标题: 日本央行宣布升息至0.75% 利率达30年来新高 新闻来源: https://www.rti.org.tw/news?uid=3&pid=181838 新闻引据：法新社 撰稿编辑：郑景懋 (央广) 日本央行今天(19日)宣布将基准利率调升至0.75%，创下30年来新高，这也自今年1月以来 首次升息。日本央行表示，日本经济已经出现好转迹象。 在官方数据显示日本11月核心通膨数据保持稳定，但仍远高於决策者的目标後，日本央行 一致同意将主要借贷利率从0.5%，调升至0.75%，创下自1995年以来新高水准。 日银升息符合预期，日圆兑美元微幅走贬。 日本央行官员在报告中写道：「日本经济已温和复苏」，「尽管与美国经济有关的不确定 性仍然存在，以及各国贸易政策的影响，这些不确定性已经减缓。」 日本公债殖利率近几周上涨，因为担忧首相高市早苗的预算纪律，同时日圆也呈现走贬。 日本11月排除生鲜食品的核心消费者物价指数达到3%，与上个月持平并符合外界预期，但 仍高於日本央行的2%目标，这种情况已经维持了一段时间。 高市早苗今年10月上任，已经将抑制通膨视为首要任务。 高市内阁本周成功让国会通过了一项18.3兆日圆的补充预算，以资助一项大规模刺激方案 。 高市早苗也提倡更多的政府支出与宽松货币来刺激成长。 但自从高市早苗上任以来，她表示货币决策应该由日本央行决定。 日本央行从去年3月开始将利率从0%以下调升，随着通膨上涨，数据显示日本「失落的数 十年」的停滞状态已经结束。 但由於人们对全球经济前景和美国关税的担忧与日俱增，日本央行在2025年初暂停升息， 今年1月上一次的升息将利率调升至17年新高。(编辑：锺锦隆) ─────────────────────────────────────── 【一文看懂】日本升息冲击跨越国界　将如何牵动全球金融市场？ https://www.taisounds.com/news/content/79/231493 作者 李宁怡 (太报) 日本银行（央行）今天（12/19）宣布将关键政策利率调高1码至0.75%，达1995年9月来最 高水准。此举虽符合市场预期，仍可能撼动全球金融市场。日银更在声明中表示，若经济 前景未有重大变化，未来可能进一步升息。分析指出，若日本持续缓步升息，将带来更深 远的影响。 《华尔街日报》报导，日圆升息的冲击将跨越国界，主因是日本长期以来的极低利率，使 日圆已成为对冲基金及其他专业投资人的理想融资货币。他们借入日圆後进行「利差交易 」（carry trade），投资於其他高收益资产，例如美国公债或美股。 随着日本利率上升、日圆理论上将升值，对投资人借贷的吸引力将下降。在极端情况下， 投资人可能被迫出售股票、债券等资产，偿还以日圆计价的借款，进而扰乱市场、冲击股 票与债券价格。 报导指出，这类由利差交易引发的市场波动并不罕见。2008至09年金融危机期间，以及 2024年夏季美国劳动市场数据疲弱、引发股市抛售，都对高度杠杆的利差交易造成压力。 不过这类事件通常为时短暂，日银事前也已充分释放升息讯号。多数经济学家预期，日银 未来若再升息，步调也会相当谨慎。 日本投资人恐将海外资金撤回 《华尔街日报》指出，更长期的隐忧是日本投资人在央行逐步升息下的行为变化。 由於超低利率维持多年，日本的退休基金、保险公司、甚至一般散户，纷纷前往海外寻求 较高报酬，投资标的包括美国公债、美股，以及欧亚市场的类似资产。 随着日本利率上升、国内资产相对海外资产更具吸引力，日本投资人可能选择出售海外持 股，将资金汇回国内。