IB 提供了玲琅满目的下单选项 其中，MOC (Market-On-Close) order 跟 LOC (Limit-On-Close) order 是个有趣的选项 MOC order 的效果是只参加 Closing Auction 按照收盘集合竞价所决定的单一价格 买进/卖出指定数量的股票 LOC order 也只参加 Closing Auction 由於是限价单，不保证一定会成交 但也避免了市价单吃到芭乐价的风险 虽然 Closing auction 的滑价风险并不是非常高 === 一般的 market order，下单时需要吃下 bid-ask spread 的代价 而 limit order 则不保证能成交，也有逆选择的问题 如果我们不是 informed trader，并不急於马上成交 透过参与 Closing auction，可以免於 spread 的代价 而参与 Closing auction 也可以减轻逆选择的问题 在 Closing auction 中 我们因为 order imbalance 而获益或受损的机率，或许是差不多的 就算被逆选择，有很多人一起分担，损失可能也没那麽大 而从 Market maker 的角度 他们需要 bid-ask spread 来保护自己 免於被 informed trader 占太多便宜 反过来说，如果我们能展现自己并不是 informed trader Market maker 就可以提供更有竞争力的报价 === 举例来说，我在买卖 BOXX 时，就常用 LOC order BOXX 的 BID 跟 ASK 通常只差 0.01 我通常会下 LOC order，设定 ASK+0.01 买进 或 BID-0.01 卖出 我个人的观察，不管是买进或卖出 最後在 BID 或 ASK 成交的机率大概各占一半 还没遇过不成交的 比起直接越过 bid-ask spread，大致上相当於每笔交易少亏 0.005 吧 === 我有时在 LSE 也会用 LOC order 大概会把买单价格设定在当时的价格 +1~2% 左右 最後成交价格还是会按收盘价成交 目前没遇过真的暴冲到 2% 的 尤其英股的 spread 往往更大，省一点不无小补 === 根据 BlackRock 的一篇文章 2020 时，欧洲市场大约有 20% 的每日成交量发生在 Closing Auction 美国市场则大约 10% Liquidity Begets Liquidity 参与 Closing Auction 的交易量越大 好处或许也会相对增加吧 === LSE 会随机决定 Closing Auction 开始的时间 16:30 时，LSE 会在 30 秒限度内随机选择一个时间锁定 order book 之後就不能下单或取消 NYSE 的 MOC/LOC order 会在15:50停止下单 但 Closing auction 会在 16:00 才举行 Market maker 在这 10 分钟内可以下 D order 调整 order imbalance IB 对 NYSE 有提供 LOC 跟 MOC order 对 LSE 只提供 LOC order 对 Xetra 只提供 MOC order === See also: https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/viewpoint-a-global-perspective-on-market-on-close-activity-july-2020.pdf 缩址: https://tinyurl.com/yc7f2wpr -- So stand by your glasses steady, Here’s good luck to the man in the sky, Here’s a toast to the dead already, Three cheers for the next man to die. --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 114.39.46.145 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1741692716.A.B16.html ※ 编辑: daze (114.39.46.145 台湾), 03/11/2025 19:45:17