作者SunMoonLake (日月潭)
看板Foreign_Inv
标题[心得] 小型价值股已经输给大型股20年
时间Mon Apr 8 07:07:42 2024
刚刚无聊看到
https://i.imgur.com/83EyJmf.jpg
2004年至今 DFA的小价值基金已经输给大型股20年了
跑回测也是如此
https://i.imgur.com/Rh8lJkS.jpg
历史上好像没有出现这种情形
1928-2020年 20年期间内 小型价值股赢过全市场的机率是 100%
https://i.imgur.com/6eEuNh1.jpg
偷一下清流君的图
价值已死？
价值准备爆发？
大家有什麽看法吗
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 111.253.104.103 (台湾)
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1F：推 maplefff: 2004年开始，感觉可能是印钞造成结构性影响？04/08 07:16
印钞不是08、09年才开始吗
2F：→ Altair: 疫情前比较多这方面的讨论 现在好像少很多了04/08 07:24
3F：→ recorriendo: 巴菲特投资法 Go! Go!04/08 08:01
4F：推 sgxm3: 是因为越来越多人知道这个因子胜过市场，所以失灵了？04/08 08:24
5F：推 awss1971: 每个时间就是会有某个因子绩效特好，也有某个因子投资特04/08 08:46
6F：→ awss1971: 差的，这也没甚麽特别奇怪的04/08 08:46
7F：→ cityport: 你要不要看看20年前的小型股跟现在的大型股有没有重叠04/08 08:53
8F：→ cityport: 看数据来说绩效..这不就是财报仔的故事04/08 08:55
9F：→ cityport: 後面的股票有一个个对照吗?04/08 08:55
10F：→ paimin: 长期我们都死了04/08 09:41
11F：→ toko6290: 同意四楼看法，所以我不敢重压因子04/08 10:11
12F：推 ken812025: 我倒觉得是因为现在的大公司边际成本比以前小太多了+现04/08 10:41
13F：→ ken812025: 在是赚全球前而非原单一国家 04/08 10:41
14F：→ recorriendo: 本来背後的逻辑是要吃undervaluation的红利 问题是用 04/08 10:43
15F：→ recorriendo: value低本身当作undervaluation的指标 本来就不具必 04/08 10:45
16F：→ recorriendo: 然性 而现在更失准而已 04/08 10:46
17F：→ recorriendo: 如果还相信unvervaluation的投资哲学 也该去找underv 04/08 10:46
18F：→ recorriendo: aluation的更可靠指标 04/08 10:46
19F：推 ChangJimmy: 这种效率市场曾经出现过的漏洞被FAMA 挖出变大家都知 04/08 11:03
20F：→ ChangJimmy: 道 最好还会有低价的小型股给大家买 等烂到没人会讨 04/08 11:03
21F：→ ChangJimmy: 论要当配置再买吧 04/08 11:03
22F：推 duriel3313: 价值会不会回归是不敢说 但现在小型股就是世界低价好 04/08 12:08
23F：→ duriel3313: 吗XD 我买了一堆啦 04/08 12:09
24F：推 YHank: 对於股票部位有一半是AVUV/AVDV/AVES的我来说 我还比较 04/08 12:28
25F：→ YHank: 惊讶原来这是第一个SCV输SP500的20年...... 04/08 12:28
26F：推 YHank: 因子投资者要先搞清楚：你想要的是较高报酬(超过单纯市场β 04/08 12:35
27F：→ YHank: 还是多几个曝险因子，增加长期报酬稳定性？ 04/08 12:36
28F：→ YHank: 然後不管是哪个，短期都不一定会成立，甚至这次案例20年 04/08 12:38
29F：→ YHank: 报酬还没比较高，但是不管如何要坚守自己原本策略 04/08 12:39
30F：→ YHank: 其实就是全市场的延伸，如果80/20全市场股/债遇到熊市就 04/08 12:40
31F：→ YHank: 受不了改变配置或大量卖股就是卖在低点 04/08 12:41
32F：→ YHank: 因子投资如果遇到因子报酬是负的也要坚持原本配置，就算 04/08 12:43
33F：→ YHank: 已经落後市场10或20年 04/08 12:43
34F：推 wade00123: 会不会是因为这些年头 高成长性的投资 很多需要超大资 04/08 12:43
35F：→ wade00123: 本才玩得起来？ 04/08 12:43
36F：→ wade00123: 或是只要能跟上的小型股 很短的时间就能成长成大型股 04/08 12:45
37F：→ wade00123: ？ 04/08 12:45
※ 编辑: SunMoonLake (111.253.104.103 台湾), 04/08/2024 12:51:38
38F：推 YHank: 另外我刚无聊回测一下，如果测2004年到现在「全球」SCV组合 04/08 12:52
39F：→ YHank: 的话，50%VTI+50%VEA是输50%DISVX+50%DFSVX的 04/08 12:54
40F：→ YHank: 新兴市场没有SCV所以没加进去，用美国+其他已开发市场对标 04/08 12:55
41F：→ YHank: 当然SCV组合的波动明显比较高，不过CAGR也赢了0.5%附近 04/08 12:57
43F：→ daze: chart 04/08 15:43
44F：推 an5566: 20年前第一只iphone都还没出来,我比较相信这次不一样观点 04/08 20:36
45F：→ an5566: 市值前十被巨型成长科技股垄断之前没发生过 04/08 20:37
46F：推 an5566: 三因子就90年代开始的，90年代之前当然是显着胜过市场阿 04/08 20:44
47F：→ an5566: 不然这种实证研究还能跑出显着的结果? 04/08 20:44
48F：→ SunMoonLake: 垄断？现在根本不叫垄断 04/08 21:03
49F：→ SunMoonLake: 以前IBM市值达到美国GDP25% 04/08 21:03
50F：推 YHank: 哈哈我点进去前就有猜到daze大贴的是Paul Merriman的图XD 04/08 21:35
51F：→ YHank: 我个人喜欢把这张图叫做：小型价值股的美丽与哀愁XD 04/08 21:36
52F：→ YHank: 是说我看过不少次了居然没注意到原标题叫Tell-Tale chart 04/08 21:48
53F：推 BarryDale: 资本主义的力量，有钱才能有钱，公司也是这样 04/08 23:48
54F：→ BarryDale: 进入门槛与护城河越筑越高 04/08 23:49
55F：推 Arodz: 老巴2007年就说买S&P500指数基金 13年再说一次 果然神... 04/09 00:38
56F：推 yay0909: 感谢推文信仰加持，继续买AVUV，永不卖出，输了也不後悔 04/09 01:33
57F：推 toko6290: 我价值因子部位有配动能，幸好动能没让我失望！ 04/09 01:53
58F：推 SweetLee: 100年也才20年的五倍而已 统计数据上还是有可能 04/09 15:10
59F：推 edkoven: 小型股有没有超额报酬看起来是没有定论的 04/10 10:07
60F：推 YHank: 如果不能control junk那size是否matter的确是有争议 04/10 13:18
61F：→ YHank: 但是如果可以control junk，s那ize matters应该算共识 04/10 13:19
62F：推 edkoven: 实际上要怎麽control junk?现在高股息ETF背後都是因子投 04/11 16:20
63F：→ edkoven: 资,有些有品质因子, 都没有规模因子 04/11 16:22