作者daze (一期一会)
看板Foreign_Inv
标题Re: [情报] 3倍杠杆VT ETP
时间Sun Dec 19 00:09:47 2021
※ 引述《Capufish (Capufish)》之铭言：
: 好奇问一下，底下哆拉王说看有没有非「高买低卖」的倍数ETF
: 目前杠杆的追踪就是固定倍数，例如两倍就200%曝险，三倍就300%
: 每日视情况动态调整
: 但哆拉王说
: 要拿长期3倍就是要无论什麽市况都不调整
: 就买了3倍部位的期货或交换合约之後不要动。
: 这个看起来问题会很大，例如2020大跌，若TQQQ没有调整，完全持有三倍杠杆
: QQQ从234高点，跌到低点163，在一个月的时间跌掉30%左右
: 若你中间没有「每日高买低卖」的机制，三倍杠杆已经跌掉90%了
: 而「高买低卖」的机制跌掉72%
: 跌70%，需要涨233%反弹
: 跌90%，需要涨900%反弹
: 若按照「无论什麽市况都不调整」、「买三倍期货掉期都不动」
: 这中间的致命性损失要如何避开？
以前有一组产品
Barclays Long B S&P 500 ETN (BXUB), with 3x initial leverage
Barclays Long C S&P 500 ETN (BXUC), with 2x initial leverage
Barclays Short B S&P 500 ETN (BXDB), with -1x initial leverage
Barclays Short C S&P 500 ETN (BXDC), with -2x initial leverage
Barclays Short D S&P 500 ETN (BXDD), with -3x initial leverage
在2009年按一开始的杠杆倍率发行，之後就不再重设杠杆
到期日设定在2014年，到期时ETN会按SP500指数表现加计利息清算
Short能获得的利息是 3 month T-bill - 0.4%
Long 需支出的利息是 3 month T-bill + 0.75%
不过2009年之後股市一路上涨
BXDD在2011年，BXDC在2013年，就因为杠杆爆掉而清算了
(Barclays事先设定了在实际杠杆超过20x时强制清算)
BXDB虽然撑到了2014，但还是没有撑到11月的清算日，在4月就炸掉了
反之，BXUB在2014到期之前，杠杆倍率大约只剩1.5x
但後来Barclays好像就不玩了，或许是卖得不好吧
===
上次在rational reminder论坛似乎听谁说起
某个北欧的银行好像有提供类似产品
而且起始杠杆倍率从 2x 到 +/-20x 都有
当然这种产品不时就会炸掉
(即使不炸掉，客户也不见得想买杠杆倍率只剩1.5x的产品?)
就每过一段时间(每季?每年?)发行一期新的产品
但好像只有该银行的往来客户能买，我就没有再研究细节了
===
Sad Tale Of Non-Reset Leveraged ETN:
https://www.etf.com/sections/blog/21612-sad-tale-of-a-non-reset-leveraged-etn-.html
缩址:
https://tinyurl.com/2p8cb6xh
--
So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 61.64.149.208 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1639843804.A.51C.html
※ 编辑: daze (61.64.149.208 台湾), 12/19/2021 00:56:44
1F：推 Capufish: 股市上涨→杠杆变低 股市下跌→杠杆变高 12/19 01:09
2F：→ Capufish: 设定好杠杆比例都不动，就是会碰到这种问题 12/19 01:10
3F：→ Capufish: 想要固定杠杆，就得定时平仓调整曝险 12/19 01:10
4F：→ Capufish: 买高卖低是杠杆必然的作法，没有那种设定好不用理的 12/19 01:11
要看所谓的"固定"到底是想要固定什麽
除了LETF是固定杠杆倍率
用期货/融资/信贷拿杠杆都是固定负债金额
根据个人需求不同，固定杠杆比例并不一定绝对优势或绝对劣势
Barclays这组产品也是一样，固定负债金额
只是由发行商代替你管理，提供不想自己管理的人另一种选择
根据个人信用条件不同
从Barclays拿到的T-bill+0.75%也可能会比自己去借还便宜
===
一种可能的类似作法是把margin call当"风险管理"
比如IB的分帐户功能
只在其中一个分帐户用融资买股票，买了就放着不用管
当杠杆倍率炸掉时margin call就会帮你减少杠杆了
如果觉得炸掉时不会波及其他帐户是个优点的话
但IB在杠杆倍率还没20x之前就会开始margin call
且融资利息也没有T-bill+0.75%这麽优
在分帐户用期货拿杠杆，也可以起到类似的作用
但最大杠杆倍率会比融资买股更高一点，且利率会比用IB的margin再好一点
不过期货需要转仓
且在现金随mark-to-market上下波动时会有相应买入或卖出T-bill的操作
对於想要"买了就放着不管"的人，或许会觉得很麻烦
5F：→ ffaarr: 谢谢分享 12/19 06:55
※ 编辑: daze (61.64.149.158 台湾), 12/19/2021 09:14:02
6F：→ pwseki206: 记得有业者(好像是Direxion?)发行过1.25x Monthly Lev 12/19 11:32
7F：→ pwseki206: erage Fund，但最後也挂点了。可惜啊！ 12/19 11:32