作者foolphen (梦中的暖炉)
看板Foreign_Inv
标题[请益] 长天期债券TLT 指数化投资配置
时间Mon Apr 18 00:25:16 2022
一直都是指数投资VTI+VWO+VEA+VGK 60%搭配TLT40%.
之前这样配置的初衷是保守型投资，股债比抓64，且TLT和股票有负相关系数，除了比短天期债券有较高报酬外，还可以同时降低整体波动。
但最近因为走入升息循环，长债的负两位数报酬，以及未来展望，有点难以继续坚持一开始的初衷持续投入。
另外也是这个机会才真正体会到长天期债受利率波动有多剧烈。似乎不适合拿来做配置...
请教各位针对接下来的配置有没有建议？ 是该给我信心继续坚持下去，还是改配短天期债券，然後既有的长天期债继续保留呢？
拜托大家指点迷津了！
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1F：推 Edwardex: 大部分的人都建议债配置3-7年的中期公债 波动较小 04/18 01:35
2F：→ Edwardex: 但我个人认为如果你是资产配置长期 没差多少 04/18 01:35
3F：推 jyan97: 如果是以股债对冲为目的，长债效果比较好，如果遇到现在 04/18 01:55
4F：→ jyan97: 这种高通膨快速升息的情况，股债双杀中天期债一样没有保 04/18 01:55
5F：→ jyan97: 护效果，这种情况可能买黄金比较有用吧 04/18 01:55
6F：推 opie: 买债是为了保护长期资产，但在升息环境下，债没保护效果... 04/18 02:14
7F：→ opie: 如果这时刚好需要钱，请问是要卖股还是卖债? 04/18 02:14
8F：推 opie: 今年以来VT跌了8.75%，BNDW跌了7.61%。卖哪个筹钱 04/18 02:19
9F：推 jyan97: 一般就没啥办法吧，如果真的很想尽力减少波动，是有看过 04/18 02:46
10F：→ jyan97: 增加黄金或是原物料这种低相关的资产，只是长期报酬会被 04/18 02:46
11F：→ jyan97: 拖累 04/18 02:46
12F：推 jyan97: 资产配置本来就不是无敌的，国外机构资产配置可能还会加 04/18 02:54
13F：→ jyan97: 黄金 原物料 实体房地产 避险基金，但对我们一般人来说太 04/18 02:54
14F：→ jyan97: 复杂了而且不符合效益 04/18 02:54
15F：推 jyan97: 而且就算跌1x%其实也没啥...，债的功能只要股市大跌（30% 04/18 03:01
16F：→ jyan97: 以上）的时候有保护就好，近几年利率那麽低也没人期待债 04/18 03:01
17F：→ jyan97: 券利息能赚多少 04/18 03:01
18F：推 jyan97: *就算整体资产组合跌1x% 04/18 03:03
19F：推 XDDDpupu5566: 硬要就是学Dalio的all weather 04/18 05:44
20F：推 percy10442: 升息不可能一直持续下去，资产配置做了就是要坚持 04/18 06:52
21F：→ percy10442: 下去，半途而废 04/18 06:52
22F：→ percy10442: 只是在降低未来报酬率 04/18 06:52
23F：推 goliathplus: 我降波动是配综合债跟必需品etf 参考一下 04/18 07:49
24F：推 oceanman: 继续投 04/18 07:57
25F：→ oceanman: 不然就改BND 04/18 07:58
26F：推 ErnestKou: 不建议配长债就是怕现在这样升息 04/18 08:43
29F：推 syuechih: 买长债就要有这种心理准备 04/18 09:22
30F：推 bcswlmpke: 请问短债指的是3年以下的像VGSH吗？谢谢 04/18 09:34
31F：→ jerin: 为了降低波动而配长债这是很明显就不了解长债的特性吧… 04/18 09:49
32F：推 opie: 买美国短期公债跟放美元定存好像差不多? 04/18 10:25
