※ 引述《dsrte (把握)》之铭言： : 初接触投资不久, 最近几档基金跌下去时, 有买一些, : 但是万一下次又遇到经济危机时, : 大家通常都是怎麽避险呢 ? : 赶快赎回, 换现金放在银行, 等适当时机再进去买 ? : 或是买黄金? 和债券? (但是遇到这次疫情, 黄金、债券都照样跌) : 还是照样放着, 等以後再涨回来 ? : 不知道还有甚麽避险的手段 ? : 大家平常会设定到了甚麽净值, 就自动帮你赎回吗 ? : (最近看到银行的基金帐户好像有这个功能) 要懂得避险，首先要了解经济循环是如何发生的。建议所有投资人都应该看这部影片 How the economic machine work https://youtu.be/PHe0bXAIuk0 从影片我们可以得知，经济循环的主要驱动力为债务循环及生产力的预期。 短期债务循环约五到十年，长期债务循环约为七十五年至一世纪。 因此绝大部份的投资都会坐落在数个短期债务循环的期间。 因此只要你对投资标的市场的预期生产力成长有信心，长期而言理论上都是能获利的。 仅管如此，如何分散风险使资产在每次债务循环中达成最小的损失至关重要。资产损失 50%，需要增值 100% 才能弥补损失的机会成本。 这也是为什麽巴菲特的投资准则为： Rule NO. 1. Never lose money. (永远不要赔钱) Rule NO. 2. Never forget rule NO. 1 (勿忘准则 1) 然而，投资有赚有赔，所以要减少损失，关键在於良好的资产配置，就是俗称的避险。 如何配置资产来避险，首先就得了解经济循环中会发生的四种状况，及什麽样的资产在什麽状况中有获利能力。 从影片中可以看出，经济循环不外乎： 1. 经济成长：低利率、借钱容易，生产力提升 2. 通货膨涨：市场上的钱 (包括信用) 大於生产力，央行要升息抑制通膨 3. 经济下滑：高利率、借钱不易，加上债务期满，消费力下跌 4. 通货紧缩：钱拿去还债了，导致产品数量大於消费力，央行要准备降息鼓励借钱 而对应四种经济情况下，分别有获利能力的投资标的为： 经济成长：股市、公司债、原物料/黄金 通货膨涨：原物料/黄金、通膨连动债 经济下滑：政府债、通膨连动债 通货紧缩：政府债、股市 因此，避险的最好方式，就是将资产分配在各个时期都会获利的金融商品上，当经济情况发生变化时，能够减少损失甚至持续获利。 但是如何分配资产？Ray Dalio 的建议是依照风险而非资产额。 举利来说，假设股市的风险是政府债的三倍，那麽你必须将 75% 的资产都投资在政府债上，才能达到 50/50 的股债平衡分配。这也是为什麽市面上的股债平衡基金几乎都没有避险能力。绝大部份的股债平衡都是以资产额 50/50 投入在股市/债券上。而以风险的角度来说 (假设股市风险为三倍政府债)，你的资产实际上为 75/25 的股债分配。甚至很多股债平衡还包含了公司债，因此以风险角度来说可能高达 90/10 的股/债分配 (公司债算成股票)。我们也可以将这个比例理解为 高风险/低风险 资产分配 了解了风险分配这个重要概念後，再来就是评估自身能承受的风险能力。 高风险通常获利能力较佳，但在经济下滑时损失也大。一般投资的建议会是 70/30，但保守型的分配可能会到 60/40，因人而异。 再来就是定期的重新分配资产也是相当重要的。假如一开始的高风险/低风险为 70/30，但是半年後因为高风险获利良好而成了 90/10，这时将资产按照风险重分配为 70/30 也是避险的方式。很多投资者因为心理因素会抱持着多赚的心态不做资产重分配，而一旦高风险投资标的净值下跌，损失将会是无法以低风险投资资产能弥补的。 除了财务上的资产配置，时间线上的资产配置也是相当重要的。 没有人能预测市场的波动，再加上基金的交易都不是即时的，所以大额的单笔投入很容易买在高点，这也是为什麽许多人都会建议定期定额，如此一来就能在时间线上去平均成本，达到另一种资产配置的效果。记得基金投资的目的主要是以长期资产增值为主。希望短线买高卖低的话不如玩股市跟 ETF。 以上资料是我整理自 Money: Master the game 中 Tony Robbins 与 Ray Dalio 的访谈及一些个人经验。希望能够帮助到一些人。 -- Sent from my Windows --

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