作者siriue (siriue)
看板Fund
标题我心中的投资世界(终章)
时间Wed Aug 22 17:55:52 2007
所以，我心中的投资世界，
以经完全被「安全边际」所占据。
更简单一点说，
「安全边际」就是「提高不确定性来源的『确定性』」，
就可以高度掌握风险。
以下笔者举几种案例，
让版众可以了解老巴是如何看待「投资」这件事。
==================================
如果你想买房子，
是否可以应用这样的方式呢？
可以。
比如说，你在报纸上看到某某地区的房子要卖，
售价400万，地坪40，地上四层的建筑物，
那麽你会买下它来投资吗？
1.财务观点：
从财务观点出发，应该会收集最近的房地产走势，
研判现在是否为高点or低点。
另外就是了解附近区域的房地产，
以判断自己想投资的这栋房子是高价还是低价？
过去10年这附近的增值情况等..
2.老巴的安全边际观点：
为了让投资这栋房子具备「安全性」，
所以我可能会收集一些资讯。
比如说，这栋房子的屋主是谁？为甚麽要卖？
仲介说未来这里增值空间大，有捷运，
我也会去着手调查这些资讯的真伪，以「确定」机率是大是小；
如果这附近未来被政府徵收，
则我现在以400万买入，未来至少可以用多少卖出？
假设被徵收可以收到450万，那麽我就已经具有「安全边际」。
假设这栋房子我不自住而出租，
租金是否足以让我cover房贷的8成？
以减轻我投资的压力与回收风险。
当我收集的资讯越多，并且对原先不确定的事情「越确定」，
我的安全边际就越广，投资成功机会也大大提高。
过去的房地产价格走势或许可以参考，
但房地产价格是人为拱出来的，
不见得和你现在要投资的这栋房子有关，
所以参考性远低於我的「安全边际」作为。
===================================
如果你发现隔壁面店生意很好，
有点想自己开业，或者买下他的摊位请他继续工作，
你应该怎麽评估？
1.财务观点：
假设他有营运报表，
直接看看过去几年的净利多少？
毛利率有多高？
成本与营收的比例？
是否有负债？
如果没有报表，没有统计数据，
大概就只能放弃。
2.老巴的安全边际观点：
除了营运报表要看之外，
还要了解这间面店营运的「稳定性」。
这稳定性牵涉到面店的淡季旺季是什麽时候？
老板的个性是否诚实正直？避免未来被媒体查出使用病死猪；
这个行业如果举债经营是比较有利or不举债比较有利？
这家面店与其他面店有没有差异化？
为甚麽生意特别好？是因为地点好？还是真的东西好吃？
如果未来我打算脱手，
会有人愿意跟我买这家面店吗？
如果我把「老板煮面的know-how」与「面店地点」分开出离，
会不会让我获利更高？
当我了解越多这些实际经营的「不确定性」，
其实我对於这些不确定性的掌握程度就很高，
也可以抱持非常高度的「安全边际」。
=========================================
买基金，又要如何应用「安全边际」？
1.财务观点：
根据基金的历史统计资料：报酬率、标准差、相关性等..，
建构一个合适的投资组合。
配置到其他国家、币别分散、产业分散，
以大幅降低风险。
2.老巴的安全边际观点：
我会先了解该基金的投资区域与比重为多少，
并适度了解基金投资的产业为何？
当我要投资美林世矿，
我应该要对原物料有一定的认知与掌握。
包括原物料生产的国家每年有多少供给量？
全球大约需要多少量？
这些原物料大部分都是被谁买去？被谁生产？
最後用途为何？有什麽替代品？
当我要投资安本环球亚太，
我会了解亚太区域包括哪些国家？
政治稳定性如何？未来发展性如何？
而该基金过去投资布局是否有领先？
比方说，2002年亚洲大幅起飞，
但如果安本环球亚太在2000年的投资比重就是以大陆、韩国、新加坡为重心，
那麽该基金经理人及其团队，
就非常明显的具备远见，值得我托付。
==========================================
例子举不完，
但透过这些例子的说明，
笔者只是想表达一个重要的观点：
「所谓的安全边际，就是对风险(不确定性)的掌握程度高低；
掌握度越高，安全边际越高；反之越少。」
而
提高安全边际=提高获利空间与机率
这就是「价值投资」，
最重要的精髓，
也是笔者心中的投资世界。
==========================================
因此，有人批评笔者谈论价值投资是唱高调是清谈，
如果你懂得何谓「安全边际」，
就会明白这一切是任何建筑在空中阁楼的理论要实际多了。
然而，笔者也要强调，
观念很重要，要做得到却不容易，
但如果版众们将这样的心法放在心中，
投资过程就不会这麽容易受惊吓。
技术分析或许有其价值，
这笔者不能完全磨灭；
但「安全边际」的观念，
却更是一种回归基本面的精神，
让任何投资人都能深省，自己是不是了解你所投资的东西？
面对不确定性，每个人都会害怕；
但透过「安全边际」教导的心法，
可以让你明白「掌握确定性」的重要，
是适用在每一种投资机会上。
基金只是投资的一种工具，
未来版众们还会接触股票、REITs、债券、不动产..etc..
