好久没有写故事，碰巧遇上几天阴雨绵绵， 闪电打雷盘旋在脑门，轰隆隆作响， 毫不客气。 ==================================== 之前谈了很多关於货币「时间价值」的内容， 今天来聊聊货币的「价值」。 ==================================== 所谓货币的「时间价值」， 又可说是货币的「成本」，其实就是「利率」。 而货币的「价值」则是「汇率」。 货币的成本会让你考虑，要不要省下100元， 以换取更多的孳息； 货币的价值则让你了解，你手上的在本国好用， 在别的国家是不是一样好用？ 然而，货币的价值跟什麽有关呢？ 虽然牵涉的范围很广， 但短期内是跟「供需」相关； 长期来看是和「国家赚不赚钱」有关。 ===================================== 其实，很多人都不知道， 钞票的价值其实跟股票的价值道理一样。 先谈谈股票吧。 基本上，短期的股票市价是由市场决定的， 今天的成交纪录，会决定出该公司的股票市值， 这是由於供需所导致。 也就是说，买的人多，卖的人少， 需求大於供给，股票市价自然往上涨。 但是，一家公司长期的股价市值变化， 其实跟该公司的赚钱与否有密切关系， 越赚钱的公司，其实该公司应该越值钱才对， 但是这种透过实质面观察出来的「公司价值」， 其实不一定反应在股票市价上， 因此有些人称这种价值为「公司的内含价值」。 这种说法，和传统的财务学基础有明显冲突。 财务学奠基於「随机漫步」与「效率市场」之上， 也就是说，「股票市价」基本上反应了公司的「内在价值」才对， 换言之，财务学认为： 　『股票价格与股票价值是一体的』 然而，就部份学者而言，他们所观察的事实却不尽然是如此， 因此他们认为： 　 『股票价格与股票价值是两回事』 最经典的代表，就如同巴菲特所说的： 　 『虽然股票市场具有效率，但却不是时时刻刻都有效率』。 ====================================== 因此，从这样的「价值不等於价格」的角度来看， 我们似乎可以发现一些事情： 1.「一个公司越赚钱，内在价值越高，股价也越高」 2.「因此，一个公司的经理人应该致力於提高公司价值，而不是让股价极大化」 3.「当公司价值1000元，流通在外的股数是100股，则每股价值10元； 但如果流通在外的股数是200股，则每股应该只有价值5元　　　」 4.「任何伤害公司价值的事件，同样会伤害股票市价」 ======================================= 这些看法和钞票有什麽关系呢？ 有的。 假如我们把钞票比喻为股票， 那麽你就可以明白，一个国家的币值升贬，道理在哪里。 公司赚钱-->内在价值提昇-->股票价格上扬 国家赚钱-->内在价值提昇-->钞票价格上扬 钞票价格，就是我们谈的「币值」， 也就是「汇率」。 ======================================== 所以，印钞票为甚麽会造成通货膨胀？ 诚如上述所谈论的第三点一样， 正因为同样的价值，流通在外的股数(钞票)增加， 所以稀释了每个股数(每张钞票)的价值。 而钞票价值被稀释了， 所以能买到的东西就少了。 另外，从经济学的角度来说， 就是「太多的钱，买到相对稀少的财货」， 因此导致物价持续上扬。 所以政府要控制物价， 在国际价格撇开不谈的情况下， 通常只需要注意「货币供给的数量」， 以及「财货数量」之间的关系是否均衡即可。 ======================================== 那麽，为何台币币值会有升降的问题？ 同样，从内在价值的观点出发， 当一个国家赚钱，该国流通在外的钞票自然就值钱。 (当一个公司赚钱，该公司流通在外的股票就值钱) 所以，要如何提昇币值呢？ 比方说，企业会做「买回库藏股」的动作， 收回过多流通在外的筹码； 则政府可以透过央行做「紧缩货币」的政策， 收回过多的游离资金。 所以，央行提高利率会造成台币升值， 除了导致货币供给减少，造成短期供需不均衡的意义之外， 从另一种观点出发， 其实就是因为同样的国家内在价值， 只有更少的钞票去分享， 因此提高每张钞票的价值。 ======================================= 这样的看法，相信可以帮助很多版友自行阅读财经类型的资讯。 比方说，为甚麽巴菲特长期看空美元？ 最直接的理由就是美国的赤字问题越来越严重， 严重到巴菲特认为美元的币值被高估太多。 这概念上就是说， 这间名为「亚美利坚」的公司，负债累累， 国家一直都不太赚钱，几乎都在买别人的产品， 成长性也逐渐趋缓， 所以「亚美利坚」公司流通在外的股票其实不应该价值这麽高， 而应当修正一些回来。 另一个极端就是中国大陆， 「中国」公司近几年来成长快速， 表现可圈可点。 不仅是投资案屡屡浮现，很多国际资金也都投资该公司， 但是「中国」公司硬是透过很多方式把这种内在价值掩盖起来， 不让这种价值反应在「股价」上。 为甚麽这麽做？ 理由是：「中国」公司希望卖出去的产品可以让别的公司感到很便宜。 因为每个公司之间要互相买卖的时候， 是用彼此的「股价」去衡量的。 如果「中国」公司的股价太高， 别人就买不起「中国」公司所生产的脚踏车，液晶电视，衣服.. 本来，「中国」公司所雇用的人力成本就比别人都低， 所使用的土地成本也远远低於其他公司， 所以生产出来的产品成本很低。 但是，如果股价升起来， 就会抵销掉这些低成本的优势， 产品就没有很明显的优势可以「吸金」。 另外，正因为全世界都知道「中国」公司的股价严重低估「内在价值」， 因此长期来看，「中国」公司的股价一定会持续上扬。 也就是人民币应当继续升值才对。 ====================================== 因此，我们很清楚的知道， 看汇率的长期变动，其实跟一个国家的方针有很密切关系。 国家之於企业；股票之於钞票。 总统之於总裁；盈余成长之於经济成长。 不过，虽然这些看法合乎逻辑， 但是最大的问题在於， 我们没有人知道一个国家真正的内在价值应该值多少钱， 进而评估该国的货币到底应该价值多少钱。 然而，我们却可以明白， 只要一个国家(企业)持续投资，有赚钱，有成长， 该国的币值就应当逐渐升值。 反过来说，如果一个企业即将被恶意并购(国与国之间发动战争)， 则两方的币值都会受到严重的负面影响。 又或者说，当某国政府即将采取外汇管制， 这就好比一个企业限制投资人一天只能买多少股票， 一天只能卖多少股票， 由於提高了流动性风险，因此投资人自然会大举抛售， 造成「股价」下跌。 ========================================== 例子举不完， 但是希望对版友有些帮助。 只期盼大家都能用比较理性的角度， 去面对汇率的问题， 而不再只是计较短期的「央行之怒」。 (除非是近几天要赎回的基金) 透过上述的观点， 观察世界各国政府的动作， 其实你也能轻松解读汇率的改变， 不再只是被一堆资讯弄昏了头～～ 以上　浅见 --

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