唉 懒惰会害人XD 本来还想继续拖稿 不过感觉好像如果再不赶快说就快来不及了XD 就拨冗赶快草草完稿 希望对大家有些帮助:) 这一篇我就不讲太多总体经济的理论面向了 直接切入大家所关心的标的问题吧 这篇写完後会休息一段时间 因为po文好累喔0rz 感恩~~ ------------------------------------------------------------------ 在听我推敲之前 请记好: 1. 人都会犯错也会有推论上的盲点 2. 世界局势瞬息万变 3. 操作理论不一定能完全应用到实际操作上 对於这三点 我的立场是: 1.我是人 2.我不是神 只能就目前所观察到现状做有限推理 3.即使是我自己的操作 都无法完全遵造我所设下的纪律 这是人之常情 如果你能够接受这些前提 那我就愿意和你分享我个人对於当今泡沫的一些看法 如果你不认同 请按 <- 离开本文 --------------------------------------------------------------------- Shield against Bubble - a Cautious Mind 戒心为防御之盾 2. Where is the safe place 哪儿是安全之地? 在谈论这个安全之地时 我们应该要区分两个范畴: 一个是"标的" 另一个是"地区" 标的为主 地区为辅 因为标的往往受到全球性的影响 单一国家很难置身事外 这点可能也是很多人在投资时会有的迷思 也就是认为当海啸来袭时 有些国家将如铜墙铁壁般抵御一切攻击 其实从历史上我们很难看到这样的例子 在亚洲金融风暴时 即便是最毫发无伤的台湾(1997年经济成长仍高达4.72%) 台币都从28元贬到33元之谱 正面例子则如这些年的房地产泡沫 所有国家都雨露均沾 连需求面不振的台湾房地产都鸡犬升天 细心的读者一定可以体会我的言外之意 美国的房地产风暴影响的绝对不是只有美国 重点也不仅是只在於其绝伦的国家影响力 或是其国家阴谋之类的 而是在於全球整体产业"风向"的改变 当过去几年最强势的房地产多方火车头熄火 会根本改变全球此产业继续上冲的气氛 当然在不同国家所受到的冲击会不一 这也是"地区"应该列入我们进一步考量的原因 不过 即使特定地区受到的影响较小 也注定无法复制过去几年的多头走势 这应该就是所谓的大势所趋 同理可证 当美股风暴来袭时 你所该想到的应该不是"我该撤到哪些地区?" 而是应该彻底思考 "股市的多头是否已到末路?" "是否是我该出场的时机了?" 我并非空头拥护者 事实上我所持有的股票 在过去10年 无论国内或国外从未彻底出清 不过大方向一但成形 聪明的你会考量资金配置比重多寡 而这将决定你未来数年的理财成效 判断是否该从股市撤出时 要冷静的考虑两点 总体大盘 1. 我觉得股市向上的空间仍比下杀的空间来的大? 个别标的 2. 我是否愿意在这个时节点 以这个价位持有此标的10年, 或甚至更久? 如果答案都是否定的 不要犹豫 不要受到市场气氛的影响 调节的时候到了 之前有位朋友来信 事实上我这几天收到相当多的来信 有提到 PE比较低的国家或标的是否为相对风险较低的标的 可以尝试介入? 理论上是的 这代表此地区的泡沫仍没有太过分 股市上升轴线搭配经济成长曲线 或甚至低於该有的水准 不过 该注意到的是 PE 中的Earning会随着经济局势或产业结构改变 我最喜欢举Dram的力晶来当例子 长期以来我都对这支神奇的股票非常有兴趣 这支股票配股这些年来多能维持在2~3元的基础 股价却始终在低档徘徊 本益比往往不到10倍 甚至有时还低落到只有6.7倍 後来才知道这个产业有着"三年不开张, 开张吃三年"的产业特性 好年冬的时候是赚来给歹年冬赔的 一但产业冬天来临 赚不到钱 PE瞬时大幅上修 甚至出现n/a..(如果亏损的话)XD 也就是说PE反应的:是过去或目前的获利与价值表现 而不是未来 而当我们踏入投资领域的第一天起 我们不就被耳提面命 "过去的投资绩效不表示未来的投资预期" 所以PE可以当作参考 却不能当作圭臬 韩国和台湾PE比偏低必然有其原因 其原因在於我们两国都是极依赖出口的国家 一但国外市场需求大幅减退 相关产业获利必定大幅萎缩 如今的"涨不上去" "低估" 其实反映的不过是未来的隐忧 如同力晶的例子 中国的本益比高 原因除了热钱之外 当然就是"梦想" 这就是我认为乃泡沫的徵兆 纵然中国可以维持10%以上的经济成长率 此基本面却绝对无法维持不断翻倍的股市飙涨 既然没有基本面支撑 只好靠梦想支撑 而从历史来看 "梦想"终究会破灭 为有脚踏实地耕耘的才会持久 巴西也是一样 受惠於各种原物料的飙涨 使的股市一飞冲天 可是股市的涨幅大大超越了原物料所带来的利益 只要今後原物料的走势出了部份的回档(不用杀盘) 此泡沫必定破灭 类比国: 南非 类比但不太相同: 纽加澳(较好) 印度稍好一点 和其他新兴国家不同的是 印度的内需占了经济发展的绝大部分组成 本身还是个逆差国 因此受到全球需求减缓的冲击将会最小 只要印度人能够继续乐天的消费 印度卢比升值不要过速导致过多热钱涌入 应该会是此泡沫破灭後受损最轻的国家 日本则将一如既往在通缩漩涡里挣扎 