http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN5/4016172.shtml 美经济 衰退讯号浮现 【经济日报╱编译刘道捷／纽约十六日电】 2007.09.17 04:28 am 纽约时报报导，美国债券市场与就业统计已经联手发出罕见的警讯，预告美国经济即将或 已经开始衰退。 2年期公债殖利率曲线严重反转、就业总人数比半年前下降，这两项指标过去曾精准预测 1990年与2001年的经济衰退，如今两项指标再度同时发出警告，代表的是双重的警讯。 可想而知，两项指标分开来看时，都可能代表错误的警报，但从来没有同时误报过。 第一项指标是2年期美国国库公债殖利率与联邦资金利率目标的差距，在正常情况下，国 库公债利率通常高於联邦资金利率目标。 以债券市场的行话来说，公债利率低於联邦资金利率时，叫做负殖利率曲线或负斜殖利率 曲线，如果负值很大，等於预先警告经济衰退。 以10日利差最大时来看，2年期公债殖利率降为3.854%，联邦资金利率目标为5.25%，差距 为1.396个百分点，是2001年1月以来最大的利差。 2001年1月时，美国联邦准备理事会（Fed）意外把联邦资金利率目标降低0.5个百分点， 惊喜万分的股市曾经短暂庆祝，却无法挽回从3月开始的经济衰退。 第二个指标是全美就业人数和六个月前相比的变化，这项统计由劳工部家计调查发布。如 果经济成长，劳动人口增加，全国就业人数总是会增加。 但近日发布的8月就业报告中，全美就业人口为145,794,000人，比2月减少125,000人，就 业人口数减少是经济减缓的警告。 这项指标1990年7月出现过，当时正是美国经济陷入衰退的第一个月，2001年7月再度出现 ，但没有多少人当一回事。 当然，20年来，美国只碰到两次经济衰退，不足以证明任何指标的正确性，但如经济衰退 来临，Fed会遭到忽视殖利率反转、降息太慢、过於重视通货膨胀的指责。 有时候，上述两种指标中的一种会显得相当疲弱，後来经济却没有衰退，例如，1995年时 就业人口总数表现疲软，但利率指标并没有相应的表现，不能预测经济衰退。 同样的，1998年长期资本管理公司濒临崩溃时，利率指标几乎发出警告，但当时利差根本 没有高到1.3个百分点，何况当时就业人口指标一直维持强劲成长。 现在两项指标都走弱，不保证美国经济一定会衰退，却或许可以说明Fed本周为什麽要改 弦易辙、降低联邦资金利率。 【2007/09/17 经济日报】 今天经济日报放在很明显的版面，好像没人贴，就放过来。 要是降息的话，我会在这一波反弹砍掉1/3~1/2的部位，然後且战且走。 -- 96年6月高雄垦丁行游记 http://blog.pixnet.net/ShuLin/category/420034 95年东京自由行 http://blog.pixnet.net/ShuLin/category/73528 --

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