33F：→ Gyin: 换来换去不见得好~不然下次降息你又想换回长债? 04/18 10:26
34F：→ Gyin: 真的要降低波动就用现金或者是短债吧 04/18 10:26
35F：推 heavenbeyond: 除非你愿意把"股债平衡可以降低波动"这种散户根本不 04/18 11:30
36F：→ heavenbeyond: 应该care的观念彻底抛弃，否则无解。你换什麽短/中/ 04/18 11:30
37F：→ heavenbeyond: 长债的配置都一样，最後帐面亏损都会让你怀疑人生。 04/18 11:30
38F：→ heavenbeyond: 不要再执迷不悟了，身为散户根本不要去搞股债平衡。 04/18 11:30
39F：推 icelaw: 配TLT的股债配置剧本是过去 低通膨 利率固定的解答 04/18 11:35
40F：→ icelaw: 但现在是 高通膨 升息循环 只会股债双杀 过去的解答已经 04/18 11:36
41F：→ icelaw: 不适用 04/18 11:37
42F：→ icelaw: 你的问题就在於对於不同的副本 想用一样的解答去解 04/18 11:37
43F：→ icelaw: 对於漫步华尔街 投资金律的注解 尽信书不如无书 就是这个 04/18 11:38
44F：→ icelaw: 道理 绝对没有懒人投资法这回事 只要副本一换 还是解不了 04/18 11:38
45F：→ icelaw: 目前的副本就是高通膨下的股债双杀 下史诗级泡沫 04/18 11:41
46F：→ icelaw: 继续持有股票 继续BAH 你也是要面临 史诗级崩盘的那天 04/18 11:42
47F：→ icelaw: 等待的只有无止尽的痛苦 跟绝望感 04/18 11:42
48F：推 ErnestKou: 杀不到10%很多吗？要保护啥？ 04/18 11:45
49F：推 icelaw: 不信你就等着看 这一天的到临 04/18 11:46
50F：推 icelaw: 如果按照FED的剧本 通膨顺利控制 理论上到明年底不会升超 04/18 11:55
51F：→ icelaw: 过3.5% 所以在这个剧本下 应该离底部没有很远了 04/18 11:56
52F：→ icelaw: BUT 如果FED又被打脸 通膨失控 明年底很有可能升到4%以上 04/18 11:57
53F：→ icelaw: 上看4.5% 那麽现在债券的跌幅还只是山腰而已 04/18 11:57
54F：推 mackdaddy: 冰律继续正常发挥 04/18 12:56
55F：推 ruve: 开头都讲配置了，怎麽最後都强调长债跌多少，不是应该讲配置 04/18 13:20
56F：→ ruve: 总共跌多少吗？ 04/18 13:20
57F：推 Mercury0625: 长债降波动是谁教你的XD 04/18 14:19
59F：推 adata5678: 投资我只相信大冰律，现在满手现金 04/18 14:39
60F：推 aircraft2: 绿角这篇文章没什麽料。 04/18 16:00
61F：→ aircraft2: 被2020年那样一搞之後，我依然配有25年以上长债，但他 04/18 16:06
62F：→ aircraft2: 的定位就是高风险资产，属於我债的部位但绝非低风险， 04/18 16:06
63F：→ aircraft2: 而且只占10%。就算是中短债我也不会配到40%，因为债的 04/18 16:06
64F：→ aircraft2: 短期表现太不可信任了。 04/18 16:06
65F：→ yu830913: 尽信书不如无书???那我当初被呛说要多看书怎样 04/18 16:27
66F：→ yu830913: 都给某人说就饱罗，科科 04/18 16:27
67F：→ icelaw: 尽信书不如无书的意思是要你不要读死书，要会活用， 04/18 16:37
68F：→ icelaw: 不是要你不要读书，你的理解力只有这样吗 笑死 04/18 16:37
69F：→ icelaw: 建议还是快回国中重念国文好了 笑死 04/18 16:38