无论游戏规则怎麽改变，
我深信，「安全边际」将会是投资领域中，
最永恒的价值..
=====================================
全文完
以上 浅见
--
刚申请好的Blog，欢迎大家光临～
http://tw.myblog.yahoo.com/siriue0
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc)
◆ From: 220.131.117.112
1F：推 doze:推啊~ 对新手的帮助很大 ^____^ 08/22 18:00
2F：推 xylogen:推~~ 08/22 18:03
3F：推 newper:推 08/22 18:04
4F：推 junochung:推 08/22 18:06
5F：推 juanmao:狂推猛推~ :p 08/22 18:07
6F：推 longley:谢谢您 08/22 18:16
7F：推 licell:推很难做到，我就是没本事去研究那些 08/22 18:41
8F：→ licell:所以闲钱多半丢在比较稳的基金预备摆十年@@ 08/22 18:42
9F：推 chunhan0812:推一个 满有道理的~ 08/22 19:13
10F：推 RICHSHINE:谢谢你让我上了一课 08/22 19:14
11F：推 mosesK:推~ 08/22 19:27
12F：推 changyc:推, 感激! 是否可以说财务角度是要分析历史资料, 老巴则是 08/22 19:33
13F：→ changyc:推测未来? 08/22 19:33
14F：推 linweih:推~ 08/22 19:44
15F：推 igame:我觉得应该说是 多一分资讯少一分风险吧 08/22 20:01
16F：→ igame:But 还是要养成自己的投资逻辑 不能全听资讯 要能判断 08/22 20:02
17F：推 smaildon:很高兴看到这些文~感谢您把"安全边际"这麽完整的分享~^^ 08/22 20:49
18F：推 holmes100:推 08/22 21:04
19F：推 kenzo1212:推～加油^^ 08/22 21:21
20F：推 snub:谢谢~~受教了 08/22 22:24
21F：推 ttfm:推呀 ～～ 精彩的解说## 08/22 23:43
22F：推 AirLee:听你说一说反而觉得投资基金不太好说... 08/22 23:49
23F：推 behind0416:推~ 谢 S 大无私的分享! 08/23 01:35
24F：→ Jason23:推一个 08/23 08:52
25F：推 dreamslucy:感谢推~ 08/23 10:40
26F：推 hieisss:推 08/23 10:55
27F：推 zhongyi:good~感谢分享 08/23 11:42
28F：推 latehero:推耶~有看有学到~ 08/23 13:03
29F：推 ujj:感恩 08/23 16:39
30F：推 tonylui1515:感觉s大可以当讲师了@@ 价值投资实践ING~推推 08/23 21:18
31F：推 Renson:感谢分享~ 08/23 23:32
32F：推 QU3:推阿~ 08/24 11:19
33F：推 kkkk123123:实践真的很难, 市场充满了庞大的心理不确定性 , 08/24 15:58
34F：→ kkkk123123:以及一堆疯子的恐惧感, 法人的操作慾... 08/24 15:58
35F：→ kkkk123123:贪念, 执着... 08/24 15:59
36F：嘘 shedoh:大推..这些例子非常让人容易了解..感谢!! 08/28 17:22
37F：推 pttrAin:帮楼上推回来 (汗) 10/26 22:19