内需不振 虽然出口减缓实际上对於日本整体经济的影响并不高 但也会有信心面的影响 毕竟日本的信心在於国际企业的全球竞争性 在美元大贬值之下 TOYOTA的获利已经发出警报 日本的未来将取决於日圆是否能维持弱势 只要走强注定把日本带向不归路 会大大抵销日本国际企业在国际开疆拓土的收益 更糟的是会引进大量的热钱 而当今的日本国内却已经没有消费热钱的空间了 东南亚 扶不起的阿斗 10年内我们必定再看到一次历史悲剧愚蠢的重演 原因在於国内政经局势多年来并没有往更稳定的路线迈进 出口市场更是遭到中国所夺 更糟的是这些国家对於出口的依赖更甚於十年前 今天歌舞昇平大家把酒共庆和乐融融 雨露均沾 只是大饼小饼的差别罢了 那天大难来袭时这些国家将发现中国将抢去全部的饼.. 更糟的是 经济基本面最好的人民币没敢升值多少 东南亚的货币倒是很猛 一个比一个还勇敢 比欧元还猛@@ 在累积大幅投机空头部位 又缺乏足够外汇存底奥援下(虽然比10年前多 但在国际热钱下不过是个X..) 国际热钱海啸又将再次进出东南亚 如入无人之境 例外国家: 新加坡 越南 最惨: 泰国(放空标的XDDDD) 嗯嗯 接下来讲些正面的东西 那...我们的钱该怎麽办呢? 股市不能放要放哪? a. 优良标的建议: 1. 债市 看到这里大概已经要被很多专业分析师砍了 通货膨胀的时代你把钱放到债市? 数据会说话 我关切的是美债的价格近几个月来不断的上扬 代表买方强劲 究竟很多人是不是说一套做一套 很快就会得到验证 若是担心汇率风险 建议美债和全球债各半 或4:6比 多头时我们追求获利 空头时我们追求保本 更何况 股市空头一来 债市将会成为大避风港 相较於现在的价位 债市的上档空间值得想像 2. 房地产 看到第二点我大概已经中枪了..XD 房地产? 有没有搞错? 赶快说明一下 这里的房地产指的是租柜市场 reit是值得介入的 在房价下跌 房贷风暴不断的情况下 可预期的是无论是个人或企业都将释出大量的标的 并转入租屋市场 以节省成本 如此一来不但承租方可以以较低成本获得转租标的 市场又逐渐扩大将弥补经济下滑所可能带来的收益降低风险(增多粥少) 哪些地方可以投资呢? 之前房地产炒越热的地区越可以投资 像台湾估计是没啥搞头的(叹~) b.还可以标的建议: 3. 粮食 弹性系数最低 人不会因为通膨就不吃饭 会省其他的而不会省吃的 世界上目前农业的产能提升也越来越困难 想吃多吃好的人却越来越多了 基本上农业相关的投资仍然值得考虑 不过农作物受到天候与需求的影响颇大 是波动剧烈的标的 想玩的都要有心理准备 不过10年内逢低介入找买点应该都不会是输家的一方 4.原物料 炒过头後的修正必定是难以避免 不过可以观察的是 原物料这波的走势除了需求面和投机客的炒作之外 有很大的一部分其实是反映长久以来低落的价值(对应於美金之购买力) 也就是说 纵然有回档 例如如油价回到60~70 金价500或许有可能 不过应该99%不至於崩盘 待稍事整理後还是会往上走 这也给部分持有能源相关类型的投资人一些灵感 万一未来回档请勿恐慌 若是定期定额的请持续逢低摊平 长线来看会反映其该有价值的的(要当知足且辛勤的农夫XD) 短线要进场的我就建议先免了 能源最近实在是炒太高了 回档是必然 低点必有可介入时机 5. 新能源 同能源 不过若能源价格回档 新能源会跌的更惨一点 持有的人心脏要强一点 可能这个类别持有的时间得在更拉长 像是10年左右 才能看到其真正的价值呈现 不太理想但风险低的标地建议: 6.美元 逢低买进 嗯... 终究会止跌回升的... 逢低加码就对了 7.台币 3年内安全 3年後不知道 担心的就换回台币 至少可以躲过此次泡沫瓦解的风暴 8.稳健成长型基金 非常少数 多爬文应该可以知道我讲的是哪些标的 这里就不打广告了 只要长线抱好 逢低持续加码 多半能欢喜收割 只是时间问题罢了 不过短线要介入可能还是要三思+心理准备 一但泡沫破裂 管你稳健不稳健 照跌不误... c.避之唯恐不及的标的 7.相关标的为...... 除了以上提到的标的 全部避之唯恐不及 end ------------------------------------------------------------------ 本投资法稍嫌保守 胆小如鼠 勇者请一笑置之 才疏学浅 本意见仅供参考 请勿尽信 感谢m(_ _)m --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 134.208.33.195 翻译好累喔 改天若有机会写短一点的在附上英文翻译>"< ※ 编辑: isaacchen 来自: 134.208.33.195 (11/10 14:55) ※ 编辑: isaacchen 来自: 134.208.33.195 (11/10 14:59) ※ 编辑: isaacchen 来自: 134.208.33.195 (11/10 15:03) 感谢给我P币的好心版友m(_ _)m 谢谢 已经很够我买信箱了 感谢~^^ 不用再给我了XD ※ 编辑: isaacchen 来自: 134.208.33.195 (11/10 15:47)