70F：→ yu830913: 以为自己活用喔?我看回去重读是你吧，解决一下跳针问题 04/18 17:04
71F：→ yu830913: 或是重新修一下公民教育，改一下自己自以为是 04/18 17:04
72F：推 Mercury0625: 绿角文中就讲的很明白阿：你要用长债来降低投资组合 04/18 17:06
73F：→ Mercury0625: 的波动是不是搞错了什麽 04/18 17:06
74F：→ Mercury0625: 你买长债礼拜八成是看重它的报酬，才不是它稳定波动 04/18 17:07
75F：→ Mercury0625: 的能力，所以配长债说要降低风险是自欺欺人 04/18 17:07
76F：→ icelaw: 如果你有读过投资金律 在帕斯卡的赌注的章节里面，就已经 04/18 17:14
77F：→ icelaw: 有提醒配置长债的风险， 04/18 17:14
78F：→ icelaw: 如果为了高一点的利率跟报酬 而去配置长债是不划算的交易 04/18 17:14
79F：→ icelaw: ， 04/18 17:14
80F：→ icelaw: 实际原因投资金律没明写，但我有找出这段是在说在高通胀 04/18 17:14
81F：→ icelaw: 的情况下， 一直升息会导致股债双杀，所以这就是买长债的 04/18 17:14
82F：→ icelaw: 风险，这就是我对这段没写出来的内容 真正的理解 04/18 17:14
83F：→ icelaw: 如果你有仔细的读懂投资金律 并且完全了解这段写的东西， 04/18 17:14
84F：→ icelaw: 你会选择配置短债 而不是长债 04/18 17:14
85F：→ icelaw: 如果你没研究清楚你的配置 在别的副本下的风险， 只是单 04/18 17:16
86F：→ icelaw: 纯的看後照镜 就抄作业配置下去，这样的风险可是不小的 04/18 17:16
87F：→ icelaw: 这就是我上面所讲的 尽信书不如无书的意义 04/18 17:20
88F：推 XDDDpupu5566: 上面几位可以回测2008/1～2010/12 04/18 17:25
89F：→ XDDDpupu5566: VTI (6) + TLT/IEI/SHY (4)三组比较， 04/18 17:25
90F：→ XDDDpupu5566: 一年再平衡一次，看看自己讲了什麽？ 04/18 17:25
91F：→ icelaw: 天啊 你还活在过去吗 那个低通膨 低利率 全球化的时代已 04/18 17:31
92F：→ icelaw: 经过了 好吗 04/18 17:31
93F：→ icelaw: 现在已经进入全新的时代 高通膨 高利率 去全球化的时代了 04/18 17:31
94F：→ icelaw: 04/18 17:31
95F：→ icelaw: 新冷战时代要来了 全世界要裂解成 欧美盟国 vs 俄中伊朗 04/18 17:31
96F：→ icelaw: 北韩邪恶轴心 04/18 17:31
97F：→ icelaw: 上面应该写的很清楚阿 副本已经换了，旧时代的很多解答可 04/18 17:31
98F：→ icelaw: 能都不管用了 04/18 17:31
99F：→ icelaw: 以前全球化 世界分工可以彼此取得最便宜的成本所以可以便 04/18 17:35
100F：→ icelaw: 宜制造，造就过去的低通膨时代 04/18 17:35
101F：→ icelaw: 现在两大集团彼此不信任， 04/18 17:35
102F：→ icelaw: 如果没有自己的产业链 等於就是把自己的命运交付到别国手 04/18 17:35
103F：→ icelaw: 中 04/18 17:35
104F：→ icelaw: 与其这样 不如自己重新建立自己的产业链，自己国家的经济 04/18 17:35
105F：→ icelaw: 自己掌握，但也因此成本会提高很多，高通膨的时代来临了 04/18 17:35
106F：→ icelaw: 这也是让美国再次伟大 大家要付的代价 04/18 17:35
