作者：JessyYang 时间：2007/07/20 香港市场上可供选择的基金种类繁多，根据证监会最新数据，零售市场上现有超过两千只 基金之多。基金品种也呈现多元化，投资的资产类别除了股票、债券等传统资产类别外， 近年来也有新品种投资於房地产信托、商品期货等等。 基金种类和数目繁多，无疑增加选择基金的难度。投资者很多时候并不知道基金的投资区 域，也不了解基金管理队伍的质素，在选择基金时多数仅参考基金过往回报或是依据一些 基金评监机构如标准普尔(Micropal)、晨星(Morningstar)等的星号评级来作为选择指标 。只要看到被评为四星或五星，投资者便欣然购买，认为必定获得最丰厚的回报。 了解不同基金评级 选择基金评等作为参考指标无疑简便，但并非没有局限性，投资者应当首先了解基金评等 的方法。标准普尔的星号评级是基於基金最近三年的表现，根据基金相对於同类基金的风 险调整收益排名。而晨星的星号评级则对基金三年、五年和十年的表现综合考量，同时考 虑了投资者对下行风险的厌恶性，按照晨星调整风险後收益排名。尽管两种基金评级系统 都是数量化指标，但对基金表现的评估期限并不相同，同一基金可能获取不同的评级。 第二，晨星的基金评级将基金的收费包括销售费用均纳入考量，对同一只基金的不同收费 级别均提供星号评级，与标准普尔只提供基金主要收费类别的评级不同。投资者在选择同 一基金的不同收费类别时也更具参考性。 另外，标准普尔过往按基金注册销售地对同类别基金评级。同一只基金如果同时在两个地 区如香港和台湾销售时，会因评选地区不同而获取不同星等评级。举例来讲，同一只基金 在香港可以获取五星，在台湾反而只有三星。现时投资者的投资渠道日益国际化，面临的 是世界而非当地市场。不一致的基金评级会增添基金选择时的噪音。晨星目前采用泛欧洲 /亚洲统一的组别分类和星号评级系统，同一基金类别不论销售地区均会获取同一评级。 除了在基金评级上更有一致性外，晨星泛欧洲/亚洲基金统一评级还有效解决了如果当地 某类别基金数目过少，五星和一星级基金表现相差不大的问题 。 在晨星的星等评级里，同类型基金中排名前10%才能获得五颗星的最高荣誉。接下来排名 22.5%的为四颗星，35%为三颗星，22.5%的是两颗星，最後10%则列为一颗星。同一组别里 ，超越组别平均的基金数目和低於组别平均的基金数目均等分配。标准普尔则假设同一组 别里，只有30%的基金跑赢组别平均，50%的基金不及组别平均，这种负偏态分布缺乏理论 依据。今年年初，晨星公司收购了标准普尔的全球基金数据业务，基於晨星泛欧洲/亚洲 组别分类系统的晨星综合评级取代了标准普尔的星号评级，对投资者而言无疑提升了参考 性。 星等评级仅仅是起点 星等评级仅仅是选择基金的起点，而非唯一标准。投资者应当根据基金的投资类别、投资 区域以及自身的风险承受能力选择基金。五星级的基金未必适合每个投资者。由於基金的 星等评级是基於同类基金的比较而得出，即拉丁美洲基金与拉丁美洲基金相比。每个投资 者的投资目标、投资周期和风险承受能力有所不同，即使某只基金获得较高的星级评价， 也不等於是适合所有投资者的基金组合。 投资者还应当注意,如果基金经理有变动，晨星的星等评级不会随之改变。因此，评级结 果可能只反映了前任基金经理管理该基金的业绩，并不能预测未来基金的表现。总括而言 ，任何基金评级仅仅是挑选基金的起点，旨在为投资者提供一个简化筛选基金的工具。星 等评级是对基金以往业绩的定量评价，是对基金进一步研究的起点，而不是终点，也不是 买卖基金的建议。投资者可以利用基金评级筛选出不应当购买的基金，而不是应当购买的 基金。 个人观点: 这篇文章写的相当详细,把晨星评等星级标准,方式讲的非常的清楚 文中最後提到的部份,的确是晨星评价的一个盲点 不过所谓要化悲伤为力量,把缺点变优点 这里透露Richie发现的一个小撇步(真是不藏私呀 XD) 就是,他虽然看到的是基金整体的绩效,有些只有三星 有些有四星,但千万别这样就决定了你投资的标的 请多花点时间,点进去看,因为有些三星的 可能是十年绩效2星 五年 4 星 三年 4星, 光看外表可能觉得是普通的基金,但进去後发现其实是 以前不好的绩效拖累他,但这还不是重点,重点是,当你发现一间基金的 绩效十年期的不好 五年的也不好, 但三年的绩效突然变四颗或五颗星 这时候,请去查查基金经理人的上任期,如果刚好是介於3~4年间 那麽这就是一间值得再做更细微比较的基金,因为你可能刚好找到一个 明日之星的基金经理人,这点跟各位分享一下,还有就是基金评等都是跟同一区 或类型的基金相比,可别在表现不好的区域看到星星多就高兴的买了下去喔:D -- Richie's理财观点 有别於一般的理财部落格 这里大部分都是Richie独特原创的理财观点, 以特别的角度为您切入,让您每天都有新的发现,这里鼓励并引领您建立独立思考的能力 以建立成功的理财观 http://tw.myblog.yahoo.com/richie-chen --

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