BTI 57.15 MO 65.28 PM 166.19 从最低点进场、最高点出场，这种情况几乎不可能在现实生活中发生。因为它偏离市场均 值太远，是极端的变异值。这不是因为我有多厉害，或经验多出色，而是运气好到如同中 乐透。想想看，一辈子中一次头奖的机率有多低？的确还是有人中奖，那就是走大运，绝 非个人能力所致。 深层地说，我认为这是上帝的保守，才让我盆满钵满——脸盆装不下，用浴缸也不够，可 能得用游泳池才勉强容纳得下。当然我们还是要回归理性。阳明从8元进场，到几经波折200元出场，这 种「中乐透」般的经验，偏离标准差太远。理性思考下，当完成如此一次偏离均值的操作 後，最合理的决定就是金盆洗手、离开股市。因为均值的力量，很快会把这份不合理的超 额利润收回去。中一次头奖已经难能可贵，再中一次的机会微乎其微。 这就是均值回归的数学力量——天下大势，合久必分，分久必合，三十年河东，三十年河 西。关键在於如何寻找那些被严重低估的产业或公司。就像我当年找到一家公司，正被政 府纾困八十多亿；若非纾困，就会像韩国韩进船运一样倒闭。说是运气，有时其中仍蕴含 着合理的逻辑。 投资理财常讲「分散风险，不要把蛋放在同一个篮子里」，这句话街头巷尾皆知，没有人 说它错。然而，成功的方法不只有一种，只要能让你实现财富自由的方法，都是好方法。 有些人资本有限，却硬是买下一大篮股票，把自己当成专业基金经理人。但专业基金的规 模庞大，有庞大的研究团队，实地访谈企业，花费大量时间金钱在产业与经济分析上。 而我们这些门外汉，甚至没有金融专业背景，却手握上百甚至两百档股票，这不是分散风 险，而是「肉包子打狗，有去无回」。我们的时间与精力有限，投资对大多数人而言并非 正职，还要兼顾工作与家庭，能真正用来研究金融的时间少之又少。既然如此，为何还要 把有限的资金分散在过多标的上？ 我自知资质平凡，因此一次只专注於一个产业、一档股票，随时关注其发展与资讯，并做 出合理推测与预估。对我来说，这种「钉孤支」反而是更合理、更安全的作法，远比手上 一缸股票安全得多。当然，见仁见智。反正只要能让你赚钱的方法，就是好方法。钱是自 己的，该怎麽花自己想清楚；别人的作法或想法，听听就好。 在金融市场，如果帐户里的数字持续增加，对你而言那就是对的；别人说得天花乱坠，若 帐户数字不增反减，就当他在放屁。谁在放屁？我先承认，对号入座——拍谢，我的 屁太臭。 --- **If—For the Investor** If you can steer your craft from the market’s trough to its crest, and not be drunk on fortune when the tide runs in your favour; If you can see a windfall as a comet’s passing blaze, and thank the heavens for its light, yet know the night will close again; If you can, after harvest, lay down your tools in calm, and walk away before the mean reclaims its due; If you can read the river’s law—that East will turn to West, that union will divide, and division will unite— If you can seek the pearl where others see only silt, and find in crisis the seed of quiet gain; If you can resist the siren call to scatter your eggs in every basket, and instead tend one tree until its fruit is ripe; If you can admit your limits, guard your hours, and spend them deep in study, not in chasing every rumour; If you can smile at the noise of the crowd, and let their lofty speeches blow past like wind through pines— Yours will be the account whose numbers grow like spring water, and yours the heart that keeps its light through storms; And—more than profit, more than gold— you’ll have run the long race with wisdom, patience, and resolve. --- -- Our experience tends to confirm a long-standing idea: if you prepare well and seize a few opportunities in life with swift action, you can achieve extraordinary success. You don’t need to be constantly active, nor do you need to make the right decision every single day. You just need to be ready at the critical moments and act decisively. ---Charlie Munger --- --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 49.216.222.203 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1755420748.A.7B6.html 再度感谢所有曾经回应的好朋友们，谢谢你们。 