作者Tripwriter (心得分享)
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标题[请益] 英股是否有美元避险及配息型的非美债券?
时间Thu Apr 21 22:54:56 2022
最近透过富邦复委托帮已退休之家人作资产配置，
目前仅需约2~3%配息即可有基本生活，
考量到投资成长性，
大致以股40%、债60%的部分进行配置，
目前股票40%部分大概已经建构完成，
美国总体债券ETF(BND)大约已买了40%/60%左右，
尚拟再投入约20%/60%的债券ETF，
即大概完成初步的资产配置。
因曾拜读F大的文章
「债券资产配置中的区域和币别选择（美债与非美）」及
「货币避险债券ETF的预期报酬估计-以BNDX为例」等
https://finance.ffaarr.com.tw/2019/09/location-currency-bond-allocation.html
https://finance.ffaarr.com.tw/2019/03/hedged-bond-etf-bndx.html
了解到即使是利息较低的非美国总体债券，
如果有货币避险，则因为美国与其他国家间之利差，
预期会提高非美国总体债券之报酬率，
并分散利率及区域信用风险，
觉得应可以加入「美元避险的非美国总体债券」来作债券配置，
然因又阅读鲁爸大对非美国债券分析之文章
「AGGU, BNDW, BND持有成本比较-美国注册VS爱尔兰注册」
https://luffydad.com/bndw-vs-aggu/
觉得如果要加入非美国总体债券的话，
可以以配置英股债券的方式节省税务所生成本。
惟网路查询，
并未查到同时符合英股+美元避险+有配息+非美国债券的条件，
当然自己也不太确定要怎麽查，
如选择最接近条件的AGGU(但属无配息且又包含35%左右的美国债券)，
便可能采取每年卖出一部分的方式，
达到领取配息的目的，
但因富邦复委托卖出时须付出低消，
所以仅卖出小部分并不划算，
如果债券价格下跌时，
更会有一种亏损卖出的感觉(当然我理解配息也不过是一种左手进右手出的概念)，
考量到退休家人的方便性，
希望可以找到同时符合英股+美元避险+有配息之条件，
以达成让债券可以分散利率和信用风险的目的，
希望可以得到不错的建议，谢谢!
题外话：不选AGGG的理由则是因为美国目前和其他已发展国家间的利差较大，
虽然有配息但是预期利率应该不高。
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※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1650552900.A.083.html
1F：推 daze: 富邦复委托取消低消了。 04/21 23:08
但这个政策不知道之後会不会继续下去
谢谢!没想到如此简单就解决了!
3F：→ daze: AGGU不配息，AGGG才有配息。 04/21 23:11
谢谢提醒，不小心弄错代号了!
4F：→ avigale: 关於避险的部分，个人看法跟你有出入，不过影响不大。 04/21 23:15
愿闻其详!
5F：推 daze: 符合你所有条件的，就SPDR的GLAU吧。 04/21 23:39
看起来是如此!感谢。
不过morning star和富邦复委托都找不到这个标的。
但morning star可以找到SPFU(德意志交易所)的资料，
可能需要再研究一下。
6F：→ daze: GLAU也是内含一些美国债券，反向思考，可卖掉部分BND来抵销 04/21 23:45
的确，GLAU美国债券大概占GLAU的40%左右，
如果加上原本的BND，
则美国债券会占48%/60%左右稍嫌过重，
之後绝对可以考虑的，谢谢提醒。
8F：→ avigale: 是稍微贵一点美国债券。不一样的观点给你做参考。 04/21 23:57
我会再详读，谢谢您。
9F：推 daze: 有一个问题是，台湾人为什麽想要持有美元避险债券? 04/22 00:12
10F：→ daze: 也许你想要赌美元升值，或至少不会贬太多? 04/22 00:14
第一是因为家人台币也有一定配息可供使用，
考量到台币和美金间的涨跌应可以互相抵消影响，
