作者havocfuture (浩劫未来)
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标题[心得] SPY+TLT 股债配置回测
时间Sun Jan 23 14:57:19 2022
做了一下SPY(S&P500)和TLT(20年期以上美国公债ETF)两支ETF的回测，
说明配置债券的好处
回测时间 2002-07-30(TLT 的上市日) ~ 2022-01-14，合计 19年半
SPY+TLT 为分别持有 50%，当涨破 60% 或跌破 40% 的时候做再平衡，
19年半来再平衡 8次
简单讲一下结论，两者的相关系数约为 -0.4，
在美大盘下跌时，TLT 都提供了还不错的保护
ETF 总报酬率 最大亏损 CAGR 报酬率 波动率 夏普值
SPY 645.02% -55.19% 10.87% 12.15% 19.09% 0.64
TLT 236.67% -26.59% 6.44% 7.21% 13.89% 0.52
SPY+TLT 497.33% -23.99% 9.62% 9.61% 9.11% 1.05
备注
- 这篇文章纯粹只看历史数据，不讨论升降息和债券殖利率的影响
- 此资料仅为历史数据模拟回测，不为未来投资获利之保证
完整图文 blog:
https://havocfuture.tw/blog/backtesting-spy-tlt
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1F：推 yilanP: 股债配, 加上杠杆让波动跟纯SPY一样, 可以获得更多报酬 01/23 15:34
2F：推 laurakao: 长债回测夏普值都很漂亮，但实际上好像不是 01/23 17:21
3F：推 XDDDpupu5566: Taper tantrum有机会一起跌 01/23 17:23
4F：推 icelaw: 楼上正确 01/23 17:25
5F：→ icelaw: 所以我才配短债+抗通膨债 早就考虑过这个风险了 01/23 17:25
6F：→ icelaw: 长债的风险在高通膨的时代 可是很惨的 01/23 17:25
7F：→ icelaw: 如果FED 又被打脸 如果今年升四码压不住通膨，明年下重手 01/23 17:27
8F：→ icelaw: 升息 长债会很惨 01/23 17:27
9F：→ icelaw: 跟股市一起爆炸 01/23 17:27
10F：→ icelaw: 为什麽长债的利息收益比较高？ 就是因为有这些浅在的风险 01/23 17:28
11F：→ icelaw: 要背 01/23 17:28
12F：→ icelaw: 反之 如果今年通膨顺利控制 那你会拿比短债多一些的利息 01/23 17:29
13F：→ icelaw: 报酬， 01/23 17:29
14F：→ icelaw: 这样的风险 vs 报酬是否值得 可以多想想 01/23 17:29
15F：→ icelaw: 过去长债可以报酬稳定是因为建立在过去三十年的低通膨的 01/23 17:33
16F：→ icelaw: 功劳，就是 民主党柯林顿+华尔街推动的全球化 带来的全球 01/23 17:33
17F：→ icelaw: 化红利 01/23 17:33
18F：→ icelaw: 所谓的全球化红利 讲白点就是建立在亚洲的血汗工厂模式上 01/23 17:34
19F：→ icelaw: 利用薪资不对等 亚洲人低廉的工资+大量生产 建立起来的 01/23 17:34
20F：→ icelaw: 低通膨 01/23 17:34
21F：→ icelaw: 但随着中美贸易战之後 这个大局观已经没了+中国工资越来 01/23 17:37
22F：→ icelaw: 越贵 所以现在的高通膨 除了QE之外- 01/23 17:37
23F：→ icelaw: + 就是中国不愿意再当血汗工厂的缘故 01/23 17:37
24F：→ icelaw: 所以如果想要拿过去的配置硬套，可是有相当的风险的 01/23 17:39
25F：→ icelaw: 不过如果可以回到过去 定存有5% 好像也蛮不错的 CC 01/23 17:42
26F：→ icelaw: 如果真到那个时候 这条财路重分配的路上 又要腥风血雨一 01/23 17:49
27F：→ icelaw: 番了 CC 01/23 17:49
28F：推 Boston: TQQQ + TLT 也不错 01/23 22:34
29F：→ Boston: 50% QQQ + 50% TLT 才对 01/23 22:35
