※ 引述《mytropicfish (人生的业余新手)》之铭言： : 自己投资经历约有15年 : 一开始前4-5年太贪心 想一步登天 玩权证 吃了两次归零膏 : 後来就转存金融股跟价值投资 一半一半 分散打 : 以国内现股为主 绩效就普通跟大盘差不多 : 这2-3年 似乎领悟了一些神秘力量 : 开始重压派的价值投资 : 自认算有点选股能力加上运气不错 : 绩效还不错 翻了不少倍 大概在80m-90m台币之间 : 最近自己提了离职 打算退休了 : 想说少了部份稳定的现金流 原本年薪1.5m : 如果再次遇到下杀 不想心情震荡太大 过的舒适点 : 在太太的要求下 她希望抽出4成资金 约30-40m去做其他配置 : 其他我自己继续台股主动操作 : 我也认同 : 太太年薪1m 还是会持续工作 : 目前打算拿个10m-15m去买好一点的自住房 : 其他还有约20-25m要配置 : 做点资产配置顺便做点税务规划 : 海外投资我是第一次碰 所以来贵版请教 : 问题1: : 打算每年我跟太太各汇几十万到2.4m给两个小孩 : (看自己的每年绩效为主 有赚就一直提拨) : 目前还在思考帮小孩的配置 希望以被动ETF为主 : 打算只买不卖 放20年之类 : 不太考虑债券特别股之类的 希望是不配息来减少税 : 希望长期累积预期的报酬率高一点 期间回档深一点我也可以忍受 : 顺便等小孩长大 有个实例 教他们复利的威力 : 不考虑台湾50等国内基金 : 因为自己主动选股已经在国内了 想分散点 : 目前想到有QQQ之类的 是否有更好的建议? : 不考虑再平衡 或是太复杂的配置 顶多买两支50%-50% : 年初丢一笔钱 设定好每个月让系统无脑扣 vwra是最合理的配置，不配息，税务成本低又分散到全世界股市长期成长。 可能唯一缺点，就是英股复委托（或是用ib海外券商）目前还没办法作系统 自动扣款买入。还是需要自行买入，但其实建议，放20年的投资， 年初一次买入和每月扣其实差别非常小，如果要省事就是建议 一年一次投入买了就不管它就好。 对英股复委托来说一般这样 也比较省手续费。 （另外，这麽大资产应该可以去谈好些的手续费） : 问题2: : 自己打算抽出约1000-2000万 : 买些特别股或是债券之类的 : 目标是 平时提供稳定的现金流 : 假装发薪水给自己 太太这样才有安全感... : 希望是殖利率有4-5% 崩盘的时候 贝他值很低 : 国内想到的是中华电信或是金融特别股? : 但台湾系统性下杀的时候 海外不一定系统性崩盘 希望分散点风险 : 希望以海外为主 : 国外是否有类似或是更好的产品?比如更少的税 风险差不多但殖利率更好商品? 虽然我自己并不支持要追求高殖利率（拿配息对财务没有实质的帮助 不求配息率的 简单股债配的 风报CP值一般更好） 但如果真的有需求，可以提供一些，能拿较高配息，但不致於太伤害到 报酬/风险 比例的可能选择。 首先海外高股息股不太建议，因为高股息不代表高报酬，反而很多时候是 被拿更多的税伤害报酬。对於崩盘时的保护也不足。（美国公用事业类股 大跌时会跌比较少，beta比较小，但还是有税的问题，再来平均而言 配息率也没这麽高，大概3%左右） 当然如果能找到适合的 像英国这类没股息税国家的 公用事业低beta高配息公司， 那还算是可能的合理选择。 再来那种用衍伸商品「制造」高配息的例如QYLD之类也不推， 没有什麽降低崩盘风险的效果，还多增加成本伤害报酬。 所以接着讲到原po提到的债券或特别股。 首先，很幸运的是，现在债券比起去年，在下杀一波之後变便宜了， 所以要能到4-5%殖利率的解方变多了。 第一种是长期投资级公司债 以要符合「贝他值很低」的这个前提的标的来说。最好是投资等级的债券。 目前美元计价的 长期投资等级公司债 到期殖利率已经超过4%（到期殖利率 和配息率不同，更能反映预期报酬，一般也会和未来的预期配息率相差不远） 例如splb这支长期公债ETF （同类型的vclt也类似，但spdr有每日数据更新） 目前的到期殖利率4.01%，配息率4.14%。 