如此一来，可能打击美元等货币、压抑股价，并增加各国政府、企 业与家庭的借贷成本，也可能导致美国及其他国家政府债券价格下跌、殖利率上升，进而 影响一般人的借款利率。 香港滙丰银行首席亚洲经济学家纽曼（Frederic Neumann）指出，若将时间拉长至未来两 到三年，一旦日本短期利率升至1%或2%，日本投资人将逐步缩减对其他国家公债的持有， 将对全球借贷成本产生「渐进但有感的影响」。 不过，日圆目前仍然疲弱，其他数据也显示，日本投资人仍持续将资金投入海外。根据日 本财务省数据，截至11月为止的一年内，日本投资人净买入1020亿美元的海外证券（包括 股票与债券），但2024年全年净买入仅44亿美元。 此外，尽管日银已开始紧缩政策，但利率最终会升到多高仍很难说。穆迪分析（Moody’ s Analytics）的日本与新兴市场经济主管安格里克（Stefan Angrick）指出，日本经济 已面临动能流失的风险，利率很难大幅调升。 日本央行为何升息？ 日本曾实施近30年的超宽松货币政策实验。1990年代初期日本泡沫经济破裂後，日银长期 维持低利率，藉此鼓励企业与消费者支出，也有助於日银管理规模接近经济总量3倍的庞 大国债。 然而随着人口老化并呈现负成长，日本经济成长放缓，进而出现通货紧缩，也就是需求疲 弱导致物价下跌。即使资金借贷成本低廉，投资仍不振，限制了经济成长。 2013年，时任首相安倍晋三推行更积极的货币宽松政策，大幅降息并购买政府公债与其他 证券，试图将更多资金导入经济体系。新冠疫情爆发时，日本政策利率为-0.1%。直到 2024年，在通膨稳定高於约2%的目标後，日银才启动17年来首次升息。 美联社指出，日本目前是全球第四大经济体，但日圆兑美元及多数主要货币持续走弱，进 口粮食、燃料等成本升高，增加经济运作负担。 於此同时，与人工智慧（AI）热潮相关的美元计价股票投资需求强劲，也使资金从日圆流 向美元。尽管日本货币宽松政策的目标是促进通膨，但近来通膨涨幅已超过薪资成长，对 家庭预算及企业营运成本都形成压力。 升息能推动日圆升值及压抑通膨？ 英国广播公司（BBC）指出，央行升息通常会推升该国货币的价值。由於日圆兑美元、欧 元等主要货币长期走弱，商品进口成本升高，进而助长通膨；若日圆回升，进口物价压力 有望减轻，因此升息可能有助於缓解通膨压力。 不过，利率上升的同时，政府的借贷成本也会升高。日本首相高市早苗去年就曾批评升息 是「愚蠢」想法，但她今年10月上任以来，并未公开批评日银总裁植田和男的货币政策， 也将对抗通膨列为施政优先事项。 日本官方数据显示，11月不含食品与能源的核心通膨率年增3%，高於日银设定的2%目标。 不过，东京瑞穗金融集团（Mizuho）首席策略师大森昭树认为，这次升息对抑制通膨的实 际效果有限，因为汇市早已将升息因素反映在价格之中，日圆依然相对疲弱。 三井住友信托（SuMi Trust）资深经济学家藤本圭（译音，Kei Fujimoto）也表示：「日 本银行对升息的立场，反映已出现黏着性通膨。若日圆进一步贬值等因素推动通膨加速， 不排除升息步调会相应加快。」 多数经济学家预期，日银明年可能还会再升息一次，将政策利率推升至 1%。 牛津经济研究院（Oxford Economics）日本经济主管长井滋人则认为，高市早苗对货币政 策的立场，可能使日银未来再次升息更加困难。他认为，日银可能需时6个月，在观察这 次升息对实体经济的影响後再做出决策。」 ─────────────────────────────────────── 债务压力高涨 即使日银升息 日元仍会卡在「干预警戒区」 https://news.cnyes.com/news/id/6281531 钜亨网 编辑林羿君 尽管日本央行是 2025 年唯一升息的主要央行，日元对美元表现却是主要货币中最差的一 个。