107F：→ icelaw: 表面上是升息让长债下跌，但背後真实的原因是为了让美国 04/18 17:43
108F：→ icelaw: 再次伟大，美国爸爸要来割韭菜啦 04/18 17:43
109F：→ icelaw: 不然你以为联准会说要打资产是只打股票吗 当然不是阿 债 04/18 17:52
110F：→ icelaw: 券价格也要打下来阿 04/18 17:52
111F：→ icelaw: 打资产就是打通膨 打需求，通膨不降 美国经济不会好，所 04/18 17:52
112F：→ icelaw: 以只好牺牲你各位持有股票 长债的人 懂？ 04/18 17:52
113F：→ icelaw: 千万记住 绝对不要跟联准会作对， 因为你永远不赢不了 04/18 17:54
114F：→ icelaw: 千万记住 绝对不要跟联准会作对， 因为你永远赢不了 04/18 17:54
115F：推 Idiopathic: 希望你是正确的 不过回头不容易:) wait and see 04/18 18:11
116F：→ Idiopathic: 我认为发生的机会很低啦 通膨明年底就会回到2%了 04/18 18:12
117F：→ Idiopathic: 其实通膨要螺旋上升在这个年代非常困难 04/18 18:13
118F：→ Idiopathic: 不要雪崩下降就不错了 今年通膨如此严重 04/18 18:13
119F：→ Idiopathic: 其实明年都要担心校正回归变成通缩了XD 04/18 18:14
120F：→ Idiopathic: 去年四月基期非常高 通膨要再上去真的很难XD 04/18 18:15
121F：→ Idiopathic: 而且过往的恶性通膨都是必要商品短缺 04/18 18:16
122F：→ Idiopathic: 很可惜现在这个年代 先进国家惊人的生产力 04/18 18:16
123F：→ Idiopathic: 要出现恶性通膨极端困难啊 生产力实在太强了 04/18 18:17
124F：→ Idiopathic: 至於停滞性通膨就要看程度了 人类不走回头路 04/18 18:17
125F：→ Idiopathic: 觉得会走回头路的应该是押宝核平吗XD 04/18 18:18
126F：→ icelaw: 不用到恶性通膨这麽严重阿，只要通膨率长期维持到4%以上 04/18 18:45
127F：→ icelaw: 利率就回不去了 04/18 18:45
128F：→ icelaw: 因为依照教科书的理论 要压通膨 联准会的利率至少要比 04/18 18:46
129F：→ icelaw: 通膨高一些 才有机会把通膨压下去 04/18 18:46
130F：→ icelaw: 不过我倒是蛮期待 定存有4%的时代到来 04/18 18:47
131F：推 daze: 我猜FED可以忍受通膨持续3%或4%，不见得非要压到2%以下。至 04/18 18:49
132F：→ daze: 於real yield，也未必一定要大於0 04/18 18:49
133F：推 kitten123: FED应该也不敢升息升太快，压到变通缩就不好了 04/18 18:52
134F：→ icelaw: 现在要回到2%通膨以下的时代已经可以说不可能了，能压到3 04/18 18:53
135F：→ icelaw: %就很好了 04/18 18:53
136F：→ icelaw: 所以Fed才敢出重手压通膨 04/18 18:55
137F：→ james50325: 坚持初衷，等市场风险加剧，也许又感谢当初自己，毕 04/18 19:07
138F：→ james50325: 竟没有人知道以後，当作降低未来成本忍耐吧！ 马後炮 04/18 19:07
139F：→ james50325: 的言论也都要忽略，加油 04/18 19:07
140F：→ fish813: 我只信冰大 言之有物 先知总是孤独 04/18 19:08
141F：→ KCKCLIN: 一样维持初衷 反正尽人事听天命 04/18 19:37
142F：→ avigale: 我是觉得FED其实能做的不多，通膨最终还是要等供给面改 04/18 19:46