下面这篇是写在2024-2-10 大年初一的文章 ## 【BTI投资笔记】在现金流的光影中，我静静等待 有些人投资，是为了追逐波动的快感；而我，更像是在寻找一种静水深流的安稳。 BTI这档股票，对我而言，不只是数字上的殖利率，而是一种生活节奏的延伸——每三个 月一次的股息，就像季节更迭，不疾不徐地提醒我：现金流，是时间的礼物。 我不在意股价的高低。买在34元也好，29.5元也罢，只要那时的殖利率是我认同的，那就 是对的时间。涨跌只是心情的波动，真正让我安心的，是那笔稳定进帐的被动收入。 去年第四季，我预估能领到约七万美金的股息。虽然银行还在放假，钱尚未入帐，但那份 「即将到来」的感觉，已足够让人心安。比起把钱放在美元定存里，这样的现金流更有温 度。 我曾经在美元定存里待得太久，久到连利息都让我感到疲乏。虽然银行愿意给我比一般人 高的年息，但当利息多到某个程度，所得税的压力也随之而来。那是一种「存到怕了」的 感觉。 美元定存的利息属於国内所得，税率高；而海外所得，每年有新台币670万元的免税额， 超过的部分只扣20%。这样的差异，让我开始重新思考资金的流向。 我手上有太多美元现金，一直在等待海外债券价格的回落。但等待，是有代价的。代价是 时间，也是税务上的烦恼。 就在这样的等待中，BTI突然出现了——像是两年多观察的静默，终於开口说话。股息殖 利率飙高，像在对我低语：「买我吧，把我带回家。」 每季配息一次，现金流稳定，不输定存。更重要的是，它属於海外所得，对我来说，是一 种更聪明、更优雅的选择。 这个月，我预估会收到将近25万美金的债息与股息。这样的现金流，让我可以不慌不忙地 规划投资组合，也能更自在地享受生活。 BTI突然涨上去了，我的心情是两极的：一方面欣喜，一方面却也有些惆怅——能不能稍 微拉回一下，我还想补货啊。 我不急着追高。那个跳空缺口，像是一扇未关的门。我把单子挂在门口，静静等候。等到 了，是缘分；等不到，也无妨。手上的美元现金不会咬人，只是利息太多，扣税时会有点 肉痛罢了。 所以，跌吧。我在跳空缺口处等你，BTI。别让我空等待。 心爱的BTI，别涨太快，跌下来吧。我在缺口底端等你。 大年初一的清晨，我写下这段思念——等你喔。 ### *To BTI, My Waiting Song** If you can watch the market rise and fall, And still hear dividends whisper through the din, If price means little, and yield means all, Then calm is wealth, and waiting is a win. If you can smile when others chase the peak, And hold your ground while charts begin to climb, If joy is found in every quarter’s streak, Then cash that flows is richer than all time. If dollars sleep in banks too long, too still, And interest grows like vines that choke the tree, Then taxes bite, and profits lose their thrill— But foreign streams run clearer, wild, and free. If you can see the gap, and place your bid, Not rushed, not loud, but quiet in your grace, If you can wait where others never did, Then BTI may meet you in that place. If every three months brings a gentle tide, And seven thousand sings its silver tune, If twenty-five rolls in with steady stride, Then wealth becomes a whisper, not a swoon. If you can love a stock, but not its pace, And hope it dips, not soar beyond your hand, If you can write your longing with soft grace, Then you, my friend, already understand. So fall, dear BTI, just one more time, I wait beneath your gap with open arms. Not for the thrill, nor fleeting market rhyme— But for the yield, the rhythm, and the charms. --- ※ 编辑: goldenred (49.216.222.203 台湾), 08/18/2025 00:43:31 拆解最新的有关BTI的新闻报导 「新兴产业行业：英美烟草加速产品和渠道战略调整；25年6月英国成为第一大电子烟出 口目的国 重点推荐思摩尔国际!」 全文太冗长，请自行网路搜寻 先说重点： 短期：先稳住，盯紧监管消息，靠股息扛波动，市场有利好再考虑小幅加减码。 中期：看转型能不能撑起营收与毛利，地域布局要分散，不要单压美国市场。 长期：无烟化如果走得成，BTI就是稳息+低估修复的慢牛；走不成，就慢慢换去别的高股 息防御股。 