作者eesc (ee)
看板Foreign_Inv
标题[心得] 推荐两部影片
时间Sun Oct 31 08:13:20 2021
大家好，小弟第二次发文，如果推荐影片需要给连结，请版主与各位於下方留言处告知，
我以後会注意的
有关清流君近期的两部高知识量影片
昨天那部的就不用说了，与ffaarr、jet lee共同探讨指数化投资如何有效执行。这是个
简单好理解，实际操作起来却困难的方法
但长期来说，虽不敢保证获利。敢说指数化投资「必胜」的人绝对不懂什麽是市场beta
三位讨论的很详尽。我未来也会去读bogle 写的投资常识一书，没错，我没看过xd
第二部就是他的会员专属影片了，factor investing的爱尔兰etf标的
片中「非常用心」的介绍10档英股etf，也让我认识新的一档：wval
与各位分享第二部的心得：
一、与一般人factor investing不同的是，我一开始是80%全市场指数再搭配20%momentum
进行曝险，去年才开始买入SCV
理由是虽然momentum premium解释完全来自投资人的behavior ，但个人认为只要人性存
在的一天，错误订价不会消失
我比较喜欢他介绍美股的qmom与imom，自己也是2015年持有这两档etf 至今
至於scv与momentum比例，我是一半一半，个人不会采用risk parity这种策略
二、jpgl持股为已开发大中型股，虽然曝险程度不错，但size不只与value、跟momentum
也很搭，可惜
三、想进行factor investing的人，希望各位出发点是要分散风险，而非是打败大盘
似乎很多人把因子当作投资的圣杯，其实不是这样！
假日期间，推荐两部高含金量影片给大家，祝福大家早日财富自由
Disclaimer:
I'm long on SWRD，EIMI，WSML，AVUV，ZPRX，QMOM，IMOM
感谢清流君介绍avantis产品，让我今年把ussc清算，换成avuv
再考虑是否加入aves中，还有未来英股有好的momentum产品，IMOM加股息税後好贵
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 223.138.69.24 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1635639202.A.9DA.html
※ 编辑: eesc (223.138.69.24 台湾), 10/31/2021 08:14:04
1F：→ eesc: 拍谢，忘了加注一档自己持有的原物料etf:ICOM 10/31 10:18
2F：推 slchao: JPGL，优点是英股 费用率低 方法回测优，缺点是规模小 上10/31 10:19
3F：→ slchao: 市时间短 transaction fee偏高 10/31 10:19
4F：→ slchao: 对於transation fee，也许是规模小的关系，之後再观察，10/31 10:19
5F：→ slchao: 但其实我也不知道怎麽查询XD10/31 10:19
6F：推 slchao: WVAL，类似IWVL再多quality factor，方法回测互相消长，优 10/31 10:25
7F：→ slchao: 点是费用率较低，缺点是规模小 上市时间短10/31 10:25
8F：→ slchao: 还在想说英股factor的影片怎麽一直都没上，原来是在会员专10/31 10:39
9F：→ slchao: 区XD10/31 10:39
10F：推 Maninck: 我有问题._./ 为什麽哆啦王的书柜没哆啦a梦的漫画10/31 10:56
11F：→ eesc: sh大，我觉得jpgl还有一个缺点是只有已开发市场大中型股10/31 11:27
12F：→ eesc: 推man大xdddddddd10/31 11:27
13F：→ slchao: 这应该不算缺点，是买的目标不同，IMOM也是已开发市场大10/31 11:38
14F：→ slchao: 型股喔10/31 11:38
15F：→ slchao: 当然，如果是指小型价值股的获利会超越大型价值股，所以是10/31 11:38
16F：→ slchao: 缺点，就没问题10/31 11:38
17F：→ ffaarr: 因为放漫画的柜子在这个书柜的对面那面墙 10/31 11:40
18F：推 daze: momentum 来说，我会比较喜欢 VFMO 大於 QMOM, 不过我目前10/31 11:41
19F：→ daze: 两档都没有持有。10/31 11:41
21F：→ slchao: 附上国外论坛分析後的复杂配置，可以当作ETF选择的参考， 10/31 11:42
22F：→ slchao: 我是没有这样配置啦，感觉太刺激10/31 11:42
