1.原文连结： http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7266932.shtml 2.内容： 葛洛斯：长期持股 难获利 太平洋投资管理公司（PIMCO）共同创办人兼投资长葛洛斯说，随着全球经济成长趋缓， 股市报酬率将比不上过去1世纪的平均水准，长期持股的传统策略可能不适用当前市场， 他并宣告股市至上的时代已经结束。 葛洛斯在7月31日公布的每月投资展望专栏中说：「股市至上的时代已近尾声... 投资人 对股市的长期或任何期间的获利看法也愈来愈渺茫。」 葛洛斯指出，经通膨调整後，自1912年来股市平均每年上扬6.6%，但由於全球经济成长 趋缓，这个「历史的异常现象」近期可能不会再现。他说，这种报酬率就像庞氏骗局一 样，不符合常识判断。 葛洛斯说：「如果经济年成长率只有约3.5%，股市投资人如何能靠放款人、劳工和政府 等部门的损失来获利？」他认为，以如此低的成长率，股市恐怕无法保有6.6%的报酬率。 现掌管全球最大的债券基金葛洛斯说，股市的运作模式就像庞式骗局，报酬率和现在的经 济情况几乎没有实际的关联。 不过这些话从靠债市成名和致富的葛洛斯口中说出，似乎不该让人感到意外。 隶属於安联（Allianz）旗下的PIMCO，近来却在股市迈出重要一步，2009年12月挖角美 国财政部官员卡斯哈里（Neel Kashkari）进军股票业务。PIMCO管理的1.8兆美元资产 中，活跃的股市投资仅60亿美元。 不过，卡斯哈里说PIMCO仍看好股票，「未来数年，我们相信各种资产类别的投资报酬率 都将不如以往，但我们认为股票在客户的投资组合中仍将扮演重要角色」。 摩根士丹利首席市场策略师帕可预估，到今年底止，股市将下跌12%，除非美国共和党候 选人罗姆尼赢得11月的总统大选。 美林美银和摩根大通等大型投银虽仍看好股市，但投资人上周从股市相关共同基金赎回 高达94亿美元，流入高收益债券的金额则接近历来最高。 --

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