即使进一步收紧货币政策，也无法保证日元能脱离「干预危险区」。 市场预期，日本央行将於周五 (19 日) 启动渐进式升息循环，将利率调升 1 码至 0.75% ，创下 30 年新高。利率期货显示，市场预期日本央行明年仍可能再升息约 40 个基点。 在此情况下，日本央行明年将与纽西兰央行、澳洲央行并列为 G10 国家中立场最为鹰派 的央行之一。日本央行总裁植田和男周五的谈话，将被市场密切检视，以判断央行对进一 步升息的态度与意愿。 然而，持续升息并不代表日元在 2026 年就一定能走升。目前多数主要央行的宽松循环已 接近尾声，唯独美国联准会仍是例外。若明年全球货币政策再度转向紧缩，其他央行可能 迅速缩小与日本央行之间的政策差距，日元的反弹空间仍存变数。 高收益诱惑下的脆弱市场 植田和男正面临一场高度微妙的平衡考验，压力同时来自三个方向：首相高市早苗、债券 投资人，以及汇市。在政策操作空间极为有限的情况下，他很可能延续今年以来的审慎立 场。 日本经济看来正自第 3 季因美国关税冲击所引发的萎缩中回温。大型企业信心创下 4 年 新高，劳动市场在部分指标下更是数十年来最紧俏，这些因素有助於支撑薪资成长与消费 动能。 此外，日本通膨已连续第 3 年高於日本央行 2% 的目标水准，从央行官员的本能来看， 加快升息步调的诱惑自然存在。然而，背负约 GDP 250% 公共债务、居全球之冠的日本政 府公债（JGB）市场，显然还没准备好承受更快的紧缩节奏。 不可否认的是，JGB 殖利率走高，将吸引外资进场，特别是希望分散美元资产配置的私人 部门退休基金与各国央行准备金管理机构。 日本财务省数据显示，外资目前持有日本公债与短期国库券的比重为 12.2%，不仅是2010 年的两倍以上，也接近 2022 年 3 月 14.4% 的历史高点。 这一比重在 2026 年仍可能进一步攀升。瑞穗银行的乔丹・罗彻斯特指出，JGB 市场的脆 弱性正迫使国内寿险公司抛售部位，而外资则因避险後殖利率具吸引力而积极承接。 不过，JGB 市场对海外投资人而言同样脆弱。今年以来，日本公债市场表现为全球主要债 市中最差，10 年期 JGB 殖利率升至 2007 年以来新高，长天期殖利率也在历史高档附近 徘徊。 日元的干预警戒区 今年以来，债券殖利率利差明显朝有利於日元的方向移动，但日元表现依旧疲弱，不仅对 欧元贬至历史新低，兑美元也再度下探至接近 160 的水准，而这正是近年来促使政府出 手买进日元的关键价位。 财务省官员过去一个月已多次释出干预警告，但只要美元兑日元仍低於 160，实际出手的 意愿似乎有限。眼下，唯一让市场「狼群」暂时却步的因素，恐怕只剩下近期美元转弱。 日元与日本公债市场承受巨大压力的根本原因，无疑是日本严峻的财政处境。日本参议院 周二通过 18.3 兆日元（约 1,180 亿美元）的追加预算，为疫情以来规模最大的刺激方 案，而高市早苗主导的扩张性支出，将主要透过新增举债来支应。 -- 长亭外，古道边，芳草碧连天。晚风拂柳笛声残，夕阳山外山。 天之涯，地之角，知交半零落。一壶浊酒尽余欢，今宵别梦寒。 长亭外，古道边，芳草碧连天。问君此去几时还，来时莫徘徊。 天之涯，地之角，知交半零落。人生难得是欢聚，惟有别离多。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　——【现代】李叔同《送别》 --

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