＊美国 近期的表现不过就反应两件事， 1. 企业财报； 2. 柏南克与葛林斯潘到处放炮，但其实是担忧怎麽拿捏通膨与经济衰退之间的问题。 因此，我觉得不用过度解读美国现在与未来的状况。 毕竟对Fed 与布希政府来说，稳住现有的经济成长可能是比较重要的课题，最直接 的观察指标是什麽？就业市场，这才是次级房贷所衍生出来的实际问题。当然啦， 这指标意义就会牵涉到美国房市的各种数据，这才是根本问题啊。 但当柏南克的嘴巴一直在靠夭通膨问题的时候，两只手却好像对美元贬值束手无策 ？看着看着欧元兑美元已经升值了快一倍。搞不好这才是他的意图？因为美国还有 贸易赤字、财政赤字的大问题，一堆新兴国家也不肯放手让本国货币升值过快。我 们可以用利差来解释美元的贬值，也可以问难道Fed 就不在乎美元贬值可能带来的 石油价格高涨吗？我们不是美国佬，不知道柏南克的逻辑是啥。不过我倒是认为， 柏南克真正重视的是美国的消费力道能否持续下去（重点就是就业市场），然後再 去烦恼让如何让经济缓着陆的事。 P.S. 其实美国的CPI指数、房屋销售数字已经趋缓很久了，两者都从去年开始就已 经有明显的下降。关於这点，我觉得柏与葛两人是相当成功的，他们只是不断 在提醒市场别掉以轻心而已。 心得：年底前一定会降息。啥时？降多少？我不知道，因为上次我猜错了.... ＊中国大陆、新兴市场与通膨 这里才是我想讲的重点，也是我认为柏南克所担心的通膨问题的主要来源。 大家最近都会说，新兴市场的成长与美国市场有逐渐脱钩的现象，这立论根据当然 来自於新兴国家股市无视於美股的疯狂涨势。谁是罪魁祸首？十个人会有五个人说 是中国大陆。（还是只有我认为？） 当然啦，还包括了各个新兴国家的内需成长与每人GDP 的成长。 到底新兴国家（以下此名词全部可用中国大陆当代名词）能撑起全球经济成长力道 多久？这才是现在通膨问题最重要的关键因素！也就是说，这一波全球资金行情， 是来自於新兴国家的内需与经济成长。而这些成长进而带动各种需求的上扬，同时 也透过廉价的劳动供给成本，来压低成本转移的速度，这两者是一种平衡，而我们 要看的是这种平衡什麽时候会被破坏？ 也就是新兴国家市场的经济成长率何时跟不上通货膨胀率。 新兴国家的货币力求在合理的区间内波动，为的就是使国内经济能持续成长。也就 是这原因，使得美国一直处於被动的地位。我一直觉的美国很可怜，什麽事都跟她 有关，谁叫她是全球第一消费大国。有人会说，巴西还在降息啊？难道她们经济业 趋缓吗？可是巴西的利率超过10以上啊，而且巴西央行的降息动作目的，其实就跟 今天印度证交所的降温动作是为了同样的目的：遏止热钱过度流入！ 所以，我认为观察重点是： 1. 美国状况还是要看，谁叫她倒楣； 2. 原物料价格什麽时候开始大幅度的回档修正，而这跟新兴市场、中国大陆有关。 以上，完全都是嘴炮 .... --

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