※ 引述《jww (白小白)》之铭言： : 定期定额只是建立部位的手法，停利与否还是要回归到你当初买这支基金的目的 : 达成了没。 你说对了，定期定额只是建立部位的手法， 简单说就是一种投资策略。 : 如果以股票来说，如果每年定期定额的买入中钢、台塑这种大型股，你会因为买 : 到了十张之後就全部卖掉转买下一档标的吗？会定期定额的买，就是因为你想要 : 取得一个让自己睡得着的价位，至於卖出与否，应该还是要看公司本身是不是有 : 改变(当初进场的原因)，而不是因为建够了部位就卖出。 这个跟巴菲特观念一致， 事实上在买卖股票的理由上， 我也认为你应该把好的股票牢抱。 但买基金和买股票最大的不同在於两点： 1.资金积压程度 2.『价值点』出发不同 针对第一点来说，鲜少有人定期定额买股票， 因为那样的资金积压会更多， 万一遇到下跌行情，你会需要满久的时间， 这样就回到之前我们谈『定期不定额』可能产生资金大量积压的问题， 这时候你的机会成本可能就拉高了。 不过这不是我们要讨论的重心。 至於第二点，这是买基金与买股票最大的差异。 就价值投资的观点来看， 股票所代表的意义在於其背後的经济实体， 当该经济实体很会赚钱的时候， 他的股票就跟着值钱。 然而，有时候股票价格不等於公司价值， 很可能台塑价值60元，但偏偏股价没题材可炒，市价只有30元， 所以涨不起来，自然会低估价值。 於是，投资人需要耐心等候市场还他公道， 让股价展现公司应有的价值。 这也是巴菲特所说的： 『短期来看，股市是投票机器；但长期而言，他是体重计』 但投资基金并不是这麽一回事。 基金经理人所背负的压力，是短期的， 他们很难说服投资人说：『等我两年，这档股票一定会涨起来』 这也是为甚麽巴菲特做空美元失利的原因， 从美国的经济实质面去看，美元确实高估许多， 因此老巴的方向看对了，市场却不见得会在短期内如实反应。 ======================================== 所以，假如你当初买Ａ股票， 理由是『获利预期达到EPS4元』 那麽我能接受，当他实际获利只有2元的时候， 你卖出该股票。 因为该公司的确不符合你的预期获利， 这跟你当初设定的目标不一致。 但是投资基金却略有不同， 你毕竟不可能去把该基金所有投资的股票都列出来， 然後针对该基金所投资的股票做分析。 你所凭据的，就是该基金投资的最终结果而已， 而且是每个月检视。 如此一来，投资股票和投资基金显然并不完全一致。 : 回到之前的问题，如果你觉得你这档基金买够了，将这笔定期定额的钱转往其他 : 基金(相关性不高的)来降低整体资产的风险也是个选择 : 一只会下蛋的鸡没事干嘛杀了他？ 停利不表示你必须把手中部位全部出清， 如果你觉得这只金鸡母很好， 也持续下蛋， 你可以把蛋拿去卖掉，换了现金， 去养更多金鸡母帮你下蛋不是更好？ 你手上老是捧着鸡蛋， 看着鸡母生了一窝，但是鸡蛋价格涨涨跌跌， 你都不处理.. 如果我是主人，一定趁鸡蛋价格很棒的时候卖掉， 然後，再去找一只不错的鸡母来帮我下蛋。 ======================================= 定期定额的目的不是为了『基金净值上扬』的情况做准备， 而在於你不知道该档基金向下修正， 哪时後会产生？会产生多久？ 所以我们才需要定期定额。 倘若你都确定他一定帮你下鸡蛋， 就不需要定期定额了， 单笔报酬率更高。 : 在建立基金的一开始，你就应该先去规画好要存到多少钱，之中每种比例该是多 : 少，什麽种类的基金该优先建立 有获利目标很好， 但是这样会产生盲点。 之前笔者曾在本版提过『年化报酬率』的意义， 以及计算方式。 就一般人而言， 通常都是定下『总报酬20%』获利出场的目标， 我鲜少听到有人是定下『年化报酬率』XX%的目标。 因为总报酬率代表着『绝对报酬』， 也就是你本金总共花了100元， 总报酬率20%，就代表你本利结算後等於120元。 可是总报酬率没有考虑到时间因素， 但年化报酬却有考虑货币时间价值， 用来评估你使用资金的『效率』。 以某版友的例子来说， 他月缴5000元定期定额，连续十年。 十年下来， 帐户价值已经有了80~90万， 本金总共是60万。 以总报酬来说，是介於33%~50%， 非常可观， 但年化报酬率，是介於5%~8%之间。 我想问，假设该版友设定总报酬20%就停利出场， 在这十年当中， 有没有可能总报酬其实已经有20%， 但是他还是继续定期定额？ 也许该版友投资了3年，总报酬率就已经达到20%， 这时候年化报酬肯定是比5%~8%更高的。 这时候，你总报酬也达到， 年化报酬(资金使用效率)也比定存好了许多倍， 你的确应该停利部份资金，然後再养另外一只金鸡母。 那是资金使用效率的问题。 ======================================== 总之，我的结论是： 　我所提的『钝化』概念，只是一种现象， 　毕竟不是每个版友都知道这件事， 　因此我不是要宣扬非得停利才可以赚钱。 　每个人习惯不同， 　你当然可以继续养这只金鸡母， 　但真的要注意，别只看到绝对报酬，却忽略了年化报酬， 　否则，就算你赚了50%，却是累积20年才得到， 　显然就不是太有效率。 以上　浅见 --

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