30F：推 ruve: Taper tantrum也不是没发生过，2013就有了，那时候的报酬线 01/23 23:44
31F：→ ruve: 长什麽样子可以自己去看看 01/23 23:44
32F：推 ruve: 股市长期公债各半的缺点就是长期报酬率一定输股市比例较大的 01/23 23:47
33F：→ ruve: 组合，但因为相对稳定，非常适合贷款重压来弥补报酬率的不足 01/23 23:48
34F：→ icelaw: to 某人 先读 投资金律 至少读三遍以上 01/24 08:59
36F：→ icelaw: 黑天鹅来了 俄乌准备开战 油价恐飙破150美元 01/24 09:01
37F：→ icelaw: FED准备出重手狂升息压通膨 + 两三年内缩表2~3兆美元 01/24 09:02
38F：→ icelaw: 高盛预估今年7月开始缩表 每个月缩1100亿美金 01/24 09:03
39F：→ icelaw: 结论: 资金行情OVER QE怎麽上去 小心QT就怎麽下来 01/24 09:03
40F：→ icelaw: Taper tantrum之後的报酬之建立在 低通膨的大局观下 01/24 09:05
41F：→ icelaw: 而且当时之後的升息 跟缩表是好几年後 逐渐缓步的实施 01/24 09:05
42F：→ icelaw: BUT 2022可是 缩减购债+升息+缩表 +高通膨 一起上喔 01/24 09:06
43F：→ icelaw: & 目前有8.8兆的扣打 可以缩喔 这是前无古人的纪录 CC 01/24 09:19
44F：→ SweetLee: 别把FED当白痴 他们懂的不会比你少 01/24 10:13
45F：→ SweetLee: 记者和高盛的话也不必全信 他们没有那麽好心 01/24 10:19
46F：推 icelaw: FED去年一直唬通膨只是暂时性 不就被打脸 CC 01/24 10:25
47F：→ icelaw: 还有2005 2006 FED为了压通膨 导致2007的次贷风暴 最终导 01/24 10:26
48F：→ icelaw: 致2008的金融海啸 FED出包被打脸的纪录有在少的吗 CC 01/24 10:26
49F：→ icelaw: 还有你以为是FED想升息 不知道升息有RISK吗 FED是不得不升 01/24 10:28
50F：→ icelaw: 好吗 FED再不升息 通膨爆掉 经济股市一样会挂 01/24 10:28
51F：→ icelaw: 现在FED为了救民调 救期中选举 只能戴着钢盔往前冲了 01/24 10:29
52F：→ icelaw: 这就是避无可避的 灰犀牛效应 01/24 10:29
53F：→ icelaw: FED现在不升息 不缩表 如果再发生金融危机 FED要怎麽救? 01/24 10:35
54F：→ icelaw: 只能戴着钢盔往前冲了 01/24 10:35
55F：推 Delisaac: Powell那样讲只是为了管理市场预期而已 连这都看不懂.. 01/24 10:53
56F：推 SweetLee: 结果原来真的有人把FED当白痴 01/24 12:08
57F：→ icelaw: 上谕要FED 出重手升息救民调， 鲍威尔饭碗谁给的? 01/24 12:33
58F：→ icelaw: Fed胆敢不从？ 01/24 12:35
59F：→ icelaw: 经济要为政治服务 懂？ 01/24 12:35
60F：推 pineapple530: 确定自己可承受波动，退休还30年，目前不买债 01/24 12:39
61F：推 SweetLee: 我是不懂让经济股市挂掉来救民调的道理啦 01/24 13:50
62F：→ icelaw: 走一步算一步 先打通膨 剩下再说 就这麽简单 01/24 14:11
63F：→ icelaw: 当初QE不也是这个道理 先救经济 其他问题发生再说 01/24 14:12
64F：→ icelaw: 那当初 你为什麽不质疑 反正只要帐面绩效有赚就没关系了 01/24 14:12
65F：→ icelaw: 是不是阿 CC 01/24 14:12
66F：推 rmna: 都读了投资金律资产配置，还臆测通膨发展干嘛， 现在的长债 01/24 15:43
67F：→ rmna: 价格就是市场预期通膨发展的结果 01/24 15:43
68F：→ icelaw: 你有读投资金律 那你有没有念到里面关於长债的评价 帕斯 01/24 15:49
69F：→ icelaw: 卡的赌注的部分 Pascal's Wager 01/24 15:49
70F：→ icelaw: 这就是为什麽我说要读三遍以上， 01/24 15:53
