※ 引述《mefistofele (沉舟侧看千帆过)》之铭言： : 殖利率是利率的倒数 : 问题是很多报纸上的报导都是没念过书的记者写的把利率与殖利率混唯一谈 : 她看别人都写殖利率 : 於是写台湾央行即将调升殖利率等等 殖利率不是利率的倒数。 就债券而言，一般称为「到期殖利率」(Yield to Maturity;YTM) : ※ 引述《ichino (赏你个痛快!!)》之铭言： : : 请问各位大大, : : 近来美国国库债卷遭受沉重卖压, : : 导致债卷殖利率ㄧ路攀升.. : : 我搞不懂的是为什麽债卷价格下跌, : : 而殖利率却是上涨?? : : 殖利率 & 债卷价格 的关系为何?? : : 殖利率的意义又为何?? : : ps: 债X 的X 打出来在BBS上都是以?出现,所以以"卷"代替. 债券评价公式： 利息 利息 利息 利息 本金 P = (------ + ------ + ------ +...+------ ) + ------- (1+r)^1 (1+r)^2 (1+r)^3　 (1+r)^n (1+r)^n P:债券市价 利息：债券面额 x　票面利率 本金：就是面额 r:折现率　　n:期数 在　P、票面利率、本金、期数　皆已知的情况下， 就可以倒推回去，求得r，这个r就是我们所谓的「殖利率」(YTM)。 结论：从上述公式可以看出来，P与YTM本身呈现反向关系， 　　　当P要越大，底下的YTM当然越小；反之则要越大。 ================================== 书袋吊完，回顾原po的问题。 债券市场上，投资人抛售债券， 就会使得债券价格P往下掉， 所以P往下掉，自然就会提高YTM。 经济意义就是，债券本身是固定收益的投资工具， 假设保证每年配息5%给你，10年後还本金100万给你， 那你打算用多少钱去买该债券？ 如果我卖你99万好不好？好! 如果我卖你90万呢？更好！ 如果我卖你80万呢？.......请卖我10张好吗？ 当你买的价格越低， 报酬率自然越高！ 这就是YTM的意义。 =================================== 但既然它叫做YTM(到期殖利率)， 就表示，如果你要拿到这样的报酬， 一定要持有至到期才行。 如果尚未到期， 则该债券还是会随着市场价格的波动而变化， 你就不能保证一定会拿到预期的报酬率。 =================================== 最後，YTM还隐含一个很重要的「再投资风险假设」， 这不是本篇的重点了。 以上　浅见 -- 刚申请好的Blog，欢迎大家光临～ http://tw.myblog.yahoo.com/siriue0 --

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