长期投资级公司债与 美国股市的月相关度大约在0.2-0.3左右， 相关性算不大，但遇到真正大跌（金融风暴或2020年疫情） 的时候还是会下跌，只是会明显跌得少很多。 美国上市的长期公司债ETF的配息也会被课30%的税，但选对券商第二年大约会把其中 80%-90%左右退回，所以相对而言税务成本算比较合理。 （标的就是splb或vclt都是费用率低的好选择） 第二种选择是高收益债，现在美元高收益债的到期殖利率和配息大约会在5-6%上下 比长期投资级公司债高。 （高收债一般配息率会低於到期殖利率一些，因为要考虑较高的违约比例） 但同时它与股市的相关度高达0.6以上，在股市大跌时也会大跌（虽然还是会跌得少 一点） 所以还是需要考虑是否符合需求。 美国上市的高收债ETF的税务也累似，会被课30%的税，但选对券商也大概会退80-90% 相关标的美国较推ushy费用率比知名的hyg或jnk要低。 如果能用英股的xuhy也不错，可以再把小小的税也省下。 第三种是市政债CEF： 美国投资级市政债（地方政府债） 目前如果长天期大概可以到3%，中短天期是2字头，非投资级 大概4%上下。 但以投资级市政债为主掺一些非投资级的CEF可以配4%多甚至5%多， 为什麽呢？因为使用杠杆， 也就是这些封闭式基金，用各种工具借钱去买更多的债券。 （所以也先想一下，想不想借钱投资，不想的话这就不符合需求） 投资级市政债与股市关系也差不多是0.2-0.3， 原本投资级市政债的风险程度还比长天期 公司债略低一点，但加上杠杆之後就不是了，在股市下跌时最大下跌 一般会比公司债还要多。 另外CEF不是被动操作，所以有较ETF高的费用（还有借贷成本） 以及主动操作风险，都是需要考虑的。（也因为每支操作方式都不同， 需要作较多功课去选标的） 市政债CEF的优点是，在大多的券商都不会扣30%的税， 少数会扣的第二年也会全部退回。 第四种是 特别股（含ETD） 真正的特别股和ETD其实不太一样，後者性质是债券，也就是没违约一定要付息， 前者是公司不赚钱就可以不付息。 税务上也有差别，对台湾人来说 ETD不扣税，或ETF中扣的税可以退，但特别股股息就要被扣税。 这类资产目前平均殖利率约5%多，但因为会有特别股不发息的可能， 配息率在4-5%之间。 首先这类资产算是风险介在股债之间，和股市的相关度大概在0.5-0.6左右 看起来甚至比高收债还好一些。 但股市大跌时一样也会跟着跌。 但有一个很大的缺点，是这类资产发行者大多是金融业，因此与 前述 的两类公司债相比，风险集中在单一产业，这会有什麽问题呢？ 就是如果是一般的熊市，会比股市好，但当 当金融业特别糟的时候，它不仅会股市一起大跌，甚至跌更惨， 以这类资产的ETF PFF为例，在2008-2009的金融海啸美股 整体大约最多跌近50%，但PFF的最大下跌竟然是65%，不仅 没有保护作用，还更惨。 这个是持有这类资产必须先 认知到的风险。 这类资产如果买美国的ETF，会被扣30%的税，会退回一部分 （属etd债券部位配息）但比例不高 所以税务成本不低 所以如果想要配置这类资产，比较推荐 英国上市的 prfd这支ETF，可省下不少税务成本。（ prfd还是会被美国政府先扣15%股息税， 但台湾人拿到配息就不扣税） 但这支交易量比较小一些，有时候会遇到买卖价差大的状况，要 尽量避开。 -------------------------- 这四种资产都符合4%以上，而且我认为至少「配息」不是只是「假装」而是 真的是资产本身的产出利息，而且风报比和成本还算合理的。 因为各自有优缺点，各配置一部分分散彼此的风险缺点也是很合理的作法。 然後我这边都只讲ETF，买个别债券或特别股当然也是一种作法， 但选债跟选股一样，都是主动投资，有输有赢，这部分我没有研究， 也认为选债胜出并没有这麽简单（债券市场比起股市更是法人的天下） ，如果原po能找到合理的有效选债方式，能获得更好的风报比， 再加上适度分散也是合理的作法。 但如果没有的话，选择省事且风险分散较佳 的ETF投入这些类资产，我认为仍然是合理的作法。 --

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