※ [本文转录自 Foreign_Inv 看板 #1HuXrhM5 ] 作者: iceman0603 () 看板: Foreign_Inv 标题: [讨论] 抗通膨债券TIPS 长短年限比较 时间: Sun Jul 14 11:39:21 2013 这篇主要想要讨论的主题为 在选择 TIPS (美国政府抗通膨债券) 时，该选择短年限还是长年限的债券 以下从两个角度来探讨: 1. 抗通膨性，也就是跟inflation的相关程度 2. 与其他主要类别的资产的相关程度 首先，Vamgaurd的研究报告中， 有张图很清楚的说明各类资产与通膨的相关性(1970-2012年间) http://0rz.tw/bBedC 可以看出来与通膨正相关性最高的就是0-5年的TIPS和黄金 相关系数分别为0.48, 0.43 随着TIPS的年限越长，与inflation的正相关性就越低 10年以上的TIPS相关系数只剩下0.16 再来看风险 由图表也可以很清楚的看出来，年限越长的TIPS其波动程度(Volatility)越剧烈 黄金虽然与通膨有高度相关，但是风险也是图表中各类资产最高的 这边可以得到一个结论 年限短的TIPS与通膨呈现高度正相关性，波动程度(风险)较低 年限长的TIPS与通膨呈现低度正相关性，波动程度(风险)较高 第二个来讨论的是不同年限的TIPS与其他资产的相关性 这边就拿TIP跟VTIP这两只ETF来做比较 (时间是2013年1-7月，60天相关系数) TIP (iShares Barclays Treasury Inflation Protected Securities Fund) VTIP (Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF) 比较对象 股票:VTI 美国全市场债:BND 美国短天期政府债:SHY 1. TIP vs VTI http://0rz.tw/mmHvz VTIP vs VTI http://0rz.tw/d2xUl 两者都是低度负相关~低度正相关 2. TIP vs BND http://0rz.tw/QA3sT VTIP vs BND http://0rz.tw/BjtVQ TIP与BND呈现高度正相关 VTIP与BND呈现低度正相关 3. TIP vs SHY http://0rz.tw/c2Mwo VTIP vs SHY http://0rz.tw/ZZmmc 两者与短天期政府公债比较 VTIP 有较低的相关性 就与各资产相关程度来看 VTIP与TIP与股票都有低度相关性，可以达到diversify的目的 但如果资产配置中已经有其他债券型资产的话 VTIP会比TIP有更好的分散能力 总结以上两点 如果纳入TIPS的目的是为了抗通膨 与inflation低相关性的长天期TIPS应该要排除 而选择短天期的TIPS 如果纳入TIPS的目的是为了资产可以更分散 短天期的TIPS也是一个很理想的标的 --

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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ※ 转录者: iceman0603 (221.120.4.41), 时间: 07/14/2013 11:39:43