23F：→ slchao: 至於USSC，IJS，从trading view回测，绩效互有消长 10/31 11:46
25F：推 daze: 日後value spread 减少的话，我可能会考虑把一些 SCV 换成 10/31 11:49
26F：→ daze: 其他 factor.10/31 11:49
27F：→ daze: Yeah, it's market timing. Sin a little. (or a lot?)10/31 11:49
28F：→ eesc: imom持股不算大型股吧！？有几档是啦 10/31 12:57
29F：→ eesc: sl大，小型价值股跟momentum不一样吧？我的意思是规模跟动10/31 12:59
30F：→ eesc: 能、价值都很搭10/31 12:59
31F：推 Idiopathic: VFMO主动选股成分很大? Mtum会稍微好一点吗?10/31 13:23
32F：→ slchao: IMOM是从EAFE里面挑选动能因子，而FAFE本身是已开发中大10/31 13:33
33F：→ slchao: 型股10/31 13:33
34F：推 daze: VFMO的active主要是要维持稳定factor exposure，当exposure10/31 13:36
35F：→ slchao: 清流君有分析，小型价值股预估会优於大型价值股，排除中大10/31 13:36
36F：→ slchao: 型价值ETF也是合理10/31 13:36
37F：→ daze: 随时间decay时，可以及时调整持股。QMOM则是每3个月才调整。10/31 13:37
38F：→ daze: VFMO的active的目的并不是要由基金经理人主观选股。10/31 13:38
39F：推 daze: factor exposure会随时间decay的问题在momentum上会比value 10/31 13:41
40F：→ daze: 更明显。10/31 13:42
41F：推 daze: Vanguard的methodology:10/31 13:44
43F：→ slchao: 请问d大，value spread是指？可以从哪里查询？我看清流君 10/31 13:46
44F：→ slchao: 也有提到value spread现在还很高10/31 13:46
45F：推 Idiopathic: :)感谢解惑 10/31 13:47
46F：推 daze: value spread 是指 value跟growth的valuation的差异。可能的10/31 13:49
47F：→ daze: 建构方式不只一种，就看你比较喜欢哪一种。 10/31 13:50
48F：→ daze: 有些主打factor投资的基金网站会提供各种版本的valuation资10/31 13:59
49F：→ daze: 料。比如research affiliates10/31 13:59
50F：→ daze: 不过我上次看research affiliates的资料才更新到6月 10/31 14:01
51F：→ daze: 我偷懒的作法是把IWDA跟IWVL相除，跟历史数据比较。10/31 14:03
52F：→ slchao: 可以推荐那个网站或关键字可以查吗？10/31 14:04
53F：→ slchao: 好喔，我来查看看，谢谢您10/31 14:04
54F：→ eesc: slchao大，eafe是指欧澳远东市场，不是指中大型股，可以是10/31 14:05
55F：→ eesc: 欧澳远东全市场，建议去看一下IMOM持股10/31 14:05
56F：→ eesc: 推daze大提的value spread概念！！出自AQR的研究10/31 14:06
57F：推 daze: 是说 Value spread在短期market timing基本上是无用的指标。10/31 14:06
58F：→ daze: "The markets can remain irrational longer than you can10/31 14:07
59F：→ daze: remain solvent."10/31 14:07
60F：→ eesc: 不过我还是比较喜欢Qmom的方法论，哈哈哈哈哈10/31 14:07
61F：推 daze: factor投资需要信仰，喜欢比较重要。 10/31 14:15
62F：→ daze: 有一点是VFMO开销13bp, QMOM 49bp。10/31 14:15
63F：→ eesc: 没错。不过daze大，你真的sin a lot，哈哈哈哈哈10/31 14:16
64F：→ eesc: 然後slchao大抱歉，我懂你举例小型价值股的意思，抱歉上篇留10/31 14:17
