【彼得．林奇】简介 (Peter Lynch) 1977年成为麦哲伦基金(Magellan Fund)的基金经理人，至1990年5月卸下 基金经理人的职务为止的13年间，基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元，基金 投资人超过100万人，13年间的年平均复利报酬率达29%，1977年投资人若投资1万美元在 麦哲伦基金，到1990年可得到28万元，时代杂志推崇他为『首屈一指的基金经理人』，财 星杂志称他为『投资界的超级巨星』。 1929年10月29日，星期二，美国道琼指数单日跌幅达11.5%。这是纽约证券交易所112年历 史上『最糟糕的一天』，这是历史上第一个『黑色星期二』。 1987年10月19日，星期一，又是十月，道琼指数一天之内便重挫508.32点，跌幅达22.6% ，成为第一次世界大战以来美国股市历史上最大跌幅。远远超过了1929年10月那天11.5％ 的跌幅。仅这一天内，美国股票市值损失5000亿美元，相当於美国当年全年国民生产总值 的1／8。这是一个最黑的『黑色星期一』，一个『华尔街历史上最坏的日子』。很多人由 百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。 无数美国投资人在暴跌後也在问：为什麽？甚至美国国会事後为此专门成立调查小组。可 至今没有一个人能够回答出为什麽。但是，不管为什麽，所有投资人在暴跌後都得面临第 二个问题：怎麽办？最需要解决这个问题的，是那群管理巨额资金的基金经理们。 1987年美国股市大崩盘时，彼得‧林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金 资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。林奇是如何应对的呢？ 林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额基 金赎回，林奇不得不的把股票都卖了。 过了一年多，他回忆起来仍然感到害怕：『在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世 界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情变得那麽糟糕，仅仅只 是华尔街即将完蛋？』 林奇是掌握巨额资金的基金经理，为了应对巨额赎回，只能抛售股票。那麽那些用自己的 钱进行投资的中小投资者应该怎麽办？林奇经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成 功的绩效。也许以下的三个建议值得借鉴： 第一，不要恐慌而全部贱价抛出。林奇谈到，『如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那 麽你的卖出价格往往会非常之低。即使1987年10月19日的行情让你对股市的走势感到惊恐 不安，你也没必要在这一天，甚至也不必在第二天把股票抛出。你可以逐步减低你的股票 投资组合，最後往往能够取得比那些由於恐慌全部抛出的投资人更高的投资回报。因为当 年从11月份开始股市就稳步上扬。到1988年6月，市场已经从反弹了400多点，也就是说涨 幅超过了23%。』 第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。『投资股票要赚钱，关键是不要被吓跑。这 一点怎麽强调都不过分。』林奇最推崇巴菲特面对股市暴跌时的勇气。沃伦‧巴菲特曾经 告诫投资者，那些无法做到自己的股票大跌市值损失50%仍坚决持股不动的投资者，就不 要投资股票。 第三、要敢於低档买入好公司股票。林奇认为暴跌是赚大钱的最好机会：『股价大跌而被 严重低估，才是一个真正的选股者的最佳投资机会。股市大跌时人们纷纷低价抛出，就算 我们的投资组合市值可能会损失30%，这也没什麽大不了的。我们不要把这种股市大跌看 做一场灾难，而要把股市大跌看做是一个趁机低价买入股票的机会。巨大的财富往往就是 在这种股市大跌中才有机会赚到的。』 也许有很多投资人在暴跌後会问另一个问题：能不能预测出股市暴跌？回答这个问题，我 们首先要看看历史事实，是否有人曾经准确预测到股市暴跌？ 林奇发现，在1987年10月美国华尔街股市暴跌1000点之前，没有任何一位投资专家或者经 济学家预测到这次股市暴跌，也没有一个人事前发出警告。有许多人声称自己早已事先预 测到这次大跌，但是如果这些家伙真的预测到的话，他们早就会提前把他们的股票全部抛 出了，那麽由於这些人大规模抛售，市场可能早在几周甚至几个月前就暴跌1000点了。 证券分析之父格雷厄姆曾说：『如果说华尔街60多年的经验中发现过什麽的话，那就是没 有人能成功地预测股市变化。』巴菲特也说：『我从来没有见过能够预测市场走势的人。 』而彼得‧林奇也不得不遗憾地感叹：『不要妄想预测一年或两年後的股市走势，那是根 本不可能的。』 也许投资者会伤心地问：既然股市根本无法预测，万一再发生暴跌，我们应该怎麽办呢？ 林奇的回答是根本没有必要担心这个问题：『很显然，投资者并不需要具备预测市场的能 力照样可以在股市上赚钱，如果不是这样的话，那麽我就应该一分钱也赚不到。在几次最 严重的股市大跌期间，我只能坐在股票行情机前面呆呆看着我的股票也跟着大跌。』 连林奇也不能预测股市，但他照样取得年均29%的投资报酬率，13年增值29倍，成为美国 有史以来最成功的基金经理。 既然我们无法预测股市，那麽最好的办法是不要预测股市。正如巴菲特所说：『对於未来 一年後的股市走势、利率以及经济动态，我们不做任何预测。我们过去不会、现在不会、 将来也不会预测。』 投资者投资的是公司，而不是股市，因此投资者应该关注的也应该是公司，而不是股市， 不管股市暴跌还是暴涨，都是如此。也许这就是最成功的基金经理林奇告诉我们应对股市 暴跌的唯一办法。 ------ 网路上看到的文章..与版友分享 .. ^__^.. --

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