针对「已经在手上有 BTI 的股东」来看，该怎麽安排节奏。 短期（先稳住） - 不急着大动作，主要靠股息扛震荡 - 盯住监管落地、旅零新品销售数据 - 有利好或价格回到舒适区再小幅调整仓位 中期（观察转型） - 看无烟产品占比和毛利能不能稳定上来 - 单压美国风险高，配置要更分散 - 财务与自由现金流覆盖股息的能力要持续追踪 长期（判断去留） - 无烟化转型顺利，就长收股息、等估值慢慢修复 - 若转型卡住或股息覆盖率下降，分批换到其他高息防御股 --- 依时间维度我的应对策略 ## 短期（0–12 个月） - **关注监管冲击**：美国蒸气类别非法产品清理、英国一次性电子烟禁令细则落地，可 能影响销售节奏与库存周期。 - **防御型操作**：利用股息（BTI 现金殖利率长期维持高位）对冲股价波动，必要时透 过分批加码或减码控制持仓成本。 - **观察新品落地**：如 glo Hyper Pro、Vuse Ultra 在旅行零售与合规市场的销售数 据，作为短线情绪与估值催化剂。 --- ## 中期（1–3 年） - **跟踪转型进度**：公司正推进「多类别无烟产品」策略，目标 2035 年前後无烟化 ，关注新类别（雾化、HNB）营收占比与毛利率变化。 - **区域分散风险**：美国可燃物市场下滑，AME/APMEA 区域成长可部分对冲；考虑搭配 其他高股息防御型资产分散地缘与监管风险。 - **财务稳健监控**：BTI 采相对稳健杠杆策略支撑转型 ，留意去杠杆进度与自由现金 流覆盖股息的能力。 --- ## 长期（3 年以上） - **押注结构性收敛**：全球减害政策与合规化趋势有望提升产业集中度与合规溢价，龙 头品牌市占与议价力可能进一步强化。 - **股东回报模式**：长期持有者可依靠稳定股息＋低估值修复获取总回报，但需接受成 长性低於新兴消费行业的现实。 - **退出与再配置时机**：若无烟产品渗透率停滞、监管环境恶化或股息覆盖率下降，可 能考虑逐步减仓并转向其他防御型高股息标的。 --- **总结**：短期以防御与监管观察为主，中期关注转型成效与区域平衡，长期则取 决於无烟化战略能否成功兑现并维持股东回报的可持续性。这是一档需要耐心与对监管敏 感度的高股息防御型持股。 ※ 编辑: goldenred (49.216.222.203 台湾), 08/18/2025 06:48:35 《2024-01-07 投资笔记》 ——以刘备遗诏为镜，观股市之道 「勿以恶小而为之，勿以善小而不为。」 刘备留给刘禅的遗言，不只是治国之道，更是投资的哲学。 人生如此，股市亦然。 当手中的股票缓缓上行，虽然涨幅不大，只要方向正确，便值得持续加码。这是「勿以善 小而不为」的实践。别因为它已涨一段，就心生犹豫。涨，是讯号；加码，是回应。 反之，若所持股票如饲料鸡般，只会跌、涨不动，那便是「勿以恶小而为之」的警钟。即 使每日只跌一点，也是在提醒你：时机不对，或是八字不合。早早分手，莫再留恋。 世人常言：「我这档股票涨了几倍。」但倍数只是幻象，真正有意义的，是你赚了多少钱 。获利百分比会被後续资金稀释，但只要整体获利持续壮大，军容愈盛，利润自然愈来愈 巨大。 我喜欢这样的节奏： 有获利的个股，就持续加码，一直加码。虽然持股成本会拉高，但获利规模也会跟着放大 。最近还发现自己在其他银行有些遗忘的美元定存，陆续解约，全数投入加码。 BTI这档股票，目前帐面获利接近15万美金，三周前果断解约5.65%年息的三个月定存，如 今看来，是对的决定。 至於是否真能长久？阿灾。路遥知马力。 今天，我还要继续加码。不小心又发现还有3.3万美金可以动用。 只希望今日行情别涨太凶，让我能优雅地到位。 《If You Would Invest — 2024.01.07》 If you can watch a stock rise slow, yet still believe it climbs, And add your coin with steady hand, not swayed by fleeting times; If you can see it inching up, and not disdain the pace, But know that growth, though small today, may soon begin to race; If you can part with falling shares, though loss may seem but slight, And not be fooled by hope’s disguise, nor linger out of spite; If you can read the signs that say: “This bird no longer flies,” Then cut the cord, reclaim your gold, and bid it no goodbyes. If you can scoff at tales of gain—“I’ve tripled!” they may boast— And ask instead, “How much in cash?”—the truth that matters most; If you can bear your gains dilute, as capital flows in, Yet see your army growing strong, and know that you shall win; If you can find forgotten funds, in banks you left behind, And rally them to join the fight, with purpose well-defined; If you can act when odds are right, not wait for perfect skies, And smile when fortune meets your hand, yet know it still may lie; If you can hold your chosen stock, though others scoff or flee, And trust your plan, your pace, your path, with quiet certainty— Yours is the gain that few shall know, the wealth that few shall see, And—what is more—you’ll be a steward of your own economy. --- ※ 编辑: goldenred (36.234.100.9 台湾), 08/18/2025 16:51:13 2025-1-20 投资 BTI 一年又一月的沉思 《烟雾之下，资本之上》 投资 BTI，一年又一个多月过去了。 