〈分析〉华尔街日报：甩不掉全球风险 新兴国家遍地股灾！ 钜亨网编译曲培芝‧综合外电 2008 / 01 / 25 星期五 21:35 全球今日发生的金融危机源自美国，虽然有违众人的期待，不过这场苦难势将波及所有开 发中国家，从土耳其到泰国都无法置身事外。 全球有 85%的人口居住在开发中国家，这些国家的发展渐趋成熟，体质亦较10多年前强健 。不过《华尔街日报》指出，它们都还没有强到可以跳脱工业国家经济放缓的痛苦，或是 达到以自身力量促成全球成长的水准。 这种现实於本周稍早得到彰显。因为担心全球经济衰退，包括中国、印度以及开发中亚洲 的部份股市大跌。香港恒生指数周二创下史上最大跌点，印尼股市下跌逾7%。虽然许多亚 洲股市周三大涨，对於开发中国家可能卷入正在酝酿中的经济风暴，市场依旧弥漫着忧虑 。 许多新兴市场倚赖对富国的出口维生。虽然包括消费者支出等国内经济活动的成长已经在 中国和他处出现，但这并不足以在他们产品出口国的经济衰退时赦免它们免於衰退。 印度贸易部长Kamal Nath表示，「没有一个国家可以跟美国脱钩，现在要讨论的问题，应 该是冲击会有多大。」 投资公司Wolfensohn & Co.的总裁，前世界银行总裁的James Wolfensohn表示，「讲到脱 钩，在经济目前这个发展阶段来谈有些太早。」「新兴市场仍旧需要工业化国家的消费者 来带动它们的成长。」 Morgan Stanley（摩根士丹利）亚洲区总裁 Stephen Roach表示，「美国消费者去年消费 大约 9.5兆美元，几乎是中国和印度平均消费额的 6倍。」 在泰国，皮鞋出口已经开始冷却，部分制衣工厂早已关闭，而中国家具制造商的销售节节 败退。位在中山市的Hua Chao Art & Furniture（华朝家具工艺厂）表示该公司去年对美 出口比前年减少了大约 17%，部分原因是美国房市崩溃。该公司一名销售经理表示，该公 司的生产可能衰退，公司将据此裁员。 总公司位在伦敦的国际啤酒大厂 SABMiller PLC表示，该公司贩售啤酒的部份新兴市场， 其啤酒销量已经开始放缓，这些地区包括亚洲以及非洲，啤酒销量成长已由一年前的 30% 减缓到去年第 4季的8%。因为工作移居到美国的劳工，其汇回墨西哥的现金已经开始减少 ，因为在两国边境北方的营建工作机会突然间都不见了。 至於其他新兴市场，包括拉脱维亚、哈萨克以及南非，则出现债务保险费骤升的情况，显 示投资人认为未来将遭遇更多风险。根据伦敦信用资讯公司Markit Group的统计，现在在 拉脱维亚，要担保1000万美元负债免於违约的保险费为15.5万美元， 8月时只需 1.5万美 元。 亚洲开发银行驻马尼拉的首席经济学家 Ifzal Ali表示，「大家不要忘了，美国仍是全球 经济的主导力量。」他说，「认为新兴市场经济成长能够不靠美国继续成长之说法相当夸 大，而且严重误导。」 根据世界银行最新的预估，美国占了全球经济的 22.5%，日本、德国、法国、义大利、西 班牙以及英国占了将近 1/4。 这并不表示新兴市场正在走向灾难。中国是新兴市场中最大的国家，其2008年经济依旧处 在强劲成长的轨道之上，这将有助於商品价格免於崩溃，如此一来拉丁美洲、非洲以及东 南亚一些资源丰富的国家也能维持其经济继续成长。 新兴市场过去一直是全球经济体系中最弱的一环。当地许多地区仍然贫穷，经济管理不佳 、官僚贪污，还需忍受国际投资人的反覆无常。 不过这些情况都已经大幅改善。包括南韩、新加坡以及香港等亚洲许多国家的生活水准已 经提升到一些欧洲国家的水准。根据 IMF（国际货币基金会）之说，「即使不考虑这些成 功案例，新兴市场过去几年来每年经济成长均超过7%，比大型工业化国家快上一倍。」 台湾、新加坡以及南韩和美国消费者的关联特别高，因为它们是半导体和高科技产品的主 要供应商。新加坡经济去年第 4季出现近 4年来首度衰退，主因便是出口放缓。 墨西哥特别容易受到美国经济放缓的伤害，因为该国每年经济成长有大约 23%来自对美国 出口。墨西哥去年对美国汽车出口减少60万辆至 120万辆，虽然到目前为止墨西哥仍得以 利用其对全球其他地区的销售增加来抵销对美国出货下滑。 足堪告慰的是新兴市场彼此间的贸易量增加，不过这其中包括了许多出口後再组装或是重 新包装，再出货给富裕国家客户的产品。亚洲开发银行估计，约有 79%由新兴亚洲港口出 货的产品，最终都会离开该地，转向美国、日本或是欧洲。例如在南韩，LG电子每月出口 大约10万台电浆萤幕至中国，这些萤幕会在中国作成电视，最後只有大约 10%会留在中国 ，其余的销往国外。 根据预测公司Global Insight的资料，和1990年代初期相比，消费支出现在占中国、巴西 以及印度经济活动的百分比已经缩小。在中国，消费者支出现在占该国经济大约 35%，相 较於1990年的 46%，不过消费者支出目前占美国经济比重超过 70%。 由於全球化整合的力量，对於新兴经济体而言，美国和欧洲的金融问题亦为当地的风险。 花旗指出，2007年 1到10月间，巴西股市有 90%的时间和 S&P 500指数连动。至於印度， 和美股的连动达到 70%。 在中国和印度，分析师都提出警告，「当地股价将在2008年初达到类似泡沫的水准，随後 可能出现重大修正。」 --

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