※ 引述《ryanchao (养猫咪的牛)》之铭言： : 在金本位时代（包括布雷敦体系），黄金是各国唯一的储备选择。 : 前面一篇提到当贸易盈余国家从贸易赤字国家得到更多的黄金，这 : 些黄金进入该国银行体系後，创造出更多的「信用」以提供经济 : 持续扩张的燃料。结果这会带来该国货币供给上升而造成通货膨 : 胀的後果，反之则会造成通货紧缩。最後两者贸易再次达到平衡。 : 但自从布雷顿体系崩溃，金本位原来的自动调整机制丧失後，全 : 世界接受以美元资产为外汇主要储备资产。 我不明白所谓「创造信用」的说法是从那一本经济学教科书出来的，麻烦请 说明一下。 现代各国发行货币，也并不是单纯地以美元做为发行储备，所以本来也就无 所谓美元崩不崩坏的问题。而即使是在布列顿森林体系之前的时代，也并不 是每个国家，每个时期都是金本位的货币体系：有些是银本位的，有些是金 银复合的。最重要的，黄金和白银这两种东西的移动和产出，实际上不一定 和贸易有关系（套句克鲁曼讲的话：和牙医界景气可能比较有关），所以也 无所谓自动调整的机制。 : 这会带来几种副作用： : 1.信用扩张、泡沫与崩裂再次信用紧缩，如90年代的日本与亚洲 : 金融风暴後的亚洲各国，例如泰国、南韩等。 : 但这些痛苦过程不会在美国发生，因为美国被各国「允许」以 : 各式债券来替代其经常帐赤字问题。这项结果使得全球过去三 : 十多年来越来越倚重对美国出口，使得美国经常帐赤字居高不 : 下，这导致美国对全世界的负债急速增加。 这里你要何谓信用扩张了。对不起，我完全看不懂。 而且这里有一个很有趣的因果关系问题：由国际收支帐的观念来看，一个国 家的经常帐（current account），资本帐（capital account），和金融帐 （financial account）这三者盈亏的加总必为零，那请问，到底是因为美国 有经常帐赤字，使得别国持有美元资产（对於美国而言是负债），还是因为 别的国家觉得美元资产比较安全，争相持有美元资产，所以导致美国有经常 帐赤字？ 事实上，两者可能都是对的。所以，美元之所以是美元，是因为它有美国的 国力做後盾，而不是它在清算上有什麽不一样的地方。 : 2.国际投资部位（Net International Investment Position） : 为该国居民对非居民之金融资产与负债的存量统计，与国际 : 收支为流量统计不同。 : （来源：中央银行,95/6/30新闻稿,http://0rz.tw/9b3i2） : 根据美国经济分析局（BEA）统计，2006年美国净国际投资部位 : 赤字已经 : 高达2.53兆。（统计资料来源：http://0rz.tw/f43cP） : 从该局统计资料我们可以看到自1986年起美国国际投资部位净值 : 开始转为负，自2000年赤字数字加遽。 : 由於美国国际投资部位赤字急遽上升，世界许多国家对美国出 : 口越来越依赖。所以这导致美国对外负债上升到史无前例的 : 恐怖数字，形成一种恶性循环。 前面说了，因果关系的问题，不能那麽简单地说。 : 3.由於大量廉价的美元充斥到全球各国金融货币体系，使得各国 : 信用开始大量创造出来，造成过度投资与资本分配错置。不 : 断的投资生产与错误的资本分配，只会造出更多的廉价物品， : 造成物价不断走跌，最终伤害会企业获利能力，使得通货紧缩 : （deflation）出现。 我实在不知道你所谓信用创造到底是什麽。如果你说的是货币供给量的话， 只要一点说明即可反驳：请问有那一国的货币供给量是根据外汇存底在决 定的？如果你是在说过度货币供给最後会造成通货紧缩，请问这会是单纯 「大量廉价的美元」造成的吗？恐怕某些国家死盯着美元的政策要负更大 的责任吧！ : 问题是，赚取大量美元的国家要受到这些副作用，但美国却不用 : 得到惩罚？这种情形还要持续多久？ : 下篇我们来讨论外国资本进入银行体系後创造信用的过程。顺便 : 谈日本泡沫、泰国金融风暴、网路泡沫这三个大泡沫跟美元有什 : 麽关系。 : <待续> 你先解释一下什麽叫创造信用吧！请不要发明一些经济学上不存在的名词。 --

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