去年十月的时候写了一篇比较完整的对停利的看法…。 不过可能是想讲的东西太多又没组织好，所以让版友们看不太懂。 今年以来各地股市都上涨了一波，所以很多版友开始考虑停利的问题。 这一篇再就比较实际的思考方式和作法来讲。很多想法策略其实都应该在买 入时先想好，而不是到时候再考虑，但假如当初没想好，赶快开始想也还 来得及补救。 --------- 问题---我XX基金买了1年（定期定额或单笔都可能）後，最近报酬到了20%了，要不 要停利呢？该怎麽作呢？ 有这样的疑问时，第一件事是该问问自己为什麽要停利？ 常见的理由可能如下： 1、因为听说买基金应该要停利---- 1-1合理性：这不是理由，去想好再说吧，别浪费手续费。 2、因为觉得赚够了，达到设定的理财目标，所以要落袋为安。 2-1合理性：这是很好的理由，如果当初买这支基 金的目标就是希望帮自己在某个期间（例如3年）内赚20%，那麽现在既然已经 达到目标，就不要再把钱放在未来可能有风险的基金里，以确保3年後要用钱 时可以用到这一共120%的钱。（放定存的话还可以再增加一些） 2-2相应的作法：停利之後就把钱转入低风险的资产里（如定存等）并在 要用时拿出来用。 2-3矛盾的作法：停利之後又去买同一支基金或其他支类似风险的基金，完全没有达 到落袋为安的效果，只是把钱从一种风险转到另一种风险还多交一 次手续费。 3、因为判断市场上涨了一阵之後可能市场过高，下跌风险增加： 3-1合理性：这个顾虑是合理的，市场位置越高的时候，可能的下跌风险愈高， 但这牵涉到投资者自己对於市场的判断，如果一个投资者有能力对市场的相对 高低作出一定程度的判断的话，在他觉得涨多时停利，觉得价位过低时买入，自然 能获得较好的报酬。否则极可能其实价位不高，但刚好自己买入价位更低才 刚好有20%获利，停利反而不利。但假如停利的理由是如前述所说，是自己对市 场高低的判断。那麽，「绩效到20%」就不该是停利的理由和条件，如果认为市 场涨得过高，不管自己的绩效是10%是30%或是甚至还在亏损状态。都应该减持 或卖出基金。 3-2 合理作法：根据自己对市场高低的判断卖出部分或全部的资产。并暂时 不再持续投入资金。除非再跌到自己认为合理的价位 或有其他新的正面理由再加码。 3-3矛盾作法a： 虽然觉得价位还不高未来会上涨，但死板板地看到自己赚了20% 就认为应该停利卖出。 矛盾作法b： 判断觉得价位过高，停利赎回或部分赎回之後，不管後续状况就 持续扣款。（明明觉得价位高卖掉，又再买入完全没道理， 除非跌回自己认为合理的价位才应该再买入） 4、自己无能力判断市场价位高低，也搞不清楚自己投入基金未来会如何，甚 至为何要买的理由为何也不确定，所以赚了就赶快跑： 4-1合理性：合理，但表示当初的买入理由非常薄弱，在这种情况下，竟然还 蒙到赚钱，见好就收当然合理。 4-2合理作法 a：可以试着去了解一下自己的标的，思考一下自己是否有整体 的策略，如果能找出自己持续买入或持有的合理的理由， 也并非一定要立刻卖。 合理作法b： 搞不清楚就赶快卖吧。（就算现在没赚也应该卖） 下次要买基金不要再这麽无厘头了，没有天天过年的。 4-3 矛盾作法： 虽然赚了20%，但还没到当初设的停利点30%，所以继续持有 （买入的理由都搞不清楚了，当初设的停利点意义不大） 5、因为是定期定额，觉得得投入的资金逐渐多了，风险增加，所以趁有赚先赎一些 也减少资金投入过高的风险： 5-1合理性：资金投入愈多，风险愈大是合理的。一定程度的减持也合理，但并非一定要 采停利方式。根据买入的理由不同以及对於市场判断的不同，可以有 不同的作法。 5-2合理作法a：如果主观判断认为市场并未过高，但担心投入资金过多，应该的作法 是在到达自己认定的投资数额时停扣不赎回，而非参考自己手上的绩效 合理作法b：主观判断认为市场过高，就同3-2所说的，赎回一部分或全部停扣。 5-3 矛盾作法a：不能判断市场高低或认为市场并未过高时就因为怕投入资金过多而赎回。 如果当下觉得投入资金过多，早就该停扣，而不是一直扣又觉得资金 太多又赎回，这样纯粹浪费手续费。 矛盾作法b：觉得投入过多赎回一部分或全部又续扣，真的觉得投入太多风险 太大，赎回部分保留觉得合适数额也是ok，但赎了又马上投入（等於 马上又超过合适数额了）是完全矛盾。除市场回跌，或市场情势 有变，重新判断後觉得值得投入更多金额後再开始扣款，才不是矛盾 的作法。 6、资产配置比例调整考量： 6-1合理性：有一定合理性，例如一共买入一只股一支债券基金，设定比例为50%50% 但一段时间内股市大涨，使其比例增加，则卖掉部分股票基金去买债券 基金，以恢复原本比例。这其实不能算是停利，而是资产配置中的 重新平衡，不是看自己赚多少，而是对配置平衡的影响大小来决定如何作 6-2合理作法a： 检视近期（不用太常检视，交易成本会过高造成效果不好）涨跌是否 对原本的配置比例造成过大的偏移（多大是过大应事先就订好），如 因为偏移过大有需要调整，可以卖出涨多的，买入涨少（或跌）的调 整，但也可以不一定要卖，而用未来拉高投入涨少资产比例的方式来调整。 矛盾作法：在对资产配比例没有很大的响之下，却因为看到赚了20%就急着要卖掉。 7、「看了去年股灾的例子就知道买基金一定要设停利，不然会只是纸上富贵」 合理性：严格说来这不是一个理由，甚至不是什麽好理由，因为我们 拿相反的例子也可以说「看了xx年到xx年的大多头可知，买基金不要设停利 不然会让自己失去许多应得的报酬」 另外其实2-6的想法作法，其实已经把其中包括在内了。但这说法很 常见，所以综合地来说一下2-6的想法遇到股灾时的情形，也算是前面叙述 的应用： 7-2、如果运气好刚好在股灾前赚够了因而卖掉基金换成了现金，刚好躲过股灾。 反之，以为停利就是落袋为安却矛盾地再投入的人就很惨了。 7-3、如果有能力判断高低点的人，应该会在前年或去年初的时候就逐渐卖掉 了，如果没能力判断的人，运气好在股灾前到了停利点躲过股灾， 运气差的人还来不及停利就掉到股灾里。（并非设了停利就没事还是 一样要看运气） 7-4、运气好在股灾前发现自己买入理由薄弱赶快卖出就没事，否则就惨了。 7-5、评估好自己投入的金额会不会超过自己的风险承受度，躲不过股灾 但不至於灭顶。 7-6、长期资产配置，股灾就是买股卖债的机会。 ------- 不好意思一不小心又写太长，简单一句话就是，找出停利的理由，不要作矛盾的停利。 --

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