※ 引述《ILTW (洛康之巅)》之铭言： : T大和几位大大对高收益债的分析和提醒，个人受益不少。 : 但我还是持有不少高收益债，理由是： : １、联博等高收益债在百年一见的金融海啸时，它们也都没倒， : 虽然净值是腰折了一半，但基金并没有清算，公司也没倒。 : http://www.moneydj.com/funddj/yp/yp010001.djhtm?a=ALZ45 : http://www.moneydj.com/funddj/yp/yp010001.djhtm?a=ALZ60 这理由很怪，我猜你是没搞清楚 债券 和 基金的差别， 以及那一个才是真正对基金投资人重要。 基金所持有高收益债券大量违约、甚至有部分债券的公司直接倒闭，损失的是净值 也就是持有基金的投资人的钱。 这部分才是最重要的。 但在投资人惨亏之时，基金公司照样每天每月每年收经理费管理费行政费 爽爽地赚， 经理人操作不佳害该基金亏的比别的同类基金还惨，薪水照样拿。 这种情况怎麽会 倒，除非投资人终於发现基金并没那麽好，开始大量赎回， 威胁到该公司的金鸡母了， 公司就会让该基金「合并」到别支让不良记录隐藏起来。 ，或是「清算」，然後再换个名字成立别支看起来 「比较像」能赚钱的基金，再继续爽爽赚。 所以你因为基金公司或基金没倒就放心是没意义的， 基金公司倒掉根本不会亏到我们买基金的人，该担心的是该公司的老板股东。 倒掉就等於基金清算，清算就是把里面的资产都还给投资人。 最多就是因为手续要让资金稍多等一些时间。 我们该担心的是这些公司每年赚我们这麽多经理费，搞出来基金的长期表现还 比指数差。 以及经理人平常好像靠持有风险更高的债券表现不错，但持有的债券到 经济有 问题时就爆得比谁都惨，这些才是更应该担心注意的。 : ２、理财怪老子说，现金配息如果再投入也是复利的一种。 如果买不配息的，基金自动就会帮你把配息再投入，同样也是所谓复利的一种， 而且少花了一笔手续费。 : 我是每个月都会注意全球各地的基金涨跌情形。 : 如果把配息拿到的现金再投入，选到一支长期趋势向上，但目前在低点的基金， : 这也是资产的再分配。 : 有的人拿了现金配息因为生活所需就会花掉，但我是属於会再投入的那种。 : 就像网友说的，我们要的一个现金流，让我们有一定的现金比例低买高卖，调节基金。 : 虽然低点会配到本金，但高点等於是每个月强迫落袋为安， : 让我有现金再去布局现在比较低点的基金。 但反之就是 在低点时也会 被迫杀低。 我觉得如果是属於生活所需要花掉的，那买配息每月拿出来用比较合理。 如果不是，除非你都没其他资金了（刚好每月生活花费和收入完全一样吗？） ，不然拿新的资金投入所谓低点的基金就好了。 : ３、假设只买高收益债，只单论高收益债这样的基金，风险是很高，特别是一次投入。 : 但是如果加上其他公债、新兴债、投资债等，虽然会拉低配息，但也会降低风险。 : 我是以上述几种债券基金平均配息４～５％，下去分摊风险，就像自己的组合债一样。 这部分很好，其实有这个理由，考量过自己的整体风险承受度就足够了。 : ４、如果高收益债券的规划是核心基金的一种，规划是放长期的， : 以一万元，年配息８％下去算，净值都不变，等於１２．５年就可以拿回本金一万元， 但以目前来说 拿 8%去算是不合理的。前面有人讨论到 现在全球高收益债指数平均殖利率是 5%多 ，扣掉长期的违约率（保守估 1-2%好了） 以及基金经理费（联博大概是1.8%以上） 根本没剩多少了，有可能就是用更高的风险（持有更垃圾的债）来拉高一些配息率， 但风险以及长期违约率就会更高） : 再加上配息一万元。而我看高收益的净值线图，中间虽然因为２００８年的金融海啸， : 重重跌过一跤，但是它的趋势还是向上的。 : 大家不是说高收益债券是跟股市亦步亦驱吗？ : 我们都会假设股市长期是往上走，那如果是这样，高收益债券也会这样。 但仍然只是假设。毕竟比起股票的多头走势（至少目前的走势是以前曾有或没差很多的） 来说，近几年债券的多头几乎是史上罕见。 债券殖利率低到这种程度更是以前未出现过。 实在很难判断未来债券是如何。 （而且你看到的所谓高收益债净值线图 其实都不是真的长期，不像股市有百年以上资料 另外建议真的要看一个资产的长期不要拿 一支基金的线图作准，去找相关指数 会比较好， 一支基金可能连经理人都换过，持有的债券、种类、风格可能都有明显 改变，不见得能反应该资产真正的走势） : 目前股市高档，高收益债也是，我是有准备一些现金，等着高收益债大跌进场， 这的确是可以考虑的方法，如上所算，如果你真的要以 8%下去算，起码等殖利率到8以上时 才适合进场。 : 如果大跌一段，我买的平均净值是跟着净值走，十年以後它往上，我还是赚。 : 当然这当中有赌的成份，但是赌的理由是基於以上几点个人的一些看法， 其实基本上有第3点提到的有根据自己的状况作资产配置，以及这边提到 有觉悟到 自己是在赌这两点，我就觉得你的决定 是ok的了。 其他部分的讨论就是看能不能再想更清楚一些也许胜算能更大一些。 : 投海无垠，还在学习中，请多多指教。 : ※ 引述《TanIsVaca (好好念书吧！)》之铭言： : : 推文里讨论到最後有点离题了Q_Q : : 基金配息并不是固定配某个%数给你。 : : 我用举例说明回答您的问题： : : 如果有一支基金，它每年配息0.5元。 : : 你用10块钱买到这支基金，那对你来说，这支基金利率是5%。 : : 如果另一个人在大崩盘时，用5块买到这支基金，这支基金对他来说利率是10%。 : : 所以配息率高低，要看你买进的价格，与他配息的金额。 : : 另外，现实世界中，基金的配息也不会完全固定。它所投资的投资组合现金殖利率如果改 : : 变，基金的配息也会改变。 : : 然後讲一下净值： : : 对债券基金来说，债券市场的利率和债券的价格是反向关系。为了应对2008年金融海啸， : : 这几年美国央行(Fed)把美元的利率降到历史最低点。所以造成债市利率也到了历史低档区 : : 。也导致债券价格被推高到了历史高档。所以2009年到今年初，买债券基金的人大部份都 : : 赚钱。 : : 但是现在，利率不太可能进一步降低，所以债券价格恐怕不太容易再上涨。因为担忧QE减 : : 码或退场，所以债市利率有些反弹。所以5月10日以来，债券价格有些下跌。债券价格下跌 : : ，这表示持有这些债券的基金净值会出现减损。 : : 所以，投资债券基金，除了注意配息，也要注意市场利率的变化。在低利率时代买债券， : : 除了利息比较少，还要承担较大的下跌风险。 : : (所谓低利率时代你可以想像成，年配息0.5元的垃圾债，售价10元。) : : (所谓高利率时代你可以想像成，年配息0.5元的垃圾债，售价5元。) : : 高收益债基金主要投资信用评等「垃圾级」的债券，这种债券虽然利率比正常的公司债高 : : 一些，但这种债券违约(倒债)的机率也比较高。如果基金投资的债券出现违约(倒债)那基 : : 金净值也会减损。 : : 除此之外，基金每年还会跟你收取管理费和保管费之类的费用，这个费用各基金公司不同 : : ，这部份成本也是选购基金时要注意的。 : : ========================================= : : 至於有板友问到「有没有长期投资5年还亏的债券基金」，那要看你是否买在高点。 : : 为了方便计算，拿一支不配息的基金当例子： : : http://fund.udn.com/Base/FundNavOverView/A00386 : : 如果是在海啸前10块买的，抱到现在应该是哭哭。 : : 所以还是要挑一下基金。如果能够再花些时间检视一下该基金到底拿你的钱去投资哪些国 : : 家或公司的债券，那会更稳当一些。 : : 有很多免费的网站都能查到各基金到底买了些什麽。 : : http://fund.cnyes.com/Detail/holdings.aspx?code=A11026 : : 另外，基金也是有可能倒闭清算的。 : : 所以或许有更多长期投资5年以上还赔钱的债券基金，只是它们已经被清算掉了，所以网路 : : 上查不太到。这是一种生存者偏误吧？不要因为不知道基金也会倒闭清算，就低估了基金 : : 的风险。 : : 本板有板友PO过，血淋淋的基金清算例子，给大家警惕： : : http://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Fund/M.1225842974.A.7BA.html --

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