※ 引述《xzhi (phgrace)》之铭言： : 各位好 : 小弟etf新手（甚至还没买） : 明年开始打算定期定额或累积一定金额买入 : 但有一个问题想询问 : 查网路退休後提领率4%以下最保险 : 但是etf通常配息不会配到刚好4% : （查过去大概落在2-3%） : 那这样必定会需要卖股领取生活费 : 但ETF投资必定会遇到熊市回档 : 那如果刚好是熊市回档的那年 : 能够提领的钱不就少很多吗？（或是要卖多一点股？但这样怕影响後续的退休生活？） : 也不可能说熊市那几年就不提领（毕竟都退休没钱了？ : 不好意思 : 这几天在想这个问题有点绕出不来 : 方便请问各位可以解惑一下吗？ : 希望不要鞭的太大力 : 谢谢！ 一、提领4%不是要你拿4%配息。而是这个数字根据研究 这个比例有较高机率能提领成功（提领30-40年死之前钱没用完）。 这个高成功率的前提还是 退休之後投资於有一定成长能力的股债配置。如果是投资於只是拿 4%配息 但没成长性的资产那成功率只会更低。因为 还有通膨，4%提领不是要你提30年都提同样的钱，而是随着通膨 要提的钱就要增加。所以通膨加上各种投资风险甚至其他花费 增加的意外，资产的预期成长要明显高於4%才行。 二、 推文已经提到了， 配息不再买进就等同於卖出，所以 熊市卖股跟熊市拿配息来用在财务的意义上是一样的 主要是心理上的差别而已。 三、因此，退休後遇到熊市的冲击，是必然要面对的 风险。这点不会因为配置配息比较高的资产就会比较好。 退休之後可能20年或甚至30、40年，遇到几次熊市是必然， 但经计算和统计，如果刚退休时的几年是牛市， 之後几年才遇到熊市其实并不会明显降低退休成功的机率。 （因为已经累积更多的资产，实际的提领比例已经下降到更安全 的位置） 退休後不久就遇到大熊市，被迫在低点卖出而造成一开始总退休资产 就明显下降的不利状况（即退休後的顺序风险） 才是退休提领的最大难题。不过这部分的失败机率，已经在4%提领的研究中考虑在 内，亦即4%提领本来就有一定的机会会失败。 但我们也的确会希望减少因为这样而失败的机会。 四、要怎麽减缓因为这样的状况而退休失败的机率和程度呢？有几种可能作法。 1、降低提领率： 多存一点，少花一点，如果提领率降到3.5%或甚至3%，成功的机率 就会变高。 2、资产配置： 退休之後配置较多的低风险部位是正常的作法，较常见的例如股债配 6:4 5:5 这样的比例。（低风险部位也不宜过高而过度降低预期报酬） 在高风险部位下跌较多的时候，提领时以再平衡的方式， 让自己主要卖出跌较少的部位，减缓损失，并恢复原本的配置。 但配置能有效的前提是低风险部位，真的能提供较高风险部位较低的风险， 同等风险的资产（例如 reits、高股息股、高收益债）就未必明显有效。 3、准备较多的预备现金： 退休之後准备较多的现金供随时花用是正常的作法，用掉之後 再定期从投资中提领补回。 这部分要留几年的生活费 没有固定的答案。如果希望减缓 熊市下跌卖出资产的风险， 就可以偏多留一些。（但也不应留太多，那会降低退休资产的预期报酬） 有较多年分可用的现金，就可以在严重下跌时少提领一些，甚至暂时先 不提领。 另外，除了多留预备现金的作法，也可以把一部分投资部位从债券改成现金。 也会有一类似的效果。 4、动态提领： 为避免退休初期熊市卖出资产造成 退休金快速下降，预先制定 一套规则，在特定下跌状况，或是特定整体资产缩减的状况下， 减少一定程度的提领（亦即该年花钱花得少一些） 有助於 增加成功的机率。 但是否要这样作以及要订怎样的规则最好，没有一定，毕竟 我们没办法预测市场走势。 --

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