71F：→ icelaw: 如果你没有完全读懂 只是一知半解，反而会让自己陷入没考 01/24 15:53
72F：→ icelaw: 虑到的风险 01/24 15:53
73F：→ icelaw: 你说对一半 现在长债的价格，大致上是对2%利率 做预期反 01/24 15:55
74F：→ icelaw: 应，但你有没有想过如果今年FED压不下 通膨，明年出重手 01/24 15:55
75F：→ icelaw: 拉利率到4% 甚至5%，你买的长债会怎样？ 01/24 15:55
76F：→ icelaw: 当然你可以为了高一点的利率 去买长债，但在这高通膨的时 01/24 15:59
77F：→ icelaw: 代 为了多一点的利率报酬 背负这样的风险值得吗？ 01/24 15:59
78F：→ icelaw: 这就是帕斯卡的赌注的思考哲学 01/24 15:59
79F：→ icelaw: 长债之所以可以拿比较高的利息是有代价的，不要看到利息 01/24 16:02
80F：→ icelaw: 比较高就高潮，要考虑背後背着什麽样的风险换来的， 01/24 16:02
81F：→ icelaw: 这就是等价交换 01/24 16:02
82F：→ icelaw: 要扯利息的话 就跟为什麽南非币利息比较高 也是一样的道理 01/24 16:08
83F：→ icelaw: 就是有风险 所以人家才要给你比较高的利息(预期报酬) 01/24 16:09
84F：→ icelaw: 来吸引你投资 不然没人要投资了 01/24 16:11
85F：→ icelaw: 除非现在还是以前那个低通膨环境 这样投资风险才比较小 01/24 16:15
86F：推 kikidmore: 可以回测upro tmf 01/24 19:06
88F：→ kikidmore: 连结是HEDGEFUNDIE's 模拟1987开始upro tmf DATA 01/24 19:22
89F：推 kikidmore: DATA 可以上传PORTFOLIO VISUALIZER 01/24 19:26
90F：推 rmna: 长债比短债多承受通膨风险论述是没问题，但拿公开消息嘴FED 01/24 21:06
91F：→ rmna: 就免啦，也没什麽以前低通膨现在高通膨，这种说法还不是看後 01/24 21:06
92F：→ rmna: 照镜在论述 01/24 21:06
93F：推 SweetLee: 算了 隧道效应的人总以为别人也跟他一样思考模式 01/25 05:25
94F：推 levirrrrr: 全世界央行都以低通膨为目标，你要跟它对着干？ 01/25 06:31
95F：→ levirrrrr: 高通膨不可能持续，不然小老百姓会翻脸 01/25 06:32
96F：推 maypcc: fed会这样说只是安稳股市市场信心... 01/25 07:06
97F：→ maypcc: 难道通膨刚开始就说是真的? 总要观察几季的数据 01/25 07:06
98F：→ maypcc: 利率拉到4-5% 我就靠美金定存来退休了 01/25 07:07
99F：推 sailinthesky: 我觉得某人最好不要再鼓吹别人多读几遍投资金律， 01/26 09:33
100F：→ sailinthesky: 不然太多人读太多遍，没人买长债了，长债变得值得 01/26 09:33
101F：→ sailinthesky: 投资了，那不就糟了？ 01/26 09:33
102F：→ Kkarma: 多读投资金律.....XDDD 01/26 15:49
103F：推 adata5678: 教科书大师又开示了 01/27 23:01
104F：推 icelaw: 你只要懂投资金律 投资金律就会来帮你 01/28 01:22
105F：→ mackdaddy: 狂喷投资金律那位现在也在狂预测市场，呵 01/29 12:33
106F：推 SweetLee: 一本投资金律各自解读 如今我才知道投资金律是教人择时 01/29 14:17
107F：推 icelaw: 我只是表面上像是在择时， 01/29 22:40
108F：→ icelaw: 我知道以你目前的程度跟资质 无法理解， 01/29 22:40
109F：→ icelaw: 这只有完全理解投资金律後的宗师级 才能达成的境界：超越 01/29 22:40
110F：→ icelaw: 流派 01/29 22:40
111F：推 SweetLee: 原来是超越一切流派的冰律宗师 失敬失敬 01/30 20:43
112F：→ avigale: 为什麽我好像看到排骨酥汤 01/30 20:45