作者mfcke (drive)
看板Foreign_Inv
标题[心得] 美债殖利率
时间Fri Jul 1 00:46:41 2022
最近美债疯狂拉回
只可惜没有3.5%-4% 这波段能买
我自己解读是这样 大概两种路线
1.要开始衰退了 CPI之後就会下降 大家进入国债锁定年报酬
2.单纯只是乐观拉回 高CPI还会持续很久 升息之後还多的是 迈向4%
我立场是1 但是希望是2
捡得不够多其实 7月升息会再买一点
大家闲聊看看
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1F：推 raygod: 1吧 07/01 02:04
2F：推 heavenbeyond: 根据羊死光的说法，债券/股市/商品正在进入不同的阶 07/01 05:46
3F：→ heavenbeyond: 段。 07/01 05:46
4F：→ heavenbeyond: 债：末跌段 07/01 05:46
5F：→ heavenbeyond: 股：主跌段 07/01 05:46
6F：→ heavenbeyond: 商：初跌段 07/01 05:46
7F：→ heavenbeyond: 宝杰你怎麽看？ 07/01 05:46
8F：推 qscgg: 投1 07/01 10:23
9F：推 Anesa: 我也还没买够比例 希望有2 07/01 11:01
10F：推 morrislek: 一直来回买TMF, 现在60000股@12.11，下月升息，不知道 07/01 11:47
11F：→ morrislek: 会不会又像三四月那样，一路崩下来QQ？ 07/01 11:47
12F：→ morrislek: 我忽然联想到一件事，拜登在G7说要跟他的快乐夥伴搞西 07/01 11:51
13F：→ morrislek: 方版本的一带一路，他要筹2000亿美元，这样是不是刚好 07/01 11:51
14F：→ morrislek: 可以消化部分QT收回来的巨量美金？不然这些美金要跑哪 07/01 11:51
15F：→ morrislek: 去？如果美金有去处，是不是对长债的利率跟票面价格有 07/01 11:51
16F：→ morrislek: 帮助？因为是转去投资用途，不是销毁？ 07/01 11:51
17F：→ luhulord: qt的是fed 是要怎麽再流去拜登政府那 07/01 14:17
18F：→ wave1et: 债还没买购阿，希望7月能再下来买一波 07/01 14:56
19F：推 BeerCPC: 请教各位怎麽买美公债? TD上单笔最少一次都要两三百万.. 07/01 15:21
20F：推 ilw4e: 市场觉得要衰退，只是嘛衰退搞不好通膨还是降不多毕竟钞票 07/01 15:49
21F：→ ilw4e: 之前实在洒太多 07/01 15:49
22F：推 buji: 不用几百万，几千美元就有了 07/01 19:52
23F：推 SweetLee: 你选一他就会变二 你选二他就会变一 07/01 20:06
24F：推 XDDDpupu5566: QE是印钞机，QT就是毁钞机 07/01 21:43
25F：→ XDDDpupu5566: 哪来的巨量美金给你政府乱花 07/01 21:43
26F：→ mfcke: 还好没听什麽四趴再买的建议 颗颗 07/01 22:14
27F：→ mfcke: 国债今天狂涨 07/01 22:14
28F：推 jyan97: qt是资产负债表一起缩= =，钱就是消失，没有什麽收回来的 07/02 00:01
29F：→ jyan97: 钱要有去处...，观念不对 07/02 00:01
30F：推 jyan97: 联准会拿回钱之後在电脑上改一下数字这笔钱就消失了 07/02 00:05
31F：推 heavenbeyond: FED收回去的钱，就是等下一次的QE再放出来，而且是" 07/02 00:12
32F：→ heavenbeyond: 加倍放出"。 07/02 00:12
33F：→ heavenbeyond: 只要能活到下一次QE，就算到时候只买大盘指数，获利 07/02 00:12
34F：→ heavenbeyond: 也是不可限量啊！ 07/02 00:12
35F：推 icelaw: QE的量不是无上限的 QE的天花板就在市面上所有流通的债券 07/02 01:57
