原本想说不知道发在哪一版比较合适， 但主要操作都还是在美国券商，所以後来还是决定在本版分享， 本文仅为心得分享， 完全不构成任何投资建议 完全不构成任何投资建议 完全不构成任何投资建议 一、 2022年投资心态面：认为和2020年3月一样， 市场会跌快涨快而过早用罄可以投资的资金 -------------------------------------------------------- 自己是属於比较喜欢在下跌时进场的类型， 2022年初刚开始跌的幅度还不大， 後来三月份的时候开始有连续的下跌， 那时认为会和二年前2020年3月时一样， 下跌後会很快就有转折， 想要复制当时模式，结果用完了紧急预备金， 股市还在下跌， 因此再用了IB的美元借贷，开启杠杆， 结果杠杆用了以後，股市还是继续下跌， 资金大约在5月份以後就已经到达设定上限了， 基於控制风险和现金流的考量，就没有再继续借了。 -------------------------------------------------- 原本不先借款新台币的原因： 主要IB借款很方便，如果跑银行的话会比较麻烦， 另外接下来FED虽然似乎会不断加息， 但是如果可以在两年内还清的话， 利息的损失应该不大。 杠杆的设定大致上是以两年内可以偿还完毕， 且纵使股市下跌50%都可以维持保证金低於资产净值为限。 但超出预想的是，美元除了不断升息外， 美元也从一月份的27元、八月份30元、 十月份时更升值超过32元。 因为实在无法估量美元升值幅度跟升值的时间， 比如美元借款一年需要5%以上利息， 台币只要2%以下，中间有约3%的息差， 因此最後毅然决定改成借款台币， 把所有美元的贷款清偿。 平均新台币换汇美元成本大概是31.8元， 然而截至12月底的汇率大概是30.7元， 汇率的损失约3.5%， 加上未清偿美元前(约3月~9、10月)的利息成本， 大概是总借款的1.5%左右，这个操作的损失大约是5%。 二、其他操作之一：卖出黄金IAU、波音BA、 可口可乐KO等股票买入ETF ---------------------------------------------------- 个股多是2020或2021年股价较低的时候买的， 去年因为个股波动较大，所以决定把BA、KO出清。 因为买进时间点是2020年的时候， 所以卖出後虽仍是有赚， 只是在2022年度的报酬率计算(如第六点所述)上很多是负数。 IAU则是因为考虑到它不会产生股息， 对比债券债息、股票股息 所以还是决定把它卖掉(想说哪天跌趴了再买回来)。 以上均属於投机组合的部分， 这些标的数量都不多， 对总体资产及报酬率影响有限。 三、其他操作之二：将VGK(欧洲市场)、VWO(新兴市场)、 VPL(亚太市场)、SLYV(美国小型股)卖掉， 换成IWDA(已发展市场中大型股)、 EIMI(新兴市场大型股)、WSML(已发展市场小型股)之英股ETF -------------------------------------------------------- 虽然美股ETF流动性较佳、价差较小， 但为了节省股息课税，所以将原本的ETF换成英股ETF， 但是後来又发现英股ETF无法借券，所以会少了美股原本有的借券收益， 两者相较也很难说谁一定比较有利。 四、其他操作之三：借美元时买入VT(全球型)， 借台币换成美元後卖掉VWRD(英股全球中大型股) -------------------------------------------------------- 和IB借美元买入时，考量VT流动性较高， 似乎比较不会被IB调高维持保证金和初始保证金 (如果IB调高维持保证金大於净资产净值会被迫卖掉股票)， 因此当时开的杠杆几乎是买VT。 後来因为借贷美元成本太高 (从三月的1.58%上涨迄今为5.83%)， 因此直接和银行借款新台币换成美元後， 还清美元贷款， 此时又考量VWRD或VWRA的股息课税较低， 因此卖掉VT转为VWRD， 一来一往间也多了很多交易成本， 个人认为似乎属於效率、收益较差的操作。 但是去年IB有调高WSML和AGGU等的维持保证金， 似乎当时先买VT而不买VWRD的考量， 也不能说完全错误。 五、2022年报酬率的计算 我看书上写的投资报酬率的计算方式= (期末回收金额-期初投资成本+ 当期收益-交易成本)/期初投资成本 但我因为想把今年借贷投入的金额(杠杆)也算进去， 因此我期间报酬率的方式如下 (如果有其他计算方式再惠请提供意见)： =[(期末总市值-期初总市值)+当期收益(当期配息、当期已实现损益) -成本(本身投入及贷款投入金额、其他成本)] /期初总市值 --------------------------------------------------- 理论上计算并不难，但实际计算上倒是有点繁杂。 比如 1、总资产包含台币和美元资产，我是全部都将其换为新台币计算， 则期初总市值=期初台币总市值+(期初美元总市值x期初美元汇率) 期末总市值=期末台币总市值+(期末美元总市值x期末美元汇率) 2、当期配息=2022年所配的全部股息。 而美元配的股息是乘以期末美元汇率 (因为我大多都是采取股息再投入的方法， 有时会有多余的现金， 可能就是找机会再买入其他ETF， 但我也不确定这样算是不是比较好) 3、当期已实现损益： 我认为是比较困难的部分， 因为我想算的是2022年单一年度的报酬率， 所以如果2020年买入A股票，2022年年中才卖出的话， 我会以A股卖出价值去扣除2022年(而非2020年)的A股期初市值， EXCEL对此留有纪录，只是这部分仍是比较麻烦的。 4、成本(投入金额)的话： 是指2022年投入台币和台币换汇後投入美元的总金额， 我美元一旦投入就不会再换回台币， 不然可能计算上会更加复杂。 5、成本(其他成本)： 指贷款利息，通常台币的贷款因为利息比较低， 比较懒得计算，但美元的很高， 所以我是有把这期间的美元贷款利息算入， 并且乘以期末的汇率 我认为上面的算法应该是有比较充分的评价美元的汇率及财务杠杆， 在这样的算式下，台股损益是-42.53%，美股损益是-21.01%， 两者相加是-24.43%， 但我不太确定是否有重复评价或未评价的问题。 相较於AOA(股80%债20%)2022年共亏损16.23%， 差异较大， 主因恐仍是自己开了财务杠杆的缘故？ 应该算尚可接受， 毕竟这是开财务杠杆要有的风险意识。 六、结论 股市下跌是指数投资人需要面对的课题，比如在此时要如何加码? 可以加码多少?是否借贷投入?等都是要考量的问题。 2022年比较失败的是没有仔细思考借美元可能带来的影响， 只是因为方便所以就借了美元，事实证明， 这个操作让去年多了不少损失。 另外出清个股的行为让自己了解到对於个股的强烈波动性， 还是比较不能接受的， 但既然卖掉的都是属於投机性组合， 那有机会当然还是会在自己容忍的范围内继续尝试XD。 倒是ETF的波动比较没有感觉， 体认ETF确实是比较适合自己的一种方式， 总之今年希望可以再接再厉。 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 180.217.23.209 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1673756784.A.9A2.html 我贷款金额是加在分子喔XD ※ 编辑: Tripwriter (180.217.23.209 台湾), 01/15/2023 17:36:28 ※ 编辑: Tripwriter (1.200.8.83 台湾), 03/19/2023 12:36:59