债券价格跟利率的走势是一般来说相反的 基於市场上有许多变数 以下说明为"假设其他条件不变下"的解释 目前在市场上卖的固定收益债券(简称A债) 他的条件都是已知 未来何时会配息 会配多少息 都已经知道 此时 市场利率如果向下走 A债券的价格必定要上升 譬如美国这次降到4.5% 从今天开始 每张新发的债 给的利率可能只能从4.5%向上加码 不可能像过去高利率时代 从5.25%(8月降息前)开始加码 新发的债给的利息比较少 债券自然卖不到好价钱 而现在市场上剩下的高利息债券(如A债) 价格自然往上升(所以债券基金净值上升) 因为他给的利息比较多 所谓的殖利率(YTM) 指的是从现在持有债券至到期 你所可以获得的报酬率 这可以从两种债券来看 1.市场上已经在流通的旧债(如A债) 因为他给的利率高 所以债券价格因为降息而上升 所以你现在去买 成本已经拉高 持有至到期 报酬率就会下降(相对於降息之前) 所以殖利率就下降了(注意 是相对於降息前) 2.市场上新发的债券 假设今天马上新发一张债券 因为Fed降息 所以给的利率自然也会用新的利率 就假设刚好发一张4.25%的债 你持有至到期 报酬率=殖利率就是4.25% 这必定比不上降息前较高的殖利率 所以 不管新债旧债 都会受到降息的影响 正常来说 降息会让债券价格上涨 殖利率下跌 殖利率跟利息涨跌的方向应该是一致的 你提到的　股市涨　债市应该要跌 其实这应该没有绝对的关系 当然景气很好的时候　大家比较会把钱放在股市 债市着墨较少　想要赚较高的报酬 但是他们并不是互斥的　他们也可以齐涨齐跌 特别是像降息　让现有的债券更吸引人 本来资金就该流入来买　这应该可以算是他的基本面之一吧 所以并不会有资金排挤的问题 不知道您是不是想问这个 第三　这个问题其实我也不是真的很懂　分享一下看法 虽然美国这阵子看起来不好　很多大师也长期不看好美国 不过　再怎麽说他也是几大经济体之一 光就风险分散的角度　你也会投入一些资金在美国 不会因为欧洲比较好　就都投去欧洲 这样风险就太高了 以上为我的浅见　参考看看　有错请指正 ※ 引述《serg ( 没)》之铭言： : ※ [本文转录自 Economics 看板] : 作者: serg ( 没) 看板: Economics : 标题: [请益] 利率与债市 : 时间: Thu Nov 1 16:18:17 2007 : 门外汉请教，如有表达不清楚的地方还请包含指教． : 昨天美国调降利率1码，美国股市如预期上涨， : 因为有更多的热钱流入股市． : 想请教债市方面会是怎样的反应？ : 利率调降，债券价格也下降，那殖利率呢？我原以为调降利率让股市上涨， : 债券会受拖累而下跌．但看债券基金净值的表现，也如股市般庆祝式的上涨， : 请问这是什麽原因？是因为热钱过多，不但流入股市，同时也流入债市吗？ : 此外还有看到一篇文章有提到，由於市场的动荡，使得资金转入较安全的 : 美国国债．但美国正受到次级房贷的影响，且美国调降利率，美金贬值， : 不是应该要抛售美国资产，投入欧亚的债市？ : 另外美国十年国库债利率，美国十年公债利率的升降是代表什麽意思？ : 问题有些乱，还请拨冗回覆一下，谢谢！ ^_^ -- 爱就是一种盼望 盼望能跟她相聚 问题是 如果不曾别离 又怎麽盼望相聚 --

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