希望可以找美元避险的债券投资，
第二是非美元避险的债券就比较没法取得前述所提到的利差收益，
这是我阅读F大文章後得出的结论。
https://rich01.com/fund-currency-and-hedge/
也有参考这篇文章：
基金「计价币别」、「避险级别」是什麽意思？
为什麽「南非币避险」的基金配息比较高？
11F：→ slchao: 富邦以前低消20美金，0.15%回推，大约台币40万，一年卖一 04/22 00:14
12F：→ slchao: 次，差不多吧 04/22 00:14
13F：→ slchao: 要更便宜，海外券商提款卡 04/22 00:14
使用富邦复委托就是为了让家人比较安心，
我个人当然是相信海外券商的，
但家人比较无法接受。
目前债券+股票的配息就足以支付家人基本生活费，
发文目的是希望可以找到配息型的基金，
就可以免除从富邦赎回的最低手续费了。
14F：推 daze: 富邦找不到标的，可以跟营业员说，请交易室加上去。 04/22 00:16
之前想请他们加一个欧元计价的标的说没办法加，
希望这个可以加得上去。
15F：推 daze: @avigale 不过Bernstein的看法，对象是美国人。 04/22 00:20
16F：→ avigale: 是以美国人的观点出发，但结论我是觉得通用。 04/22 00:41
抱歉我看得很粗浅，
看完文章後我大致同意避险这一块会有相当费用需要支出，
但考量到美国区域仍有信用风险，
所以才会打算配置一些非美国公债，
特别是美国几年就来个一次债务上限争议就实在会让人不安...
但无论如何还是谢谢您的建议。
17F：推 ffaarr: 英国不太会出 "美国以外"这样的美国中心产品。 04/22 07:11
了解，谢谢F大指点。
18F：推 ErnestKou: BND债息虽然会退税，好像也没有全退。全搬到英股还是有 04/22 11:05
19F：→ ErnestKou: 优势吧。要牺牲手续费就是了 04/22 11:05
20F：推 yogogo: 印象中富邦英股只能新增美金跟英镑的标的 04/22 19:04
似乎是如此。
21F：推 AJCole: 同美国整体债标的BND.IUAG来比 好像成本BND还是低点 04/24 00:55
22F：→ AJCole: 之前一直纠结两者 看了YP的推算方法~BND成本应该还是小省 04/24 00:56
23F：→ slchao: 改英股, BND没优势, BNDW才有而且差距比VT还大 04/24 09:09
24F：→ slchao: 英股税优势计算, 我都看鲁爸 04/24 09:10
反覆看几次关於「美元避险」的讨论後，
不禁想到用全球投资级债券的目的，
应该还是在避免单一国家的信用风险，
但如果将来美国信用风险提高时，
恐导致美元贬值、美国债券的价格下降，
美元避险的债券因和美国连结性太高，
可以想像表现应该不会多好，
似乎又和原本投资全球投资型债券的目的冲突。
但若又选择不避险的全球投资级债券，
又因为殖利率较低，
从希望可以领取2%以上配息的目的出发，
吸引力实在不大，
让人好生为难。
※ 编辑: Tripwriter (1.200.1.74 台湾), 04/26/2022 20:51:40
25F：推 slchao: 买美元避险债券+等值的台美汇率避险，或是单纯台币定存 04/26 21:15
26F：推 daze: well...台美汇率避险大概要扣掉1.5~2%。 04/26 21:31
27F：→ avigale: 发现这逻辑中的矛盾了吗？我的结论是我们终究得选择一种 04/26 22:58
28F：→ avigale: 货币(主权)单压，而美元是最不差的选择。 04/26 22:58
29F：→ ffaarr: aggg现在到期殖利率已经2.43%了 04/27 00:18
30F：→ ffaarr: 然後非美债券还有利率风险的分散。 04/27 00:19
31F：推 daze: @avigale 也不见得要单压。愿意美元压20%，欧元压20%等等， 04/27 02:28
32F：→ daze: 也是有办法安排。问题其实是利率不满意的话，目前就美元利率 04/27 02:28
33F：→ daze: 在主要货币中最高。 04/27 02:29