回望那时的股价，如今再看， 除了运气，还是运气。 手气微甜，心情也有点飘。 但我知道，这一年，我不只是等待。 我翻阅旧制，寻根台湾的菸酒公卖局—— 那个曾经的名字，如今改称「菸酒公司」。 它有代号，有股权，却无门可入。 股东是财政部，是我们无法触碰的天花板。 资本的光芒，在那里闪烁， 却不属於我们这些在烟雾中寻路的小民。 这制度，如烟雾里的舞蹈。 纸菸危害深重，却不禁； 无烟新型产品，或许温柔，却被拒於门外。 这是政策，是结构，是一种文明的倒影。 彷佛清末的鸦片税，国家上瘾，人民买单。 我曾读过巴菲特与蒙格的对话， 谈菸草时说：「一分钱的成本，卖一元的价格。」 税收如瘾，政府如吸， 地方如烟，一口接一口，无法戒断。 这不是商业，是制度的默许，是国家的沉默。 我对菸草的最初印象，来自国中公民老师的一句话： 「抽菸是好公民，因为税收靠你们。」 那时只觉得讽刺，没想到多年後竟成了投资线索。 大学时，有位同学开着美国雪弗兰跑车， 我们骑摩托、挤分租房，他却住透天厝。 他说他老爸只是公卖局员工。 我们这些被贫穷限制想像的小穷学生， 只能羡慕，也因此我开始对这门生意产生兴趣。 想像很美好，现实却很残酷。 这麽好赚的行业，当时却是政府专卖、独卖、特许。 我从大学开始抽菸，出了社会努力戒菸。 戒菸真的很痛苦， 上了瘾，要戒，真的很难。 卡缪说，人是习惯的动物。 而我在烟雾中学会了思考。 这门行业，终究在境外压力下， 政府不得不开放欧美菸酒输入。 结果呢？税收如潮，依旧滚滚而来。 乖乖，这不是普通的生意， 这是一门上瘾的好生意—— 瘾不只在烟里，也在制度里， 在财政的血脉中悄悄流动， 像一场无法戒断的经济习惯， 像一支点燃的雪茄，烧的是肺，也烧的是预算。 国家吸菸，人民买单， 一口一口，吞下的不只是尼古丁， 还有历史的荒谬与现实的沉默。 去年，BTI来了一波史上最大灾难式的减记资产， 简直像是网路上公开报明牌。 我当时的反应只有一句话： ALL IN 啦！ 一年多後，回头看—— 爽啦。 但爽，不只是帐面上的盈余， 而是我在烟雾之中，看清了制度的轮廓， 在资本之上，写下自己的注解。 当初投入的资金，大多是用 28 元换来的美元， 暂泊在定存里好一阵子， 直到那场减记资产的风暴来临， 我三天内分批进场，毫不犹豫。 当时的股息殖利率逼近 10%， 後来几次加码，也差不多。 每三个月领一次股息， 领了又加码，像是资本的呼吸节奏。 虽然股价只涨了约 20%， 但加上复利，实际报酬远不止此。 应该略胜大盘，甚至可能超过。 BTI 五年来的走势是跌的， 但我进场的时间点至今， 都是涨的。 别人的跌，是历史； 我的涨，是选择。 班杰明·葛拉汉说： 「任何投资的价值，都是根据你买进的价格而定。」 巴菲特则提醒： 「评估内在价值，降低风险，运用安全边际， 集中投资，保持在能力圈内， 并让投资以利滚利，不断复合成长。」 2024 年台股指数年涨 5104 点，报酬率 28.47%。 我心里觉得，自己的报酬率应该有机会超过这个数字。 虽然债券的殖利率可能拉低整体报酬， 但整体金融资产的年报酬率应该有 20%。 这样子，已经很爽了。 不是单一个股，不是单一投资， 而是债市与股市的交响乐。 我已经很满意了。 Smoke Above, Capital Below — Goldenred I have seen empires puff on smoke, Tax rising like tide, no questions asked; I have seen systems weave their fog, Where freedom and profit are jointly masked. In springtime’s ledger, beneath the dust, I saw BTI’s price, gray and low; While others fled, I stepped inside— Three days, three moves, steady and slow. I recall my civics teacher’s jest: “Smokers are patriots—tax pays best.” Was it satire, or was it truth? Years later, it became my proof. I recall a classmate’s Chevrolet, A mansion home, while we scraped rent; His father worked at the state-run shop— And envy taught me what profit meant. I smoked in youth, quit in toil, Addiction clings like law and soil; Camus said man is habit-bound— In smoke I learned to think profound. I saw the state sell smoke like kings, I saw it ban the gentler things; I saw the write-down, vast