所谓「复利」，就是「利息滚利息」的过程。 在银行定存，报酬率固定， 所以利息也被准确预期， 加上游戏规则就是把「原始本金」产生的「孳息」， 「再投入」於原本的帐户， 因而产生「利息滚利息」的好处。 所以，只要符合--「孳息再投入，并一同增值」的条件， 就算是复利。 =================================== 前几篇文章有版友试图用各种举例， 围绕在「净值」这件事情上。 但如果始终站在投资人角度， 只用净值涨跌衡量， 其实不需要麻烦，那完全不会有复利在里面。 因为投资人定期定额3,000， 就是每一笔3,000发挥作用而已。 t=1的3,000元，买到10元净值， 等到t=12，净值成为30元， 原本t=1的那3,000元，就增值成为9,000元。 　　完全是单利的概念。 於此同时，t=2的3,000，假设买到20元净值， 等到t=12，净值成为30元， 原本t=2的那3,000，就增值成为4,500元。 　　这样也是单利。 ==================================== 但站在基金公司角度来说， 情况可能就不同。 想像一个情况： 假设今天有10个版友各拿1亿元让我操盘， 因此基金期初净值就是10亿元。 假设我将此10亿元全数投入股市， 并在t=1的时候，发现手上的股票市值达11亿元， 此时我可能有几种做法： 1.不理他，让股票继续增值 2.卖掉部份持股，但暂时不投入股市 3.卖掉部份持股，但立刻投入其他标的 4.完全出售手上持股 5.其他 除了第一个选项之外， 我都做了出售的动作。 换言之，操盘的过程中， 我实现了获利。 此时问题来了， 我是否「必须」将此获利立刻分派给10个版友？ 如果不分派获利，身为基金经理人应该怎麽做？ 把这些获利放在保险箱不动？ ================================= 如果是我， 应该会把这些没有分派出去的获利「再投资」於其他股票， 其实就是「孳息再投入」的做法。 在报酬率皆为正数的情况下， 这些获利肯定也会再次产生报酬； 而这些报酬若没有被分派， 就同样会被「再投入」，如此循环下去.. 这也是笔者认为基金投资有复利效果的理由。 而当经理人使用的资金越有效率， 让每一块钱几乎都不浪费在「现金」上， 几乎都用在投资， 复利的效果就越大。 ================================= 因此结论是： 1.站在投资人角度去看净值与定期定额变化， 　绝对不会有复利效果在里面。 2.站在基金公司投资策略来看， 　基金肯定是一种复利投资。 　只是投资的报酬率有高有低， 　因此很难判定是否有复利。 　要是连续几年都亏损， 　那复利的条件就不成立了。 ================================== 「孳息再投入，并一同增值」，就是复利。 以上　浅见 -- 刚申请好的Blog，欢迎大家光临～ http://tw.myblog.yahoo.com/siriue0 --

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