34F：→ avigale: 是可以，但应该压哪些货币？比例又该如何调配？跟直接持 04/27 08:15
35F：→ avigale: 有非避险的全球债券(例如AGGG)差在哪里？会比较好？值得 04/27 08:15
36F：→ avigale: 吗？我资质愚钝搞不懂。 04/27 08:15
37F：推 daze: 可能还是要回到投资者的heterogeneity。如果你知道你跟平均 04/27 08:33
38F：→ daze: 有那些不同，才能探讨应如何偏离平均。 04/27 08:35
39F：→ daze: 如果你都买欧洲车，也许稍微持有一点欧元曝险也不错。 04/27 08:39
40F：→ avigale: 所以我得到上面的结论：美元(美国)是最不差的选择。我同 04/27 10:37
41F：→ avigale: 意这不是最佳解，但这是最让我感到舒服的位置，而且目前 04/27 10:37
42F：→ avigale: 为止的成果也不错。其他有很多选择也没有什麽不好，就只 04/27 10:37
43F：→ avigale: 是单纯个人觉得不值得，不够适合我而已。 04/27 10:37
44F：推 ErnestKou: 增持006208也许可以某种程度来对冲汇率风险吧 04/27 20:55
45F：→ slchao: 增持00646比较像对冲汇率 04/28 00:39
46F：推 daze: 00646主要是美元曝险，并没有做台币避险。 04/28 08:15
47F：→ ffaarr: 台股和台币有正相关，所以006208多少有点帮助。 04/28 08:20
48F：→ slchao: 我以为00646有另外做台币避险？单纯只是台币计价？ 04/28 08:45
49F：→ ffaarr: 台湾的ETF目前都没有汇率避险 04/28 08:56
谢谢以上的意见，
後来跟家人有讨论了一下，
避险的全球型投资级债券，
与美元的强弱有非常大的关系，
但如果选择不避险的全球型投资级债券，
我找了Bloomberg Global Aggregate ex-USD (USD Unhedged) Index
的历史绩效，十年平均年化报酬率居然才1%左右(美元计价)，
https://ssur.cc/hcQ2q
家人说那麽辛苦的作多元化汇率风险分散，
绩效居然不如台币定存，
那宁可选择赌将来美元仍是货币的霸主，
当然长期而言美元似乎也一直在贬值。
另从生活角度思考，
纵然将来美元大幅度贬值，
因台币、美元资产配置大概是1:1，
至少还有台币那一半应可支持部分生活，
所以目前结论上，
应该会维持避险的全球投资级债券+配息型的GLAU，
但不知道为何GLAU成交量这麽低就是了，
https://finance.yahoo.com/quote/GLAU.L?p=GLAU.L&.tsrc=fin-srch
希望可以顺利地被造市。
※ 编辑: Tripwriter (1.200.1.74 台湾), 04/29/2022 00:06:44
※ 编辑: Tripwriter (1.200.1.74 台湾), 04/29/2022 00:09:29
50F：→ ffaarr: 你那个1%的是排除美元债券以外的指数，不是全球。 04/29 09:25
51F：→ ffaarr: 然後表现差最主要就是因为美国相对欧元 日元强势造成的 04/29 09:26
52F：→ ffaarr: 当然日欧元利率低也是重要因素。 04/29 09:26
53F：→ ffaarr: 但未来汇率会怎麽走就不知道了。也说不定反过来 04/29 09:29
谢谢F大回答，
您说的我大致可以理解，
有跟家人说以後美元是有长期贬值的风险，
可能之後会像美元储蓄险一样，
在美元贬值的时候，绩效甚至不如台币定存或亏损。
(比如先以32台币换1美元买储蓄险，
但美元之前贬值又到27.5台币兑换1美元的时候)
使用AGGG可以用60%的外国货币去买外国债券，
实现汇率风险的分散，
不过最後还是尊重家人的决定，所以应该会挑选GLAU。
※ 编辑: Tripwriter (180.217.31.54 台湾), 04/29/2022 21:55:06
54F：→ ffaarr: 有考虑过就很ok，避险不避险我认为都是合理选择。 04/29 22:17