65F：→ eesc: 言冒犯 10/31 14:17
66F：推 daze: 我尝试做factor timing的部位大概只占总部位的10%，姑且还算10/31 14:19
67F：→ daze: sin a little吧... 10/31 14:19
68F：推 daze: Value spread的一个特性是买Value的人不需要期待spread缩小10/31 14:26
69F：→ daze: 才会赚钱。只要value spread不要继续扩大就会赚了。至於到底 10/31 14:27
70F：→ daze: 会不会继续扩大，当然是需要一点信仰。10/31 14:27
71F：→ daze: 有点类似在 Credit spread很高的时候买低等级债的人。10/31 14:29
73F：→ daze: 有提供 S&P500 Value vs Growth的forward PE. 目前更新到1010/31 15:13
74F：→ daze: 月中。10/31 15:14
76F：→ slchao: 我没有被冒犯的感觉，不用担心，我猜你是想表达LCV和SCV，10/31 15:48
77F：→ slchao: 後者获利会较高10/31 15:48
78F：→ daze: 不过 forward PE 只是一种预测，不同来源可以给出不同数字10/31 15:49
79F：→ eesc: 谢谢slchao大体谅。看你讲第二次才想说：「啊对，你的意思是10/31 15:50
80F：→ eesc: 这个意思」xddd10/31 15:50
81F：→ eesc: 至於Qmom与Imom ，它们是从美国、EAFE的全市场分10/31 16:08
82F：→ eesc: 别挑选动能最强的股票。持股就看未来这些市场的大、中、小10/31 16:08
83F：→ eesc: 型股，在这三个月谁最妖股罗～动能etf的turnover 真的高，没 10/31 16:08
84F：→ eesc: 办法10/31 16:08
85F：推 Latte7: QMOM 跟MTUM走势差好多10/31 17:51
86F：→ slchao: QMOM和IMOM，都是从该市场市值最大的1500支开始筛选，最10/31 18:05
87F：→ slchao: 後剩51支，感觉满严格的 10/31 18:05
89F：→ eesc: p-content/uploads/compliance/etf/education/Focused_Facto 10/31 19:41
90F：→ eesc: rs_etf_vF.pdf10/31 19:41
91F：→ eesc: 我真的觉得900-1500不算大，大家就当我无聊抬杠xddddd 10/31 19:50
92F：推 kk589: 感谢分享，有时看到别人分享不同的思路，自己也会有所进步10/31 19:59
93F：→ eesc: 对啊k大，可能是持有这5年，大部分都是持有小型股（我觉得s&p600是小型
10/31 20:0
8
94F：→ eesc: 股，国际也是）10/31 20:08
95F：→ eesc: 所以一直嘴硬死撑，各位大大拍谢～10/31 20:09
96F：→ eesc: 更正：msci eafe10/31 20:30
97F：推 slchao: 跟e大说声抱歉，我原本是看AA的官网，觉得这两个是中大型10/31 23:51
98F：→ slchao: 股做筛选10/31 23:51
99F：→ slchao: 用ETF重叠查询後，IWM和QMOM重叠约60%，SCZ和IMOM重叠约6010/31 23:51
100F：→ slchao: %，粗估在排序1500～3000的股票选了约2～4成10/31 23:51
101F：→ slchao: 可能是随着时间，类似VT那样，逐渐扩大挑选的范围了10/31 23:51
102F：→ slchao: 想请问transation fee和tax withdraw fee，要去哪里查询？ 11/01 00:15
103F：→ slchao: 我看价值和动能的ETF讨论，会特别提这个，感觉会在年报里11/01 00:15
104F：→ slchao: ，但不太知道是哪个章节11/01 00:15
105F：推 NMSL777: 不知楼主能否分享年纪跟经历呢！能懂这些真的太神了..11/01 00:52
※ 编辑: eesc (223.138.69.24 台湾), 11/01/2021 04:22:36
※ 编辑: eesc (223.138.69.24 台湾), 11/01/2021 04:23:54
106F：→ eesc: 回slchao大，税务部分，我是从vanguard、I shared官网提供 11/01 06:19
107F：→ eesc: 的财报中查询，算出L1Tw。而L2TW就简单了，30%。我觉得美国 11/01 06:19
