工商时报 2007.06.05　 俄股超跌 东欧基金现长线买点 魏乔怡/台北报导 新兴东欧股市今年以来的整体表现不仅落後於拉美及新兴亚洲，甚至跟欧美成熟市场比较起来也相形失色。 不过，近来俄罗斯股市已屡次进入超跌区，银行理专业者开始叫进东欧基金，国内资产管理业者也认为，近期俄罗斯的修正，已让俄罗斯本益比更具投资价值，俄罗斯目前本益比仅剩一○．二八倍，未来一年九．八九倍，投资俄罗斯权重较高的东欧基金中长线值得投资人留意。 今年以来新兴东欧股市表现不佳，究其原因，俄罗斯股市的疲弱表现是造成新兴欧洲指数走势不振的主要关键，年初以来俄罗斯股市在全球股市频创新高的背景下却回档修正六．八％，也拖累了整体指数走势。 不过，外资认为俄罗斯目前主要是受到能源与政治因素波及，总经面强劲但政治情势保守看待。 俄罗斯股市於年初时仍然维持稳健表现，俄罗斯RTS指数於二二七股灾後也在四月中站上二○○○点的历史新高。但随着券商摩根士丹利及德意志银行陆续发表看淡後市的保守言论，加上油价走势疲弱及能源权值股Lukoil及Rosneft财报不佳的影响，能源类股领跌使大盘指数自历史高点逐步修正。 另一个压抑俄罗斯股市的因素，就是近日俄罗斯与英国间就引渡谋杀嫌疑犯Lugovoi所引发的政治紧张态势，及俄罗斯第二大银行VTB将公开发行可能造成的资金排挤效应，则又对投资人信心造成负面冲击。 但富兰克林证券投顾分析，若就基本面来看，俄罗斯经济成长动能依然稳健，根据高盛证券预估，二○○八年平均每人国民生产毛额可望自二○○六年的七千美元成长至一万美元的水准，增幅达四成以上，显示其内需市场具有相当的潜力，此由俄罗斯零售销售年增率自二○○五年第二季来皆维持两位数成长可见一斑。 霸菱东欧基金经理人加蒂雅（Ghadir）也看好俄罗斯总体经济。不只内需题材丰富，如零售、消费都仍持续成长，手机、银行放款数字都大幅增加，且新上市股大量挂牌，各方面都表现得欣欣向荣。 另外，俄罗斯还具有许多拥有国际竞争优势的能源公司、天然气公司。 不过，东欧除了俄罗斯股市以外，波兰及土耳其也是另一股新势力。今年来涨幅皆在十五％以上。 富兰克林证券投顾认为，过去数年领涨新兴东欧股市的俄罗斯，今年反而成为压抑指数表现的关键，此一现象突显了新兴市场波动幅度剧烈的特质。 因此，为掌握新兴东欧国家的多元题材，采取均衡国家配置的方式，即可降低投资组合波动风险并参与新兴东欧股市的长线多头行情。 -- 看屁呀~~~ 你还看~~~ 再看我就扁你喔~~~ 不只扁喔~~~ 还要海海海海海海海海海海海海海海海海海海海扁~~~~~ --

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