36F：→ icelaw: 大概就十兆美元左右 07/02 01:57
37F：→ mfcke: 扩大上限就好了 07/02 02:05
38F：推 heavenbeyond: 没错！ 07/02 06:27
39F：→ heavenbeyond: 吃不饱怎麽办？那就把薯条加大啊！ 07/02 06:27
40F：→ heavenbeyond: 份量已经多到装不下怎麽办？那就点2份大薯啊！ 07/02 06:27
41F：推 morrislek: 那这样QT加上美版一带一路，美国市场流动性不就更雪上 07/02 07:16
42F：→ morrislek: 加霜？钱不是被美联储收走，就是流出去搞一带一路？ 07/02 07:16
43F：推 lineopen: 请问大家买美债都是哪个ETF? 07/02 09:22
44F：推 mnabc123456: 1 美元指数继续涨 原物料拉回 衰退交易避险情 07/02 10:27
45F：→ mnabc123456: 绪浓厚 07/02 10:27
47F：→ heavenbeyond: ON RRP还在不断创高，远远超过2兆美元。 07/02 11:28
48F：→ heavenbeyond: 根据我的理解，这代表"流动性根本是假议题"。 07/02 11:28
49F：→ heavenbeyond: 或许我的理解有误，还请高手指正。 07/02 11:28
50F：推 morrislek: 所以美联储有一大笔钱放在自家金库，根本没放到市场 07/02 11:33
51F：推 XDDDpupu5566: 货币供给是央行创造的，它可以无中生有，也可以凭 07/02 13:53
52F：→ XDDDpupu5566: 空销毁 07/02 13:53
53F：→ XDDDpupu5566: 不是藏在自家金库啥的，你就想像钞票收回来放把火 07/02 13:53
54F：→ XDDDpupu5566: 烧了 07/02 13:53
55F：推 heavenbeyond: 根据我的理解，ON RRP不能算是FED已经把钱收回来了 07/02 14:28
56F：→ heavenbeyond: ，因此FED也不能直接按键盘让这笔钱消失。毕竟它只 07/02 14:28
57F：→ heavenbeyond: 是一个极短期的闲置资金/美债之间的交换。 07/02 14:28
58F：→ heavenbeyond: FED不进行实质的资产负债表缩减，这2兆多的美元就会 07/02 14:28
59F：→ heavenbeyond: 一直都在，只是看他要流去哪里而已。所以我才觉得流 07/02 14:28
60F：→ heavenbeyond: 动性在很长的一段时间内，根本都是假议题。 07/02 14:28
61F：推 daze: 话说除了央行政策，其实政府加税也是可以抑制通膨的。但加税 07/03 14:32
62F：→ daze: 比升息更不受欢迎吧。 07/03 14:33
63F：推 daze: 按John Cochrane的看法，单纯透过升息来抑制通膨，效果是用 07/03 15:04
64F：→ daze: 未来通膨的增加交换现在通膨的减少。 07/03 15:05
65F：推 Philiptpe: 赶快笔记。通膨躲不到，看是现在涨足还是未来涨。 07/04 15:10
66F：推 daze: 按Cochrane的想法，政府如果能让大家相信未来的盈余会变多， 07/04 15:31
67F：→ daze: 是可以抑制通膨的。但怎样才会增加盈余，大哉问。 07/04 15:33
68F：→ daze: 是加税比较会增加盈余?还是对特定行业减税会增加未来盈余? 07/04 15:34
69F：→ daze: 花钱盖有用的基础建设应该会增加盈余，如果是盖蚊子馆则否 07/04 15:36
70F：推 daze: Cochrane关於这方面有一本六百多页的书，有兴趣的话可以下载 07/04 15:43
72F：推 daze: 回到OP的问题，如果倾向Cochrane版本的预测，名目债的利率很 07/04 16:14
73F：→ daze: 难说，但抗通膨债的利率转负的机率很大。或许可以趁现在买点 07/04 16:17
74F：→ daze: 抗通膨债也说不定。 07/04 16:17
