https://www.pinview.com.tw/News/25398.html 2.内容： 文／资深记者 李锦奇 保德信第二季投资展望出炉，对市场看法仍相对乐观，中性偏多，建议若遇到市场拉回可逢低加码；在股票标的选择上，延续第一季基调，以美国科技股、AI等成长题材为首选，另外同样具有科技题材的台股，也是值得聚焦的市场。 债市方面，保德信认为，看好市场面临利率政策转向拐点，美国非投资级债为首选配置，由於企业违约率尚未达到影响经济结构，非投资债仍具一定的表现潜力，预期第二季非投资级债将可望随风险性资产扬升，惟需持续观察企业违约增速与幅度，因此亦可适量配置投资等级债，兼顾品质并掌握收益机会。 保德信市场策略团队主管叶家荣表示，第二季之後市场的重点在於联准会的货币政策动向，点阵图显示美国维持今年3码降息空间，市场正向等待货币政策转宽松，且根据过去资料统计，美股於最後升息日後1年、2年皆具成长空间，且平均涨幅达双位数之多，显见这波多头行情仍将持续。 叶家荣分析，美股企业获利今年的预估呈现逐季走高，根据估计，今年第一季S&P 500企业获利成长5.4%，进入第二季之後加速至10.1%，第三、第四季可望维持8.2%、13.9%的高速成长，在企业获利的驱动之下，有利於美股维持於多头轨道上。 进一步分析各产业的表现，叶家荣说明，这波有基之弹让美国成长股领头向前冲，包括通讯、科技、医疗、非核心消费四大产业的年度获利预估最为看好，依序可望缴出17.1%、16.1%、15.9%、11.4%的亮眼成长，优於整体产业平均的10.9%。 另外值得留意的是，叶家荣表示，资讯、通讯与非核心消费动力推升罗素1000成长指数持续扬升，若观察指数本益比，目前28倍的水准约等於5年长期平均，反映出有强劲的企业获利能力作为後盾，让目前相对合理的美国成长股仍具股价扬升空间。 https://i.imgur.com/YAzjbft.jpg 至於美股之外，台股也是第二季值得留意的市场，叶家荣指出，受惠於全球进入AI元年的高速发展，台股因为掌握全球半导体等关键科技产业供应链，第一季涨幅逾13%在全球主要指数名列前茅，根据未来六个月景气状况指数分析，采购经理人对台湾景气动能看好度已逐步回升，台湾经济研究院预期，台湾今年经济成长动能将随全球商品贸易复苏而加速扩大，加上半导体投资回温带动，预期台湾今年第一季GDP将较去年大幅成长5.6%，全年有机会达到3.1%成长幅度。 叶家荣认为，眼见全球消费动能不减、库存去化见终，加上外销订单逐月回升提振台湾企业营收表现转佳，台湾上市公司企业营收已明显自底部回升，并持续转强中，且随着整体经济环境能见度提升，再加上AI带动半导体动能增强，台厂企业营收获利可望逐步放大。 针对第二季全球债券资产展望，叶家荣表示，美国非投资级债宜纳入第二季债券投资主轴，由於非投等债券违约率为关键，而美国债券品质又优於全球，看好美国经济於疫後快速复苏，强劲的消费动能与就业市场加速企业获利快速放大，带动美国非投资等债券违约率快速下滑，尽管企业财务在货币政策快速紧缩期间面临挑战，然违约率仍显温和，且於近期甚至呈现回落趋势，统计美国非投等债违约率长期平均3.4%，目前仅有2.3%。 叶家荣分析，虽然目前美国企业仍可能因为高利率环境而出现违约风险，然过往违约风险多来自於CCC级债券，BB及B级债券违约率多数期间不超过1%，反映出慎选债券仍可创造美国非投资级债的投资机会。 另外，叶家荣说明，目前市场等待联准会利率政策转向，预期经济动能将温和放缓，根据历史经验，在升息末段至利率低档中後段，投资级债往往具有表现空间，因此近期可见到市场资金买盘提前卡位美国投资等级债市，投资人亦可於第二季核心布局非投资级债的同时，酌量搭配高品质投资级债，兼顾品质并掌握收益机会。 永丰期货分析师吴吉雄认为，降息前景逐渐明朗，根据4月5日的CME Fedwatch数据显示，市场预期7月将出现首次降息的机率超过70%，另外，市场预期降息幅度从去年底的6码缩减至3码，与联准会的预测趋於一致。 https://i.imgur.com/Kcb9NYd.jpg 吴吉雄表示，自2022年7月以来，被视为经济衰退领先指标之一的美国2年期和10年期公债殖利率曲线倒挂，已超过六百多天，刷新1978年的历史最长纪录；去年底，许多投行机构和市场专家纷纷预期美国经济将陷入衰退，当时投资人预期将采取大幅降息救市，但美国经济延续至今，依然展现出乎意料的韧性。 吴吉雄分析，美国经济活动以稳健的速度扩张，几乎没有疲态的迹象，债券殖利率曲线倒挂与经济衰退似乎已无必然关系，随着夏季降息前景逐渐明朗化、殖利率持续攀升的可能性较低，市场对经济前景的担忧大幅减少，投资人将更有意愿将资金投入风险市场，全球股市将有机会迎来新的里程碑，市场乐观情绪极有可能持续。 3.心得/评论(必需填写)： 若想增加些债券配置，选美债券应该比较稳定 满多会推荐配置非投等债， 看起来只要成分股在双B等级的，就比较不会有违约困扰 甚至说殖利率表现好到可以弥补风险损失XD 不知道对於这类都怎麽看？ --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 101.12.31.245 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1712740675.A.31F.html