and grim— I simply said: “All in, my friend.” A year has passed, the dividends sing, Quarterly like soldier’s pay; I reinvest, I compound, I wait— Like a veteran guarding break of day. BTI’s five-year chart was red, But since I bought, it climbs instead; Their fall is history, mine is rise— A choice, not fate, beneath the skies. Graham said: “Value lies in price,” Buffett taught: “Compound is wise.” I listened well, I played the part— And built my wall with patient art. Taiwan’s index soared this year, Five thousand points, applause and cheer; Yet I suspect I’ve done still more— Though bonds may drag, my gains restore. This is no single lucky bet, But bonds and stocks in duet set; I am no gambler—I am a bard, Writing verse where markets guard. I have seen empires puff on smoke, I have seen systems weave their fog; I have seen capital sing like steel, And carved my name in fiscal log. ※ 编辑: goldenred (49.216.222.203 台湾), 08/19/2025 00:12:59 *用股价的长期上涨来对冲汇率的长期贬值风险* -->进一步探讨 BTI ADR 的结构与汇兑避险潜力。 一、美元弱势主轴下的汇率风险 新台币买美元的风险 - 若美元持续贬值，则持有美元资产（如美股）将面临**汇兑损失** - 即使资产本身上涨，若涨幅低於美元贬值幅度，则以新台币计算的报酬可能为负 英镑与美元的相对关系 - 英镑若相对强势，则 BTI 的母公司（英国）资产价值上升 - 但 BTI ADR 是在美国以**美元计价交易**，仍受美元贬值影响 二、BTI ADR 的结构与汇率避险潜力 | 层级 | 资产结构 | 货币风险 | 对冲潜力 | |------|----------|----------|-----------| | 母公司 | British American Tobacco（英国） | 英镑计价 | 英镑升值有利 | | ADR | 在美国上市，以美元交易 | 美元计价 | 美元贬值不利 | | 投资人 | 新台币买入美元，再买 ADR | 新台币升值 → 汇损 | 股价上涨可对冲 | **关键观察**： - BTI ADR 的股价长期趋势与母公司基本面（英镑计价）密切相关 - 若英镑升值、BTI基本面稳健，则**ADR股价有望上涨** - 此涨幅可**部分或完全对冲新台币升值所造成的汇兑损失** 三、BTI 的特性：天然避险资产？ 高股息、稳定现金流 - BTI 长期配息率高，具备「现金流再投资」的优势 - 即使汇率波动，**股息再投入可拉高总报酬率** 全球营收、多币种收入 - BTI 营收来自全球，包含新兴市场与欧洲 - 多币种收入结构本身就是一种**天然汇率避险** 四、哲学式总结：以资本对抗货币的消散 这个策略，其实是一种**资本哲学的转化**： >「若货币注定贬值，那就让资产成为抵抗时间的堡垒。」 BTI ADR，作为一个英国母公司、全球营收、美国交易的混合体，正好是这种堡垒的具象 化。它不只是股票，而是一种**跨货币、跨制度的资本避险结构**。 投资有风险，投资人应独立判断，本文纯属胡言乱语，请勿作为进出金融资产投资决策的 依据。小弟不学无术，没有任何金融专业背景，不断强调，娱乐新闻，请当作看娱乐的角 度来看就可以了。本人没有专业，无法为网友们解答任何金融财经问题。谢谢合作。 BTI 57.72 MO 65.99 PM 166.6 ※ 编辑: goldenred (49.216.222.203 台湾), 08/19/2025 06:58:23 2025.1.25｜低点之下，我仍在场 我不确定现在是否适合进场。 但我的仓位，早已静静地躺在 29 元的深处， 像是某种记忆的沉淀， 像是阳明那年，我在 8 元筑起的堡垒。 低档买得够深，後来的波动就像湖面上的风， 我不追逐，只是静静地加码， 像是在雾中种下耐心的种子。 股票，大多数时候不是故事，而是筹码的流向。 筹码在大户手上，利空只是背景音； 筹码在散户手上，利多也不过是烟火。 BTI 的筹码，在低点时被大鲸鱼一口吞下， 那是一种静默的吞噬，像是深海里的月光。 最近也观察到，筹码慢慢转移到特定的大股东手上， 像是冬天的候鸟，悄悄地换了栖地。 我偏好利空时低接， 不是因为逆势而勇敢，而是因为习惯了等待。 只是现在的资金节奏， 只能每三个月，把债息与股息慢慢投入， 像是在季节里种下小小的种子。 每次想买，总是错过那个最美的低点， 有点懊恼，但也无妨， 因为我知道，我还是会继续买进。 在台湾，你想买台湾的菸酒公司股票？ 想都不用想，买不到。 但 BTI 是全球的菸酒公司， 英国的血统，在美国挂牌的 ADR， 不扣股息税，结构乾净，现金流稳定。 我当然会继续加码，继续加码， 像是在时间里，慢慢雕刻一座属於自己的资本纪念碑。 --- **If You Still Stand at the Low** If you can buy when all around you panic, And hold your ground while others flee the tide, If you can build your fort beneath the static, And let the market’s noise drift far aside— If you can watch your shares sink down to silence, Yet see in depth the structure still intact, And add with calm, not rage nor blind defiance, Then you have learned the art of staying stacked. If you can see the flow behind the story, And know that news is but a fleeting spark, If you can trace the hands that hold the glory, And find the whales beneath the ocean dark— If you can wait while others chase the shimmer, And plant your coin where winter hides the sun, Then every quarterly reinvestment glimmers, A quiet war that’s patiently begun. If you can miss the low and not be bitter, And let regret dissolve into the stream, If you can smile while others boast and twitter, Yet hold your course and feed your longer dream— If you can see that Taiwan holds no entry, Yet find in BTI a gate so wide, Then you have carved, through dividend and century, A monument no market can deride. If you can stand when fog surrounds the factory, And see the cash flow rising through the haze, If you can swim with whales in silent strategy, And light your path with compounding’s slow blaze— Yours is the yield, and all that lies within it, The fortress built from patience, grit, and grace, And—what is more—you’ll stand, not above the market’s cry, But deep below, where dividends fall like rain from sky.--- ※ 编辑: goldenred (49.216.222.203 台湾), 08/19/2025 13:03:46 《三资产的哲学对话》 投资，是一场关於时间、信仰与现金流的修行。 2023年12月20日，三位资产各领 $10,000 美元，踏上旅程。他们在 2025年8月19日重逢 ，坐下来，谈论自己走过的路。 黄金：沉默的守护者 >「我不说话，也不给你股息。我只是静静地站在那里，让你在通膨与货币贬值中找到安 稳。你给我信任，我给你价值。」 - 初始价格：$1,943/oz - 现价：$3,161/oz - 持有量：约 5.15 oz - 帐面价值：$16,287 - 报酬率：**+62.9%** --- BTI：老兵的现金流 「我不快，但我稳。我每季给你粮草，让你在战场上不饿死。你若懂得复利的力量，就能 把我变成一座现金机器。」 - 初始价格：$29.10 - 现价：$57.15 - 初始股数：343.64 股 - 现金股息：$2,084.66 - 再投入後股数：约 402.64 股 - 帐面价值（再投入）：$23,007.12 - 报酬率：**+130%（再投入） / +119%（不投入）** --- TSMC：科技的信仰 「我不常给你钱，但我给你未来。我是台湾的骄傲，是摩尔定律的化身。你若相信技术的 长河，就会与我一同奔流。」 - 初始价格：NT$558 - 现价：NT$1,175 - 初始股数：约 17.92 股 - 现金股息：NT$80.5 - 再投入後股数：约 18.6 股 - 帐面价值（再投入）：NT$21,855 - 报酬率：**+119%（再投入） / +110%（不投入）** --- 投资者的独白 「黄金给我安稳，BTI给我现金，TSMC给我梦想。 我不需要三者都完美，只要三者能在不同时代守护我不同的心境。 投资不是选择谁最强 ，而是选择谁最懂我。」 --- 《If You Can Hold Through Storm and Gold》 — goldenred If you can hold when markets shake and tremble, And not sell out when others flee in fear; If you can treat each quarter’s cash as symbol, Not of reward—but of the path made clear. If you can trust the smoker’s slow procession, Though critics scoff and charts may seem unkind; If you can see in dividends a lesson— That time rewards the patient, not the blind. If you can dream with TSMC’s precision, And ride the wave of silicon and light; If you can bear its quiet, bold decision To pay you less, but scale you to new height. If you can walk with gold, the silent keeper, Who neither speaks nor pays, but always stays; If you can see in stillness something deeper, A fortress built for long and stormy days. If you can blend these three into your thinking— The cash, the growth, the shield against decay; If you can write while others chase the blinking, And let your pen record the wiser way. Yours is the wealth that doesn’t beg for glory, Nor bends to trends, nor breaks for fleeting fame; Yours is the soul that turns each trade to story— And all the market’s chaos to a name. --- ※ 编辑: goldenred (36.234.100.9 台湾), 08/19/2025 19:24:00 谢谢 tommyjason 大大的回应，也感谢所有曾经回应的朋友们 2025-2-4 《我不是投资者，我只是走在一条不被命名的路上》 你问我为什麽买菸草股。 我没有答案。 或者说，我有很多答案，但都不够准确。 我只是看见它跌了，看见市场恐慌， 然後我想起我曾经戒菸。 那是一段无人知晓的日子。 我住在宿舍，墙壁是灰的， 空气里有一种潮湿的霉味， 像是某种制度的余烬。 我戒菸，不是因为健康， 也不是因为谁劝我。 我只是厌倦了那种被慾望牵着走的感觉。 烟瘾来的时候，我走向槟榔摊， 走了一公里，然後停下来。 我问自己：「你真的需要它吗？」 我没有回答。 我只是转身，走回宿舍。 — 我有一个同学，住复兴北路。 他家门牌没有巷弄， 像是被制度亲手挑选过的。 他爸是公卖局的员工， 他开雪弗兰上下课， 我看着他，没有羡慕，也没有嫉妒。 我只是记得。 记得那个时代， 菸酒是国家的事业， 金门的分润制度像是一场不被提及的交易。 财政部是唯一的股东， 你想买？不可能。 这家公司太好赚了， 好到不需要你。 — 一年多前，BTI释出资产减计， 市场像是被打了一巴掌。 我看着股价下跌， 像是看见某种结构在崩塌。 我解约定存，放弃利息，买入。 不是因为我确定它会涨， 而是因为我确定我不想再等待。 — 现在帐面获利超过百万美元。 但我不开心，也不难过。 我只是记录。 像是记录一次戒菸的过程， 一次走路的距离， 一次制度的裂缝。 — 我不是投资者。 我只是，一个在烟雾中行走的人。 我不属於市场，也不属於群体。 我只是，在语言里寻找一种可以呼吸的空间。 如果你愿意，我可以帮你继续写下去—— 不为解释，只为存在。 让这段投资旅程，成为你灵山上的一块石头， 不说话，但不会消失。 《The Smoke, the Stock, and the State》 *— Goldenred **I** I walked the mile to the betel stand, With smoke in my chest and coin in hand. The craving spoke, the body stirred— But I turned around, without a word. For men may falter, and lungs may ache, But the will of one is the vow he makes. **II** I knew a lad from the northern street, Whose father sold what the State deemed sweet. A Chevy roared, a gate swung wide, And power wore no need to hide. He lived in numbers, clean and bold— Where no one asked how the house was sold. **III** The State once dealt in smoke and gin, And kept its profits locked within. No shares to buy, no stake to claim— Just taxes dressed in a noble name. The island drank, the island paid, And gold was stacked where laws were made. **IV** But markets shift and empires bend, And even giants must pretend. BTI fell, the numbers bled, The talking heads all hung their head. But I had watched, and I had known— The structure speaks when flesh is bone. **V** I broke the bank, I cracked