Ref. http://udn.com/NEWS/FINANCE/FINS4/4193828.shtml Fed自乱阵脚 种下更大股灾因子 【经济日报╱编译 刘道捷】 2008.01.24 10:06 am 美国联邦准备理事会（Fed）22日下猛药降低联邦资金利率三码，用意虽在平息投资人的 恐慌，但市场可能反而解读成此举是央行恐慌下的产物，并进一步加深市场的惊惶，也形 成美国政府、市场和联准会间难解的恶性循环。 上次Fed一次降息超过三码已是1982年8月的事，当时美国经济负成长7.5%，失业率升到大 萧条以来最高点。Fed最近一次在例行会议之外紧急降息，则是911攻击之後，当时纽约股 市被迫休市四天，恢复交易时，Fed为了平息全球金融与经济恐慌，才紧急降息。 Fed周二在经济依旧成长，也未遭受严重外力侵袭的情况下大幅降息，固然说明Fed担心经 济展望，却也引发大家严重关切Fed的信用，质问世界最强而有力的美国中央银行是否为 了应付金融市场危机，本身反而陷入恐慌，进而造成投资人的更加恐慌。 英学者喊不妙 美透露了害怕的意味 伦敦政经学院教授、英格兰银行货币政策委员会委员毕特说：「这种特别行动很过分，透 露了害怕的意味，是我30多年来所见过货币政策恐慌最清楚例子，因为这种行动极不相称 ，可能使市场更加惊惶。」 市场人士都很清楚总体经济情势不好，但还没有悲观到需要紧急大幅降息的地步，股市21 日的恐慌其实是反映企业获利长期大幅下降。除非Fed主席柏南克另外看到了十分可怕的 经济情势报告，否则没有采取这种突兀行动的必要。 Fed这样做，最让人困扰的解释是柏南克看到21日的全球股灾後，希望利用货币政策，避 免纽约股市22日跟着崩盘。如果Fed确实是这样想，那麽Fed或许阻止了一次股灾，却可能 为更大的股灾开启大门。 Fed紧急降息等於告诉大家问题更严重，让大家相信美国经济已经衰退，需要进一步降息 ，也需要规模更庞大的刺激经济措施，而且这样做可能还不够。 养大市场胃口 再降息3码声浪大增 事实上，Fed此举已把投资人的胃口养大，根据利率期货市场反映，投资人预期Fed下周例 会时再度降息三码至2.75%的机率竟高达58%，而降息二码至3%的机反而只有42%。 此外，美国政府也打算推出更有力的振兴经济方案，这些因素并充分反映在股价上，也就 是说，不但柏南克变成了金融市场的人质，美国政府和国会也一样。 如果Fed下周不降息，如果华府不推出强力振兴经济方案，那麽22日降息避掉的股灾可能 只是延後爆发。不确定会带来更大的恐慌，并促使恶性循环重新开始。 【2008/01/24 经济日报】@ http://udn.com/ --

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