108F：→ eesc: 部分差距不大，但非美的股票「很有感」，所以我不会把zprx 11/01 06:19
109F：→ eesc: 换成avdv~~，大概差了0.7、0.8%！！然後Qmom/IMOM的L1TW我查 11/01 06:19
110F：→ eesc: 不到，只能用过往经验判断IMOM 很贵 11/01 06:19
111F：→ eesc: 然後QMOM/IMOM 确实是挑选市值前1500大公司没变呀，这点您一 11/01 06:26
112F：→ eesc: 直没说错呀11/01 06:26
113F：→ eesc: Nmsl大，我32岁，公务人员。想联谊吗？哈哈哈哈哈，开玩笑 11/01 06:28
114F：→ eesc: 的，只能说我很早开始有理财规划，大学时就有准备。虽然没 11/01 06:28
115F：→ eesc: 看过John boggle的投资常识，但有看过他其他书籍，满认同指 11/01 06:28
116F：→ eesc: 数化投资的。想翻身就只能靠自己罗 11/01 06:28
※ 编辑: eesc (223.138.69.24 台湾), 11/01/2021 06:32:14
※ 编辑: eesc (223.138.69.24 台湾), 11/01/2021 06:37:45
117F：→ eesc: 是说，这块学不完的。我也是听slchao 大、清流君才知道英股 11/01 06:38
118F：→ eesc: 出了一支wval 11/01 06:38
※ 编辑: eesc (223.138.69.24 台湾), 11/01/2021 06:46:58
119F：推 daze: 2020年9月30日的年报34页有提到，外国withholding税104526 11/01 07:20
120F：→ daze: 美元。58页则提到，其中的97221美元，或每股0.0335美元，美 11/01 07:20
121F：→ daze: 国人在报税时可以报Tax Credit。但台湾人应该是无法使用Tax 11/01 07:20
122F：→ daze: Credit。 11/01 07:20
123F：→ daze: 2021年的年报应该还没出。 11/01 07:20
124F：→ daze: 以上是指 QMOM 。 11/01 07:20
125F：推 daze: 总配息是619693美元，计算起来L1税率约14.43% 11/01 07:27
126F：→ daze: 更正，以上是指IMOM。 11/01 07:28
127F：→ eesc: nmsl大，真正的神人出现了：daze大！哈哈哈哈，这也是我在 11/01 08:21
128F：→ eesc: 海外版发文的原因。以前都自己埋头来，无法交流。像k大说的 11/01 08:21
129F：→ eesc: ，接受正确的观念比自己研究重要。我自己学会有盲点 11/01 08:21
130F：→ eesc: 以後不会再硬拗，希望版上各位包含，这我以後会改 11/01 08:22
131F：→ eesc: d大真满厉害的，我以前就自以为只有自己知道value spread 11/01 08:22
132F：推 xsoho: 好烧脑的文章 11/02 20:58
133F：→ slchao: IWMO，持股数比较多，回测绩效还不错，但不确定方法论是 11/04 00:07
134F：→ slchao: 什麽，过去也不代表未来 11/04 00:07
135F：→ slchao: 附上回测 11/04 00:07
137F：推 sam12213: 请问买清流君的会员值得吗，除了这部影片还有其他推荐的 11/05 16:34
138F：→ sam12213: 吗 11/05 16:34
139F：→ eesc: 我觉得清流君在factor investing的造诣，超过蛮多人的。但就 11/07 20:30
140F：→ eesc: 像daze大说的，因子投资还有太多未知领域...结论来说，值得 11/07 20:30
141F：→ eesc: 然後，想要factor investing，iwmo 我个人不会选，买这支买 11/07 20:30
142F：→ eesc: 大盘就好啦xdddd 11/07 20:30
143F：推 slchao: 请问IWMO的缺点？回测看起来跟QMOM差不多，又有英股税务优 11/10 14:22
144F：→ slchao: 势 11/10 14:22
145F：→ slchao: IMOM应该是非美近年来弱势，之後应该有机会平反 11/10 14:22
146F：→ slchao: 该不会是factor loading很少XD 11/10 14:30
147F：推 pazoo: 推 03/10 19:44