证金计收标准，1口台指期保证金从9万元拉高到19.5万 元，足足涨了一倍，也因此大幅拉高投资人资金成本。 期货商举例，资金成本变贵了，有资金者以前留仓两口，现留仓意愿可能因成本之故降为 1口；想要进场者，也可能因为成本太高而退场观望。 根据统计，代表期货多空动能的未平仓量，8月就较7月骤降三成，9月又较8月为弱。 期货商表示，如果当冲交易保证金减半上路，以台指期为例，当冲交易的保证金降为9.8 万元，几乎回到保证金尚未调高前的水准，有助提高投资人进场意愿，因此，该新制若如 期在10月8日上路，应可望提振偏弱的期市交易。 但投资人必须注意的是当冲交易保证金减半计收适用的期货商品。 期交所为了配合当日冲销未平仓部位余额管理，并考量流动性及对价格波动影响，现阶段 仅限於台指期、电子期、金融期与小台指等四项指数期货的「最近两个到期月份契约」。 此外，适用当冲交易减收保证金的交易人，也需具备一定资格。包括：期货受托契约满三 个月；近一年内期货契约交易成交十笔以上（不含选择权）；除期货交易应有保证金外， 近一年所得及各种财产合计必须达所从事当日冲销交易所需保证金额度的30%，惟若该当 冲交易所需保证金额度未超过50万元者不适用。 期交所实施当冲交易保证金减半计收新制，也同步加强控管期货商的风险。 期交所表示，期货商须依期交所公告的当冲交易保证金计收标准，对交易人执行盘中风险 控管，若交易人保证金帐户权益低於规定的维持率时，应对交易人追缴保证金。 倘若当冲交易因市价变动，导致保证金低於期货商所订的强制平仓比率标准，期货商可立 即冲销交易人部位；若交易人在未规定时限前自行冲销，期货商也应该代为强制平仓。 --

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