143F：→ avigale: 善，FED更多是在为未来准备工具。 04/18 19:46
144F：→ love942cg: 当你受不了这个波动，就代表你不适合该组合 04/18 20:05
145F：→ love942cg: 升息债跌不是本来就该有的认知吗 04/18 20:09
146F：→ love942cg: 那之後降息债涨是不是又有其它想法？ 04/18 20:10
147F：→ love942cg: 历史总是在重演，赶紧找到适合自己的持股组合吧 04/18 20:11
148F：→ redlance: 20%就好 我觉得40%有点投机 04/18 20:26
149F：推 icelaw: 我目前所有配置已经在今天一月中 针对高通膨 股债双杀的 04/18 21:07
150F：→ icelaw: 副本 全面做特化 04/18 21:07
151F：推 icelaw: 如果今年你有买短债 算上汇差还是赚的 04/18 21:10
153F：→ icelaw: 汇率赚5% 净值损失2% 大概赚3%是这样来的 04/18 21:16
154F：→ icelaw: BUT 今年配息还有三次 後天4/20 年均配息率到达2.25% 04/18 21:16
155F：→ icelaw: 可以补血 0.75% 只要配息三次就可以把净值损失的2%补回来 04/18 21:17
156F：→ icelaw: 这些都完全在我的计算之内 计画通り 04/18 21:19
158F：推 icelaw: 更正是0.57% 要配息四次是2.28% 04/18 21:27
159F：→ icelaw: 可以补血净值的损失 04/18 21:29
160F：推 daze: 去年底AVUV收79.62，三月配0.23，昨收79.25。加上汇率5%。 04/18 21:53
161F：→ daze: 持有股票也没很差。 04/18 21:54
162F：→ KCKCLIN: 同样汇率补5% 目前心情还好 就只能说自己赌输了QQ 04/18 22:03
163F：推 aircraft2: 就单年变化有什麽好讲的？股债单一年度拿到负报酬很少 04/18 22:34
164F：→ aircraft2: 见？ 04/18 22:34
165F：推 daze: sure。 04/18 22:38
166F：→ daze: aircraft说得对。 04/18 22:46
167F：推 buji: 请教持有1-3年美债与1年美债的差异如何? 04/20 21:45
168F：推 maypcc: 幸好我部位较大的是美金 升息美金涨的远远高於债跌的 04/20 22:45
169F：→ maypcc: 跟联准会作对有人赢啊 那人叫川普 XD 04/20 22:46
170F：推 icelaw: 看吧 我就说吧 BAH痛苦了齁 这只是刚开始 04/27 09:42
171F：→ icelaw: I told you 04/27 09:43
172F：推 icelaw: 准备迎接史诗级海啸 现在是前菜 小浪花 04/27 09:47
173F：推 icelaw: 大崩盘下 短债的保值性 还是屌打AVUV啦 现在你知道了吧 04/27 09:52
174F：→ icelaw: 我讲你不听 当笑话 那就由市场给你教学 市场来教你 04/27 09:53
175F：→ icelaw: 1-3年美债 基本上就是跟FED的利率政策在走 04/27 09:55
176F：→ icelaw: 理论上 债期越短 利息较少 长期报酬就比较差 04/27 09:55
177F：→ icelaw: 但在高通膨的时代下 我做过模型推导 1-3年美债是相对 报酬 04/27 09:56
178F：→ icelaw: 风险比较好的 讲白点就是夏普值比较高 04/27 09:57
179F：→ icelaw: 市场风险很高的时候 还可以看到殖利率倒挂的情况 04/27 09:58
180F：→ icelaw: 讲白点 买短债还有机会享受到较高的殖利率 在目前的副本下 04/27 09:59
181F：→ icelaw: 短债优於长债 04/27 09:59