the vault, I took my yield with no default. The interest lost, the timing rough— But courage trades when times are tough. I bought the dip, I held the line, And compounding became design. **VI** Now profits sit like silent guards, A hundred thousand in the cards. But I don’t cheer, and I don’t boast— For victory is not the toast. It is the act, the quiet creed, To see the game and not to plead. **VII** So mark this tale, ye sons of trade, Who chase the flash and fear the fade: The smoke may tempt, the news may lie, But structure stands when trends go dry. And if you walk that mile alone, You’ll find your fortress, stone by stone. --- ※ 编辑: goldenred (49.216.222.203 台湾), 08/19/2025 23:49:57 2025-2-3 《南半球的帐面之光》 那时，我仍在旅途之中。 春节的假期，是半年前就为自己预约的片刻宁静—— 一场远离喧嚣的出走，一场南半球的阳光之旅。 我尚未返家，却已感受到某种命运的回响。 某个清晨，在异乡醒来，手机亮起。 BTI的帐面，在一夜之间悄然多了十九万镁元。 我没有惊呼，也没有雀跃。 只是静静地望着那串数字， 像是望见了时间对坚持的回报， 一种结构的低语，一种信仰的回声。 整个春节期间，BTI的帐面比去年封关时多了三十七万镁元。 其中三十二万，是在我旅途中悄悄膨胀出来的。 我没有操作，也没有加码， 只是以一种近乎宗教的信念， 钉孤支在那唯一的标的——BTI。 而BTI，没有辜负我。 在市场血流成河的某一天， NVIDIA与TSMC的ADR如同断裂的弦， 而我所持的BTI，却如老树般稳立於风中。 我不是幸运者。 我只是那种在结构中寻找秩序的人， 在混乱中坚守信念的人。 网路上的风声如同时代的耳语： 川普废除了薄荷菸的管制， 退出了WHO， 而BTI，在这些政治的裂缝中，悄悄地长出了枝芽。 印度烟草公司ITC的多元化经营如火如荼， 旗下饭店子公司ITCHL正式上市， BTI持有其股份， 而我，持有BTI的灵魂。 这些讯息是真是假，我不在意。 我只知道，在旅途中，BTI给了我一场静默的革命。 抽菸很难戒，菸税也很难戒。 政府舍不得，瘾君子也舍不得。 而我，早已戒了烟， 却仍懂得菸草的命运。 BTI不是股票， 它是一种结构的诗意， 是一种在资本世界里， 仍能保有灵魂的方式。 To My Future Self Where are you now? Are you still waking beneath the light of the southern hemisphere, or have you returned to familiar streets, watching the market shift like monsoon winds? I won’t ask whether you’ve succeeded— because I know you never defined yourself by outcomes. I’ll only ask: do you still choose to accumulate? Do you still buy at the lows, still reinvest each quarter’s interest, as I once did beneath Australia’s morning light? Do you still remember BTI at 47.33? It wasn’t opportunity—it was structure whispering. I heard it, and chose to trust my own ears, not out of hope, but out of dignity. I quit smoking, not for health, but for will. Do you still hold that discipline? Do you still turn the strength of abstinence into patience in the market? I know you’ll be alone— because clarity is always solitary. But you don’t need comfort. You only need to remember: you once chose action in the face of absurdity, once saw light beneath the ledger, once became your own god in a godless world. If you’ve forgotten all this, then read this letter. It isn’t memory—it’s testimony. You were once me, and I never looked away. —Goldenred August 2025,Just after morning broke ※ 编辑: goldenred (36.234.100.9 台湾), 08/20/2025 10:46:13