75F：推 hsiliang: 谢分享 07/04 19:43
76F：推 XDDDpupu5566: Daze大的书目总是令人赞叹 07/05 00:35
77F：推 daze: 容我撤回对抗通膨债的预测。我再读了一下，我想Cochrane其实 07/05 19:59
78F：→ daze: 没有这麽说。 07/05 20:00
79F：推 daze: 姑且整理一下我对Cochrane讲法的理解，不一定是Cochrane本人 07/05 21:23
80F：→ daze: 的想法，也可能是我的理解不完全正确: 07/05 21:23
81F：→ daze: 1.美国这波通膨是因为疫情期间直接寄支票给民众撒钱，至於QE 07/05 21:24
82F：→ daze: 对通膨没啥影响。 07/05 21:24
83F：→ daze: 2.按照Cochrane的FPTL模型，如果没有其他shock，即使不升息 07/05 21:24
84F：→ daze: ，通膨也会自己稳定。 07/05 21:25
85F：→ daze: 在无摩擦条件下，这波撒钱会在短期内造成30%的通膨。 07/05 21:26
86F：→ daze: 考虑价格黏着度参数，30%会分散在几年间实现，大约是第1年8% 07/05 21:27
87F：→ daze: ，第2年6%.... 07/05 21:27
88F：→ daze: 升息的效应则是降低短期通膨，增加长期通膨。 07/05 21:28
89F：→ daze: 3.传统模型会推测升息要抑制通膨，必须至少升到比通膨率还高 07/05 21:28
90F：→ daze: 4. FED被批评升息太慢，但另一个可能性是FED目前不是用传统 07/05 21:28
91F：→ daze: 模型，(不见得是Cochrane的模型，还有其他模型的推论是不用 07/05 21:29
92F：→ daze: 升这麽多就可以抑制通膨。) 如果是这样，FED升息慢是故意的 07/05 21:29
93F：→ daze: 5.後续发展是FED慢慢升息，通膨就降低，证明传统模型是错的? 07/05 21:29
94F：→ daze: 或者通膨居高不下，FED压力太大，放弃这个实验直接转向传统 07/05 21:30
95F：→ daze: 模型，一口气升到8%? 07/05 21:30
96F：→ daze: 关於未来的事就很难说了。猜对的人就能赚大钱。 07/05 21:31
97F：→ daze: 不好意思，是FTPL(fiscal theory of the price level)，不是 07/05 21:32
98F：→ daze: FPTL。 07/05 21:32
99F：推 daze: 毕竟，假使Cochrane的模型真的是相对比较正确的一个，也很难 07/05 21:48
100F：→ daze: 想像FED纹风不动三年，等待通膨自己降到4%吧... 07/05 21:49
101F：→ mfcke: 我比较才疏学浅 老话一句 目前经济体系状况 07/06 03:33
102F：→ mfcke: 不具有长期高利率的条件 07/06 03:33
103F：→ mfcke: 如果要定义清楚何谓高利率以及长期 07/06 03:34
104F：→ mfcke: 10年债4%-5%区间 保持5年以上 这是比较极端状况 07/06 03:34
105F：→ mfcke: 我个人觉得十年债3.5% 持续3年 这都很困难了 07/06 03:35
106F：→ mfcke: 至於通膨 我比较喜欢用更粗浅方式来思考 07/06 03:35
107F：→ mfcke: 自从页岩油革命已及基改作物 人类现在不具有真的不够 07/06 03:36
108F：→ mfcke: 缺油产油 缺吃得种吃的 都是一些国际政治以及供应链问题 07/06 03:37
109F：→ mfcke: 当市场有利可图时候 自然会有人去生产这些东西 07/06 03:37
110F：→ mfcke: 不管政治 俄油印度中国各种爽买 也是减低他们去跟中东拉货 07/06 03:38
111F：推 Delisaac: 其实QE真的对通膨没影响，这次完全是财政政策加上一连串 07/08 13:42
112F：→ Delisaac: 阴错阳差的外部冲击搞出来的 07/08 13:43